美國利率市場的交易員已開始押注美聯儲（FED）今年不會削減借貸成本。

由於經濟顯示出彈性，通脹方面的進展停滯不前，政策制定者最近一直在暗示，他們預計將在更長時間內保持利率在高位。這對對沖工具產生了連鎖反應。

在美聯儲5月1日做出決定之前，交易員建立了與有擔保隔夜融資利率相關的期權頭寸，目標是官員們在12月政策會議後保持利率穩定。有擔保隔夜融資利率與美聯儲的基準利率密切相關。一些更爲激進的押注也對沖了央行在2024年再次加息的可能性。

無論哪種情況，這都比互換市場反映出的共識更爲強硬。互換市場顯示，年底前總共將降息約40個基點，這意味着兩次降息25個基點的可能性更大。對最終轉向寬鬆政策的信心，有助於解釋週二創紀錄的690億美元兩年期公債銷售過程中的強勁需求。

儘管如此，一些交易員仍在爲美國國債可能進一步下跌做準備，此前拋售將各種到期債券的收益率推高至2024年高點。

週二美國國債期權中最引人注目的是一筆1，100萬美元的押注，目標是10年期國債收益率在一個月內升至5%以上，而目前的收益率約爲4.6%。在現貨市場，摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）最新的客戶調查顯示，中性倉位爲兩個月來最大。

與此同時，高於預期的通脹數據也在擾亂期貨倉位。美國商品期貨交易委員會（cftc）的數據顯示，資產管理公司已轉向創紀錄的2年期和5年期國債期貨淨多頭。據美國銀行（Bank of America Corp．）的一份分析報告，這種變化可能反映出，隨着收益率飆升，投資者紛紛退出空頭頭寸。