本週，滬指累計漲0.76%，深成指累計漲1.99%，創業板指累計漲3.86%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

中信證券：配置上建議偏向紅利

中信證券認爲，投資者對海外流動性預期迅速下修，中東地緣衝突加劇金融市場波動；國內宏觀運行平穩，政策更重落實而非新增；新“國九條”發佈後市場生態將逐步改善，結構分化程度會不斷加劇；隨着年報、季報和機構持倉的集中披露，以及地緣擾動的密集出現，預計未來一個月市場博弈仍然激烈。

配置上，建議繼續偏向紅利，同時關注出海邏輯的擴散。具體來看，一方面，紅利策略方面可以重點聚焦具有穩定現金回報特徵的品種，避免過大的經營波動對股價的影響，在此基礎上關注央、國企分紅率的提升及其治理改善，建議繼續關注自由現金回報率穩定的水電，保費穩定增長的財險，股息率預期依然可觀且受益重估趨勢的銀行。另一方面，出海邏輯目前已經成爲平行於紅利以外的第二條主線，關注出海邏輯在機械、物流、家電、紡織、建材等行業的不斷擴散。此外，重點關注供給端受約束的品種漲價，例如銅、鋁、油、消費電子面板等。

中金公司：修復行情仍在延續，A股市場估值仍處於歷史低位

中金公司認爲，A股市場自2月以來的修復行情雖有所放緩但仍在延續。A股市場估值仍處於歷史低位，性價比優勢明顯。經歷2月初以來的行情企穩後，當前滬深300前向市盈率爲10.4倍，依然明顯低於12.6倍的歷史均值水平。建議關注政策層對於當前經濟環境的定調以及在穩增長等相關政策方面的表述，當前投資者對房地產等重點領域的基本面及政策環境關注度較高。

配置方面，有科技進步預期驅動及新質生產力相關政策催化下的TMT領域中期仍有望有相對錶現；外部因素及供給出清帶來上游資源品行業機遇，繼續關注黃金、石油石化、有色金屬等資源板塊，但短期內需重視行情節奏；資本市場改革爲金融板塊帶來新催化，投資者關注度階段性抬升。

海通證券：當前白馬股已低估低配

海通證券認爲，目前政策環境整體較優，後續需密切跟蹤政策落地情況以及宏觀經濟數據能否加速復甦。此外，隨着4月末一季報披露即將進入尾聲，市場對於全年盈利或進入尋找共識的新階段，短期內市場博弈存在加劇的可能性。

一季度白馬股持倉變化不大，白馬股持倉未增的背後是一季度基本面和資金面仍然處在修復之中。當前白馬股已低估低配，中期維度看或成爲主線。白馬股內部，短期白馬穩定更穩健，除此之外，還可以關注硬科技製造及醫藥。具體可關注兩個方面：一是硬科技製造。隨着政策加大支持科創、技術突破加快賦能，白馬板塊中的科技製造領域有望引領新質生產力發展，細分領域中可重點關注週期回升的電子、或受益於財政發力的數字基建和數據要素、以及加速落地的AI應用。二是醫藥。當前醫藥整體已低估低配，老齡化趨勢下醫藥需求中期向好趨勢不變，可關注醫藥中成長+價值均衡。

巨豐投顧：短期有望迎來趨勢性反轉，五月行情可期

巨豐投顧認爲，4月以來造成市場震盪分化集中表現在小盤指數、成長等大類風格較弱，源於市場對於“不確定性”存在較大的避險需求。隨着數據的陸續公佈，美國通脹超預期風險逐步被市場消化吸收，國內一季度經濟數據超預期，4月業績“不確定性”逐步落地，政策支撐力度不斷增強，風格分化或有所收斂趨於均衡，有助於市場的穩定。近期財政部出臺多項舉措推動金融市場健康發展，發改委推3.8萬個專項債項目建設促經濟穩增長，在各項政策提振下，資本市場有望迎來中期的修復行情。

當前，市場總體趨勢向好，短期利好因素提振市場情緒回升，市場長期的震盪調整後，短期有望迎來趨勢性反轉。而此前市場長時間調整，在於多因素引發市場的短期回調。隨着節前市場的逐步維穩以及情緒的回升，市場中期趨勢正在逐步向好，短期來看，隨着國內經濟基本面的持續改善以及政策對經濟提振的不斷加強，市場情緒回升以及資金迴流，市場趨勢有望迎來中期反轉，未來修復行情值得期待。建議關注：建築材料、建築裝飾、汽車、機械設備、電子、非銀金融以及旅遊、酒店餐飲等板塊，主題機會方面，建議關注：高股息、新質生產力、國企改革、低空經濟、算力等結構性機會。

責任編輯：劉萬里 SF014