【长河报告】大豆、豆粕：周度数据跟踪-20240420

来源：中粮期货长河观察

观点总结

供应端：

【NOPA月报】

据外电4月15日消息，全美油籽加工商协会（NOPA）周一发布的月度报告显示，美国3月大豆压榨量超越之前任何月份创下纪录新高，尽管每日压步伐略微低于2月的纪录高位。

NOPA报告显示，美国会员单位3月共压榨大豆1.96406亿蒲式耳，较2月的1.86194亿蒲式耳增加5.5%，较2023年3月的1.8581亿蒲式耳增加5.7%。NOPA会员单位大豆压榨量全美占比约95%。

前高为2023年12月创下的1.95328亿蒲式耳。然而NOPA数据显示，3月日均压量为633.6万蒲式耳，低于2月创纪录高位的642万蒲式耳。

3月压榨数据低于此前八位分析师平均预估的1.97787亿蒲式耳，预估区间介于1.96-2.025亿蒲式耳，预估中值为1.97248亿蒲式耳。截至3月31日，NOPA成员持有的豆油库存升至18.51亿磅，较2月末的16.90亿磅高出9.5%，并创下去年5月以来的最高月末库存。

六位分析师此前平均预估库存将升至17.92亿镑。预估区间为17.25-19.27亿磅，预估中值为17.80亿磅。

NOPA报告亦显示，美国3月豆粕产量为4，637，559短吨；豆油产量为23.26011亿磅。

【美豆出口检验】美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2024年4月11日当周，美国大豆出口检验量为432，905吨，此前市场预估为375，000-600，000吨，前一周修正后为491，872吨，初值为484，328吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为199，826吨，占出口检验总量的46.16%。截至2023年4月13日当周，美国大豆出口检验量为530，342吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为38，039，186吨，上一年度同期为46，669，816吨。

【美豆出口销售】美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月4日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增30.53万吨，较之前一周增加57%，较前四周均值减少3%，市场此前预估为净增20.0万吨至净增60.0万吨。

当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增0万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增10.0万吨。

当周，美国大豆出口装船为50.34万吨，较之前一周减少8%，较此前四周均值减少33%，其中，向中国大陆出口装船22.86万吨

当周，美国当前市场年度大豆新销售31.54万吨。美国下一市场年度大豆新销售0万吨。

【美豆出口销售报告】

美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，4月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增48.58万吨，较之前一周增加59%，较前四周均值增加62%，市场此前预估为净增30.0万吨至净增65.0万吨。

当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增26.32万吨，市场此前预估为净增25.0万吨至净增45.0万吨。

当周，美国大豆出口装船为48.10万吨，较之前一周减少4%，较此前四周均值减少25%，其中，向中国大陆出口装船19.6万吨。

当周，美国当前市场年度大豆新销售53.83万吨。美国下一市场年度大豆新销售26.32万吨。

【美农干旱报告】USDA最新干旱报告显示，截至4月16日当周，约22%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为20%。约23%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为28%。约9%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为11%，去年同期为40%。

【买船】第15周（4/8-12），巴西贴水因产地+国内油厂买船，保持强势。整5 巴西从周初成交122K，上涨10cts至高点135K；运费变动不大，国内油厂继续涌入买船。上周追踪到国内的成交在 35船左右，再前一周成交30船，主要成交的船期依然集中在 4/5、5、5/6、6月的巴西。截至4月12日当周，5月船期采购781.8万吨，完成预期进度78%；6月船期采购425.9万吨，完成预期进度46%；7月船期采购86.8万吨，完成预期进度12%；8月船期采购2万吨，完成预期进度3%。

需求端：

【到港】2024年第15周（4.6-4.12）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计23.5船，（本次船重按6.5万吨计）约152.75万吨大豆。其中华东及沿江8.5船，山东及河南3.5船，华北西北6.5船，东北2船，广西0船，广东1船，福建2船，云南0船。

【压榨】第15周（4月6日至4月12日）125家油厂大豆实际压榨量为177.06万吨，开机率为51%；较预估高6.13万吨。

【库存】第15周，大豆库存为354.86万吨，较上周减少22.56万吨，减幅5.98%，同比去年增加77.33万吨，增幅27.86%；；

豆粕库存为33.57万吨，较上周增加3.57万吨，增幅11.9%，同比去年增加5.48万吨，增幅19.51%；

【合同提货】未执行合同为301.66万吨，较上周减少35.54万吨，减幅10.54%，同比去年增加19.09万吨，增幅6.76%；

豆粕表观消费量为136.31万吨，较上周增加17.28万吨，增幅14.52%，同比去年增加4.13万吨，增幅3.12%。

数据源更新为125家油厂

策略思路：

【策略思路】

周中内强外弱的背景下再度刺激了买盘，从而压制了一波盘面，实际上我们在年后看到的买船情况同样是盘上资金阶段性给到大豆进口的盘面利润触发买船，在成本没有大跌条件的情况下这种模式应该还会在未来持续。我们上周大致计算了一下以巴西后期CNF价格对应当前美豆的成本核算豆粕的价格可以算至3500元左右，所以对应到现阶价格除非是出现了油脂的快速拉涨，否则我们认为当前的豆粕09并没有太多的下方空间，甚至在释放过套盘利空后可能还存在短期多头的机会。

近端的基差月套利观点相对偏空，前期的供应暂时没有太大的问题显现。

数据图表