上週，我們藉由基金年報發佈，盤點了國泰基金旗下債券型基金2023年的盈利情況。

2023年，國泰基金旗下全部債券型基金累計爲投資者創造了42.58億元的淨利潤，較2022年增長132%。

（數據來源：基金年報；數據截至2023年12月31日。債券型基金根據Wind一級分類統計，其中，2023年參與利潤統計的債基共有58只，2022年參與利潤統計的債基共有56只。我國基金運作時間較短，過往業績不代表未來表現。）

這其中，有一隻2023年在收益率與利潤方面都可圈可點的基金。

（截至2023/12/31，國泰合融規模爲85.05億元；截至2022/12/31，國泰合融規模爲26.23億元，2022年實現收益2.48%，全年利潤爲0.06億元。數據來源：基金定期報告。）

國泰合融純債，在2023年實現了全年5.64%的收益，爲投資者盈利3.16億元。

作爲信用債基代表產品，國泰合融多階段業績表現優秀，並獲得銀河證券、海通證券、晨星三年期五星評級。

截至2023年12月31日，國泰合融A近1年、近2年、近3年業績排名均位居同類前10%，其中近2年業績位居同類前6%。

（數據來源：國泰基金、Wind、海通證券、晨星；評級爲2023年12月末評，業績數據截至2023年12月31日；同類排名指海通證券純債債券型基金，同類平均收益率指Wind-中長期純債型基金。注：基金經理劉嵩揚自2020年7月10日起管理國泰合融。過往業績不代表未來表現，投資須謹慎。）

看了看管理國泰合融的基金經理劉嵩揚其他在管的代表產品，近一年業績表現同樣不俗。

（數據來源：海通證券、銀河證券，基金季度報告；數據截至：2023/12/31。產品業績已經託管行復核。評級爲2024年3月評。以上基金各年度完整業績請見本材料最後的備註。我國基金運作時間較短，過往業績不代表未來表現。）

基金經理劉嵩揚是復旦大學理學學士，北京大學金融學碩士，擁有12年金融從業經驗，9年投資管理經驗。他具備豐富的信用債投資研究經驗，具備包括基本養老、企業年金、銀行委外專戶、公募基金在內的各類型產品管理經驗。目前在管產品規模近400億元。（數據來源：國泰基金，規模數據截至2023/12/31。）

劉嵩揚投資風格穩健，擅長信用債阿爾法策略，通過利用信用利差、期限利差、個券利差的波動來獲取超額收益，但不過度承擔信用風險。

2023年債券市場呈現出明顯的預期差和結構分化特徵，在化債和降成本宏觀背景下，利率中樞整體下行，收益率曲線平坦化特徵明顯。

展望後市，劉嵩揚認爲

2024 年上半年大概率仍處於溫和復甦的經濟週期位置，流動性處於中性水平。從基本面的角度核心關注居民資產負債表的修復情況，另一方面需關注後續是否有超預期政策出臺，作爲大類資產的切換點。

在未看到變化信號之前，預計利率中樞震盪下行的趨勢不變。供需關係失衡導致當前信用債絕對收益和利差水平均處於歷史低位，預測2024年超預期事件或供給增加引起信用利差波動的概率並不低，組合除關注結構利差收斂的機會外，也將更重視在趨勢性行情中賺取β策略收益的機會。

歡迎關注劉嵩揚管理的

國泰同益18個月持有期混合型證券投資基金

（A類：010834 C類：010835）

（劉嵩揚自2023/11/23開始管理）

或是您的震盪市配置優選

風險提示：國泰同益爲混合型基金，理論上其預期風險與預期收益水平低於股票型基金，高於債券型基金和貨幣市場基金。本基金資產投資於港股時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資有風險，投資者在進行投資決策前，應仔細閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》，充分考慮投資者自身的風險承受能力，謹慎投資。基金有風險，投資需謹慎。

備註：文中提及基金及基金經理管理的其他基金自2019年至2023年業績及業績基準業績如下：國泰農惠定期開放債券型證券投資基金（成立日期2019/03/20，業績比較基準爲中證綜合債指數收益率，劉嵩揚自2020/07/03管理至今）：2.85%/3.59%，2.19%/2.97%，5.75%/5.23%，2.09%/3.32%，5.68%/4.81%；國泰合融純債債券A（成立日期2019/12/26，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數，魏偉自2023/06/02管理至今，劉嵩揚自2020/07/10管理至今）：0.05%/0.17%，2.88%/2.97%，4.84%/5.23%，2.48%/3.32%，5.64%/4.81%；國泰豐鑫純債債券型證券投資基金（成立日期2019/09/17，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數收益率，劉嵩揚自2020/07/03管理至今）：0.72%/1.19%，1.52%/2.97%，5.47%/5.23%，1.78%/3.32%，5.51%/4.81%；國泰信利三個月定期開放債券型發起式證券投資基金（成立日期2019/03/25，業績比較基準爲中證綜合債指數收益率，劉波自2023/04/24管理至今，劉嵩揚自2020/07/10管理至今）：2.43%/3.51%，2.53%/2.97%，5.04%/5.23%，2.24%/3.32%，4.23%/4.81%；國泰興富三個月定期開放債券型發起式證券投資基金（成立日期2019/07/26，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數收益率，胡智磊自2023/06/02管理至今，劉嵩揚自2023/07/05管理至今）：1.67%/2.08%，3.16%/2.97%，4.40%/5.23%，2.50%/3.32%，3.66%/4.81%；國泰惠信三年定期開放債券型證券投資基金（成立日期2019/10/31，業績比較基準爲每個封閉起始日公佈的三年定期存款利率（稅後）+1.5%，劉嵩揚自2020/07/03管理至今）：0.44%/0.72%，2.92%/4.25%，3.06%/4.25%，2.73%/4.25%，2.39%/4.25%；國泰聚盈三年定期開放債券型證券投資基金（成立日期2019/12/26，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數，劉嵩揚自2020/07/03管理至今）：0.03%/0.17%，2.35%/2.97%，2.34%/5.23%，2.50%/3.32%，2.77%/4.81%；國泰瑞泰純債債券型證券投資基金（成立日期2021/07/08，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數，劉嵩揚自2021/08/27管理至今）：1.62%/2.78%，2.27%/3.32%，4.81%/4.81%；國泰信瑞純債債券型證券投資基金（成立日期2022/11/15，業績比較基準爲100%*中證綜合債指數，索峯自2022/11/15管理至今，劉嵩揚自2023/05/18管理至今，胡智磊自2023/08/25管理至今）：2.95%/4.81%。國泰同益任職時間較短（任職時間2023/11/23），過往業績暫不列示。數據來源：產品定期報告，數據截至2023/12/31。