來源 基本面力場

近日，大牛股東阿阿膠（000423.SZ）先後發佈了2023年年報和今年一季報，業績炸裂：去年全年營收增長16.66%、淨利大增47.55%，一季度淨利繼續同比大增53.43%。在大消費行業整體並不很行的背景下，能把水煮驢皮賣出這樣的業績，確實應該給東阿阿膠點贊！

在業績大增的同時，東阿阿膠股價也是牛氣沖天，今年以來前4個月，無視大盤波動、勝似閒庭信步，連續畫出4根月K線的大陽線，年內累計漲幅高達35%。

而且在此之前的2022年10月到2023年3月，也曾連續走出6根月K線的大陽線，從2022年10月其中前到現在，這隻總市值幾百億的股票已經翻了一倍多。

炸裂的業績、強勁的股價，背後自然少不了機構投資的鼎力支持，嘉實基金算得上是最生猛的那一個。

公開數據披露顯示，在去年4季度和今年1季度裏，明星基金經理歸凱，操盤旗下兩隻基金連續四個季度加倉東阿阿膠，分別爲嘉實新興產業（000751.OF）和嘉實核心成長（010186.OF）；截止到今年一季度末，兩隻基金合計持股近1400萬股。

與此同時，蕭楠執掌的易方達消費行業（110022.OF）選擇了高位減倉、見好就收，去年四季度減倉81萬股，一季度繼續減倉391萬股、減倉比例不小。

葛蘭執掌的中歐醫療健康（003095.OF）則顯得有些糾結，先減後增，顯示去年四季度減倉了68萬股，今年一季度則大幅加倉了968萬股，增倉比例接近90%，幾乎完美對沖了同期港股通985萬股的減倉數量。

這三位明星基金經理的操作出現了分歧，有進有出、互道了一聲各自安好。

對於東阿阿膠後期股價如何表現，力場君可沒有這個預判能力，但是力場君知道一家上市公司的股價在漲了一倍之後，面臨的風險會比之前大。趕在東阿阿膠股價翻了一番之後，來大舉加倉，葛蘭、歸凱肯定有着自己的判斷和理由，這個是事後才能印證的。

說回到歸凱操盤的上述兩隻基金，業績可不怎麼樣。其中嘉實新興產業還略好一些，截止到上週五，今年以來淨值跌幅爲3.72%，同期業績比較基準的跌幅是1.68%，在944只同類產品中排名532××位，雖在後50%裏但也勉強讓人接受了。

至於另一隻嘉實核心成長，慘的一比，今年以來跌幅爲3.26%，關鍵是在業績比較基準上漲了4.11%背景下，虧成了這個樣子。再往遠一些看，自從2020年成立以來，就沒跑贏過業績比較基準，近三年業績表現在1829只同類產品中排名1630位，排位後20%了，這可就有點太寒磣了。

而且，嘉實核心成長之前有些操作實在值得吐槽，舉個例子，在2023年第二季度大舉加倉廣聯達（002410.SZ），增倉幅度高達51.93%，並位列第二大重倉股的位置；隨後在當年第三季度就狂拋，直接退出了前十大重倉股名單。

從二級市場走勢來看，廣聯達在2022年第四季度和2023年第一季度，走出了一輪不小的反彈，區間漲幅達70%；但從2023年4月就以一根月K線大陰線開始走弱。

歸凱操盤下的嘉實核心成長，恰是在廣聯達剛開始見頂下跌的第二季度，逆勢大幅加倉；隨後在硬扛了第二季度將近40%的下跌後，在跌幅將近30%的第三季度裏，再大舉拋售。這一番經典的高買低賣、追漲殺跌，實在有損於這位明星經理的名頭呀！

殷鑑不遠，這一次輪到了東阿阿膠，在股價已經上漲了一倍之後，迎來了歸凱操盤的兩隻基金的大舉加倉，東阿阿膠的股價是不是也危險了？會不會重演廣聯達的慘烈？