證券時報記者 譚楚丹

近日，錦龍股份的公告透露了中山證券即將出現股權變動。據悉，第二大股東西部礦業集團擬將其所持的中山證券部分股權（8200萬股），以近3億元的價格轉讓給東莞市雁裕實業投資有限公司。

這已經不是西部礦業集團第一次計劃轉讓股權了。證券時報記者注意到，西部礦業集團此次轉讓價較8年前的掛牌轉讓價基本無差，這意味着這筆股份此階段沒有增值。

此次接盤方是錦龍股份實際控制人發家地的村辦企業，由東莞鳳崗鎮雁田村集體經濟實體“雁田股份經濟聯合社”全資持股。雁田村頗有來頭，過去一年成爲東莞的首個“百億村”。

8年未增值

根據4月22日錦龍股份發佈的公告，控股子公司中山證券股東西部礦業集團擬將其持有的部分中山證券股權轉讓。

據瞭解，西部礦業集團早於錦龍股份進入中山證券股東序列。早在2008年中山證券增資擴股中，青海國資委旗下的西部礦業集團出資1.7億元，與福建七匹狼集團、中科實業集團、深圳市建設集團並列中山證券第一大股東位置。後因其他股東增資，西部礦業集團持股比例從最初的12.55%稀釋至如今的9.55%，當前爲中山證券第二大股東。

如今，西部礦業計劃轉讓的8200萬股佔中山證券註冊資本的4.61%，佔西部礦業集團所持股份比例約48%。若轉讓成功後，西部礦業集團持股比例將會降至4.94%，成爲中山證券第三大股東。

西部礦業集團想“脫手”中山證券股權由來已久。2015年9月至2016年4月期間，西部礦業集團多次掛牌轉讓持有的所有中山證券股權，起初掛牌底價爲5.95億元，後提高至6.25億元，但頻頻流拍，無人接手。2020年，再度掛牌“清倉”中山證券股權，雪松實業集團以6.16億元的掛牌底價成交。然而，這筆股權轉讓遲遲沒落地，雪松方面也沒有下文。

那麼，西部礦業集團此次能否賣出好價格？根據錦龍股份公告，上述8200萬股轉讓價格爲3.6235元/股，轉讓價款確定爲2.97億元。錦龍股份認爲，交易定價符合市場慣例。

不過，上述價格儘管相比2008年西部礦業出資有所增值，但較2016年掛牌轉讓價基本沒有變化。據證券時報記者測算，以2015年-2016年中山證券總股數13.55億股來計算，2015年西部礦業掛牌底價對應的轉讓價格約爲3.5元/股；2016年對應約3.68元/股。以2020年中山證券總股數17億股計算，西部礦業掛牌底價對應的轉讓價格約3.62元/股。

這意味着，從2016年至今長達8年時間，西部礦業持有中山證券的股權沒有增值。

回顧中山證券歷年業績，該公司盈利規模呈現震盪下行，其中近年來連續虧損，這裏既有難以擺脫“看天喫飯”窘境的行業因素，也有受到頭部效應加劇的疊加影響，而更重要的是中山證券此前收到罰單導致部分業務暫停。財報數據顯示，中山證券2015年至2022年期間歸母淨利潤分別爲7.86億元、3.50億元、1.34億元、0.68億元、2.32億元、2.51億元、-0.53億元、-1.80億元，2023年中山證券未經審計的淨利潤爲-0.84億元。

村辦企業接盤

此次股權受讓方的背景備受市場關注。根據4月22日公告，計劃受讓方爲東莞市雁裕實業投資有限公司（以下簡稱“雁裕投資”）。天眼查APP顯示，雁裕投資地址位於東莞市鳳崗鎮，由村集體經濟實體“東莞市鳳崗鎮雁田股份經濟聯合社”100%持股。

“雁田村”是錦龍股份實際控制人楊志茂的發家地。成立於1997年的東莞市新世紀科教拓展有限公司（錦龍股份控股股東）地址也位於東莞市鳳崗鎮雁田村。

雁田村的經濟實力不可小覷。據東莞日報報道，截至2023年底，鳳崗鎮雁田村組兩級總資產102.6億元，成爲東莞第一個百億元村。該村持有各類物業70.5萬平方米，每年租金收入約1.6億元；擁有信託理財產品7億元，每年可獲分紅收益9000萬元。

據瞭解，雁田村實施“走出去”戰略，曾先後在上海、廣州、惠州、韶關等地參與房地產開發、物業投資等；利用集體資金參與資本運營；收購部分上市公司法人股等。全村有多家村辦企業長期從事對外投資業務，其中上述村集體經濟實體雁田股份經濟聯合社在2017年長期投資總額爲12.1億元，投資收益達到1.5億元，佔當年總收入的51%。

雁裕投資作爲雁田股份經濟聯合社旗下企業，曾在2016年計劃認購錦龍股份的定增，認購金額約爲10億元。不過，錦龍股份這次非公開發行最終並未能成功。

對於此次西部礦業集團轉讓部分股權給雁裕投資事項，錦龍股份表示，董事會同意放棄上述股權的優先購買權，並同意上述股權轉讓。

中小券商股權頻頻轉讓

不止是中山證券，近年來多家中小券商面臨股權變動，主要爲非控股股東退出。

比如，今年4月初河南省公共資源交易中心發佈兩則罰沒股權買賣公告，聯儲證券兩名股東（河南豫證產業投資股份有限公司及山東五證交投資控股有限公司）合計持有的約1.57%的股權被拍賣，起拍價合計達1.47億元。又如，今年3月，大同證券的小股東國電電力擬以675.93萬元轉讓大同證券0.465%股權。

此外，天津市浩物嘉德汽車貿易有限公司持有的渤海證券1.67億股今年初拍賣結束，因無人出價，最終流拍。澄星實業集團持有華龍證券5108.21萬股股份今年結束二拍，並以流拍告終。去年還有銀之傑要“清倉”東亞前海證券26.1%股權，中天證券二股東本鋼集團擬“清倉”所持中天證券21.35%股權。

北方地區一家中小券商高管告訴證券時報記者，券商股權轉讓加速有多方面原因：一是近年來不少央企、國企被要求聚焦主業，需要清理金融資產或是不賺錢的參股企業；二是股東自身盈利能力下滑，優化負債結構迫在眉睫；三是有的股東面臨司法訴訟等問題。

華南地區一家中小券商人士認爲，中小券商機構盈利規模不大，給股東的投資回報不高，券商股權已經不是往年的“香餑餑”。