近年來，國內出臺了一系列政策支持中醫藥行業高質量發展，行業迎來黃金髮展期。與此同時，在市場需求等因素帶動下，2023年部分中藥材價格上漲成爲了行業焦點。隨着A股市場2023年年報披露接近尾聲，中藥板塊上市公司的成績單引發市場關注。

據數據，截至4月28日，中藥板塊73家上市公司中，合計已有62家發佈了2023年年報，其中，近七成公司實現業績同比增長。從頭部公司來看，白雲山、雲南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團、步長製藥、以嶺藥業、片仔癀等多家公司實現營業收入超百億元，白雲山位列榜首，實現營業收入約755億元。上述頭部企業當中，大部分在報告期內實現了營收和淨利潤雙增長。

此外，有16家中藥板塊公司在報告期內出現了營業收入和淨利潤均同比下滑的情況。據記者梳理，醫保政策調整、集採、中藥材漲價等是這些公司業績承壓的重要因素。

中康科技中藥產業大數據中心總經理、首席分析師賈海彬向《證券日報》記者表示，未來中藥行業的馬太效應將愈發明顯，“頭部中藥企業已經形成了較爲深厚的‘護城河’，研發投入較多，面對原材料漲價等抗風險能力較強，而多數中小企業並不完全具備這些實力。在中藥材持續漲價的背景下，中小企業的業績壓力會進一步承壓。”

43家公司去年淨利增長

數據顯示，截至4月28日，上述已發佈2023年年報的62家公司當中，有40家實現營業收入同比增長，佔比約64.52%；43家實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長，佔比近七成。

從營業收入同比增幅來看，上海凱寶、康惠製藥、華潤三九、貴州三力、隴神戎發等公司，報告期內實現同比增長超30%；從歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增幅來看，天士力、太龍藥業、太極集團、益佰製藥、步長製藥、ST康美等公司，報告期內實現同比增長100%以上，亞寶藥業、上海凱寶、康恩貝、隴神戎發、康惠製藥等公司同比增長超50%。

2023年，在實現營業收入超百億元的上市公司中，白雲山、雲南白藥、華潤三九、同仁堂、太極集團、片仔癀等公司實現了營業收入和淨利潤雙增長。其中，華潤三九營業收入同比增長36.83%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長16.5%；雲南白藥營業收入同比增長7.19%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長36.41%。

“未來，中藥行業的馬太效應將進一步顯現。這體現於頭部企業的競爭優勢進一步鞏固所釋放的增長空間。”賈海彬表示，首先，頭部企業擁有市場知名度比較高的產品，如片仔癀、安宮牛黃等。其次，頭部企業基於其市場知名度比較高的產品，形成了從原料保障到市場研發和推廣的產業鏈一體化。最後，基於品牌形成的多元化生態正在形成閉環，如基於雲南白藥的健康產品系列、華潤江中的健胃消食系列等，進一步鞏固了頭部企業的“護城河”。

此外，部分上市公司業績短期內出現不同程度的調整。例如，新光藥業去年營業總收入同比下降23.07%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降40.86%。記者以投資者身份致電新光藥業董祕辦，相關工作人員向記者表示，公司主導產品黃芪生脈飲退出醫保目錄，是導致公司去年營業收入同比下滑的主要因素。

萬邦德2023年年報顯示，公司報告期內營業收入同比下降13.69%，歸母淨利潤同比下降47.23%。其中，醫藥製造板塊營業收入同比下降23.71%，歸母淨利潤同比下降53.15%。公司中藥業務營業收入同比下滑39.19%，對於該板塊業務下滑，記者以投資者身份詢問上市公司，公司工作人員介紹，中藥業務收入下滑原因系公司核心產品銀杏葉滴丸納入多地集採，單價下跌所致。

中藥材漲價成行業焦點

2023年，中藥材價格持續走高引發市場高度關注。中國中藥協會一度發佈倡議書，堅決反對以任何形式哄擡和操縱藥材價格、投機炒作等擾亂藥材市場秩序的不正當乃至違法行爲。

