美国利率市场的交易员已开始押注美联储（FED）今年不会削减借贷成本。

由于经济显示出弹性，通胀方面的进展停滞不前，政策制定者最近一直在暗示，他们预计将在更长时间内保持利率在高位。这对对冲工具产生了连锁反应。

在美联储5月1日做出决定之前，交易员建立了与有担保隔夜融资利率相关的期权头寸，目标是官员们在12月政策会议后保持利率稳定。有担保隔夜融资利率与美联储的基准利率密切相关。一些更为激进的押注也对冲了央行在2024年再次加息的可能性。

无论哪种情况，这都比互换市场反映出的共识更为强硬。互换市场显示，年底前总共将降息约40个基点，这意味着两次降息25个基点的可能性更大。对最终转向宽松政策的信心，有助于解释周二创纪录的690亿美元两年期公债销售过程中的强劲需求。

尽管如此，一些交易员仍在为美国国债可能进一步下跌做准备，此前抛售将各种到期债券的收益率推高至2024年高点。

周二美国国债期权中最引人注目的是一笔1，100万美元的押注，目标是10年期国债收益率在一个月内升至5%以上，而目前的收益率约为4.6%。在现货市场，摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）最新的客户调查显示，中性仓位为两个月来最大。

与此同时，高于预期的通胀数据也在扰乱期货仓位。美国商品期货交易委员会（cftc）的数据显示，资产管理公司已转向创纪录的2年期和5年期国债期货净多头。据美国银行（Bank of America Corp．）的一份分析报告，这种变化可能反映出，随着收益率飙升，投资者纷纷退出空头头寸。