來源：期貨日報

3月中下旬以來，海運市場開啓“漲價潮”。3月18日，赫伯羅特宣佈自2024年4月1日起，上調亞洲（不包括日本）至拉丁美洲航線運費，小櫃上調700美元，大櫃上調900美元。4月初，中遠發佈公告稱，將4月份從遠東到美西和加拿大的運費上調1000—2000美元，漲價幅度約70%。

昨日，集運指數（歐線）期貨主力合約漲近8%。自3月底以來，集運指數（歐線）期貨主力合約上漲約50%，創下上市以來新高。

同日，上海國際能源交易中心發佈公告稱，自2024年4月30日交易起，集運指數（歐線）期貨EC2504合約交易手續費調整爲成交金額的萬分之六，日內平今倉交易手續費調整爲成交金額的萬分之十二。自2024年4月30日交易起，集運指數（歐線）期貨EC2504合約的交易保證金比例爲20%，漲跌停板幅度爲18%，首日漲跌停板幅度爲其2倍。2024年5月6日交易後，自第一個未出現單邊市的交易日收盤結算時，集運指數（歐線）期貨EC2504合約的交易保證金比例調整爲17%，漲跌停板幅度調整爲15%。自2024年4月30日交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經紀參與者、客戶在集運指數（歐線）期貨EC2504合約日內開倉交易的最大數量爲100手。實際控制關係賬戶組日內開倉交易的最大數量按照單個客戶執行。套期保值交易和做市交易的開倉數量不受此限制。

中輝期貨能化分析師郭豔鵬告訴期貨日報記者，此輪“漲價潮”結構性較爲明顯，最終實際上漲的主要是南美和澳洲航線，其他航線主要是船司挺價，漲價實際落地情況還需要進一步觀察，尤其需要關注貨物實際出口情況。上海航運交易所SCFI數據顯示，南美航線連續5週上漲，從3月15日的2530美元/FEU，漲至4月19日的4153美元/FEU，漲幅爲52.85%。南美近期補庫需求上升，中國對南美出口顯著提高，2月份中國對南美出口同比增幅達到40.94%。

“4月份集運歐線主力合約漲幅較大，主要原因包括船公司連續提漲、中東地緣局勢擾動以及航線改道造成的港口擁堵。”徽商期貨工業品分析師黃琛表示，近期以色列與伊朗摩擦不斷，中東地緣衝突有持續外溢的風險。

“值得注意的是，由於紅海改道導致噸位短缺，OCEAN聯盟正在縮減亞歐業務，從4月起有1個航線撤出北歐，剩餘6條航線全面覆蓋。”一德期貨航運分析師車美超分析稱，該航線目前由8艘船舶運營，每輪14周，每輪9000—21000標準箱，每個週期有6—7個停航，若這些船舶在未來2個月內逐步退出服務，將導致亞洲-北歐的整體運力減少。此外，因4月中旬伊朗在霍爾木茲海峽附近扣押了一艘與以色列有關的“MSC Aries”集裝箱船，導致地中海在歐洲航線減少一個航次，本該在4月21日出運的班次轉移到4月28日，而船商由東向西調運船隻需要時間，導致短期運力偏緊，對運價構成支撐。

事實上，船司運費收入主要包括長協和即期兩種，其中長協佔大部分，佔比70%左右，船司與直客或者貨代簽訂長協需要參考即期運價。因此，在長協簽訂階段，船司會通過挺價以期提高長協價格。每年年底爲歐線長協簽訂期，3—4月爲美線長協簽訂期，屆時，船司往往會通過宣漲來推動運費上漲。

郭豔鵬表示，3月中下旬以來，船司開啓兩輪提價，第一輪針對4月中旬船次，第二輪針對5月中旬船次，其中4月中旬歐地線和美西航線實際運價未出現上漲，5月中旬實際運價會否上漲存在較大不確定性。

記者瞭解到，近期歐線艙位較爲緊張，船舶平均艙位利用率保持在較高水平，尤其是上海港、寧波港部分船司出現大櫃供應緊俏問題，進一步提升船司提漲兌現程度。

據車美超介紹，隨着春節後工廠陸續復工復產，相關訂單通常在5月左右完成第一批交付，形成一個出口小高峯。4月義烏出口歐洲小商品出現“爆單”，由於2024年7月份將舉辦巴黎奧運會，體育用品等小商品背後的“中國製造”貿易出現好轉，疊加“五一”小長假前國內集中出貨需求，短期貨量對運價形成明顯支撐。

展望後市，黃琛認爲，地中海西部的集裝箱港口因胡塞武裝威脅紅海航道，轉運量激增，進而出現了堆場爆滿和船隻等泊的問題。特別是摩洛哥丹吉爾地中海港、西班牙阿爾赫西拉斯港和巴塞羅那港受到了顯著影響，這些港口的運輸量激增，使得班輪公司不得不重新規劃亞洲與地中海港口之間的貨物運輸路線，進一步加劇了港口擁堵情況。市場預計亞洲-歐洲航線改道造成的港口擁堵短期內難以緩解。短期來看，集運歐線合約持續性上漲的主要原因是市場擔憂未來地緣衝突擴大以及港口擁堵難以緩解。

在郭豔鵬看來，隨着新船不斷下水，巴拿馬運河即將恢復正常，運力供給預計會不斷上升。截至2024年3月，全球集裝箱船舶在手訂單624.19萬TEU，當月下水量27.5萬TEU，新船下水速度加快。近期，巴拿馬運河管理局發佈通知，宣稱巴拿馬地區乾旱已經結束，巴拿馬運河通行效率將會提高至每天32艘。當前，長協簽訂已經結束，繞行已成爲常態，隨着運力上升，船司漲價實際落地情況或不及預期。

“受地緣衝突持續發酵影響，遠月合約的繞航估值被繼續推升。從最新市場信息看，有船商5月中旬將再度提漲，結合當前供需關係的改善，增強了市場對運價的提振預期。”車美超說，考慮到船公司去年業績同比大幅下滑，若運價下跌，則會直接影響經營利潤。船商通常採取的策略是聯合挺價以穩定運價波動，4月挺價落地效果基本符合預期，但存在部分打折情況。對於5月漲價落地預期，調研顯示，南方地區港口偏樂觀，北方地區港口仍持懷疑態度，具體貨量有待於進一步觀察。綜上所述，預計短期運價仍將維持高位震盪格局。