《證券日報》記者梳理中藥板塊上市公司年報獲悉，無論是頭部藥企還是中小型中藥上市公司，都在關注並積極應對中藥材漲價帶來的成本壓力和業績壓力。

白雲山在2023年年報中披露了公司主要中藥產品所涉及的中藥藥材供求情況及價格波動對成本的影響。其中，消渴丸、夏桑菊顆粒、蜜煉川貝枇杷膏等整體變化不大，而小柴胡顆粒、滋腎育胎丸、華佗再造丸、清開靈系列產品整體成本上升。

新光藥業在2023年年報中介紹，公司主導產品生產所需的主要原材料包括黃芪、黨蔘、麥冬、五味子、西洋參等中藥材。由於中藥材價格受產地氣候變化、人工成本變化、市場供求關係變化等多種因素影響，未來如公司所需主要中藥材原料價格大幅上升，將對公司盈利狀況造成一定程度的不利影響。

有不具名中藥上市公司高管向《證券日報》記者介紹：“我們有公司靠近中藥材的原產地。從我們觀察的情況來看，中藥材漲價更多的是在渠道商環節。從種植的農戶及合作社來看，中藥材的價格並沒有漲多少。對於中藥材生產企業來說，上游漲價，下游的壓力是比較大的。因爲相對而言，成品的價格相對穩定。”

“從2020年上半年開始，國內中藥材價格已經歷了三輪快速上漲且有加劇態勢，據統計，2020年1月份至2023年12月份，368種常用中藥材價格的平均漲幅高達34.46%。中藥材價格連續上漲已經影響到中下游產業的生產成本。”賈海彬向記者表示。

進入2024年以來，一些熱門中藥材品種隨着庫存消耗和關注度提升，價格出現明顯上漲。“由於資本介入、需求的長期增長以及勞動力成本上漲等因素，未來3年，中藥材行情會反覆震盪並維持高位運行，諸如白芍、白朮等熱點藥材的價格，整體仍將在相對高位運行。中藥材的供給仍存在不穩定因素。”賈海彬認爲。

在業內人士看來，中藥原材料價格上漲，還會加速行業調整甚至是洗牌，沒有原材料保供能力的企業會被市場淘汰。

加碼研發緊抓機遇

當前，中藥行業迎來了人口老齡化等帶來的發展機遇，同時又面臨着中藥材漲價等壓力。未來，中藥企業該採取何種措施抓住機遇、應對市場挑戰？

在保障原材料供應方面，奇正藏藥向《證券日報》記者表示：“公司始終重視藥材資源供應的可持續性。公司積極開拓優質道地產區，致力於穩定藥材供給。同時，通過多渠道採購策略，有效分散供應風險，降低對單一產區或單一供應商的依賴。我們與供應商建立長期穩定的合作關係，並簽訂長期基地化採購合同，以確保供應鏈的可靠性和穩定性。”

記者注意到，加碼創新研發也是中藥企業持續提升競爭力、打造新品的關鍵。數據顯示，在上述62家已發佈2023年年報的上市公司當中，有41家報告期內實現研發投入總額同比增長；32家研發投入總額超1億元。

精華製藥相關負責人對《證券日報》記者表示：“公司與美國哈佛大學周金榮教授團隊合作啓動‘王氏保赤丸通過調節腸道菌羣功能促進胃腸健康的機制研究’，與上海中醫藥大學合作啓動大柴胡顆粒增加治療胰腺炎適應症的藥理研究的相關工作，驗證了我們產品的安全性和有效性，進一步擴大了產品的知名度和影響力。”

“數字化將是中藥企業發展的重要方向。在此背景下，企業可以運用數字技術對供應鏈進行梳理，加強數字信息導航，對原材料供應、市場需求等進行科學預判。”賈海彬表示。