來源：新浪財經   文：牛鵬飛

摘要：

在嵐山港調研中，當地貿易商表示，目前日常交易中的輻射松有60%左右滿足交割標準。今年初外商判斷國內原木價格上漲，因此大量賣貨到中國，結果被“殺價”，現在新西蘭原木價格已成本倒掛。

4月17日，由千里目、和木供應鏈、中信建投期貨組織的原木期貨調研進入第三天，今日調研團從江蘇來到山東嵐山港，嵐山港是國內進口新西蘭原木第一大港口。

根據資料顯示，前些年太倉本地產業政策轉型，嵐山港逐步成爲中國原木進口第一大港。

400萬方是歷年基準線

根據千里目數據，中國原木市場庫存400萬方是基準線，庫存低於400萬方，市場供給收緊，往往被認爲是補貨的信號。其中嵐山港有150萬方，主要港口庫存在300萬方左右（主要港口包括：嵐山、新民洲、江都、太倉、漳州）

外商預判價格錯誤，價格大跌

在嵐山港，調研團與當地貿易商開展座談會，據當地貿易商介紹，目前嵐山港是國內新西蘭輻射松最大的進口地。新西蘭的原木到國內大概在20天左右，需要注意的是，這20天只是單純的運輸時間，還有備貨、裝船等時間。

但是，人人都愛賺錢，都想賺錢，新西蘭出口商也不例外，在今年年初，新西蘭出口商預判國內原木市場需求會好轉，因此臨時增加了船數，由每月正常情況下的40條左右激增到60條左右。

造成這種情況出現的原因主要有兩個原因：

1、此前原木價格高，超賣後面的貨，造成後面發貨量激增。

2、博弈價格，預估後面價格會漲，有一批船甚至還沒找到買家就運出來了，陸續到港時發現價格已經下跌，甚至出現過到港10條船裏有3、4條還沒找到買家的情況。

正常情況下，90%的新西蘭的貨船在出港時就已經有買家了，因此年初外商的這次“賭博”風險較大，國內貿易商看到即將有大量原木到港，因此也不再買“高價”貨，外商被“殺價”。原木價格從此前130美元/方跌到115、116美元/方附近。

成本倒掛，原木供應沒有周期性

在嵐山港最新瞭解到，本月新西蘭輻射松給國內的報價在115美元/方，根據估算，新西蘭賣家的成本在120美元/方，林場的成本是70-80美元/方，成本已經倒掛。

在其他樹類的期貨品種中，往往都存在着種植週期，比如橡膠，隨着樹齡的老化，產量也會越來越低，那麼原木是否也會有周期性？

NO！沒有。

據貿易商表示，新西蘭輻射松的生長週期二三十年，由於新西蘭育林成熟，因此輻射松的砍伐沒有空檔期，海外供應非常穩定。突發事件很少，比如火災，以前港口到過一批火燒材，但是價格也只比正常的便宜10美金左右，嵐山的木材產業鏈相對完善，什麼材料都可以消化。

“六成”現貨符合交割，市場需要原木期貨

隨着原木期貨上市的時間點越來越近，可交割的現貨數量也備受市場關注，當地貿易商表示，根據目前原木期貨的交割標準，嵐山港日常交易的輻射松，有60%左右符合交割標準。

實際上，原木現貨交易本質上也有期貨的成分在，國內貿易商作爲買方，一旦購買了這船原木，在海上運輸的這20天內，價格漲跌只能由自己承擔，而且國內到港後，清關、卸貨、銷售都需要時間，本質上就是一種“期貨”，但目前鮮有合適的工具來對沖這種風險，一旦原木期貨上市，就可以用期貨來對沖風險，鎖定利潤。

主辦機構簡介

中信建投期貨：

中信建投期貨有限公司（CHINA FUTURES CO．，LTD．）成立於1993年3月16日，註冊地重慶，註冊資本14億元。作爲中信建投證券股份有限公司首家全資子公司，公司是中信建投證券服務客戶進行衍生品投資、財富管理以及風險管理的戰略平臺。

公司在全國重點區域設有29家分支機構，有300餘家獲准從事期貨IB業務的證券營業部，並設有風險管理子公司——方頓物產（重慶）有限公司。經中國證監會批准，專業從事期貨經紀、期貨交易諮詢、資產管理以及基金銷售業務，並獲准進入銀行間債券市場。

中信建投期貨研究發展部成立於2007，在業內具有較強的知名度和影響力。團隊的研究範圍廣，覆蓋宏觀外匯、大宗商品、金融衍生品、指數等各個方面；服務類型多，包含期貨全品種產業鏈研究服務、資產配置策略開發服務、產業風險管理服務等；研究水平深，常年獲多項交易所及業內權威獎項；市場認可高，憑藉過硬的研究實力，團隊常年服務於各大產業鏈的龍頭企業、上市公司、私募機構、銀行、保險等機構。

目前，團隊成員維持在50人左右，於重慶、上海雙研發中心運營，不斷引進、培養優秀研究人員。研究員均具有高學歷背景，碩博佔比維持在90%以上。

千里目：

千里目信息服務諮詢是一家服務於木材全產業鏈的諮詢機構，我們致力於用全面及時的數據和深入系統的研究，幫助產業鏈上下游企業更好把握當下市場行情和未來發展趨勢，爲其經營決策提供有效的信息支撐。目前辦公地點設於江蘇省太倉市，並在青島、嵐山、鹽田等口岸設有觀察點。

和木供應鏈：

蘇州和木供應鏈有限公司是一家深耕木材行業多年的大型綜合性數字化平臺企業。公司依託深厚的木材產業資源，利用大數據等先進技術，爲全球木材領域相關企業提供B2B交易匹配、交易擔保、供應鏈金融、清關倉儲等全方位服務。目前，和木平臺入駐合作商家遍佈華東、華南、華北及華中木材市場，擁有數萬名建築單位的用戶支持。和木致力於爲客戶和行業帶來持續的價值和創新，成爲服務全球木業企業的一站式綜合賦能平臺。