上週（4月29日-5月3日）國內適逢五一假日前夕，兩個交易日（4月29日-30日）內受聯儲收緊態度升溫及地緣局勢趨緩影響，黃金市場延續調整態勢，國內投資者在前周的大幅兌現後整體轉爲觀望。

市場觀點方面，過去的一週裏（4.29~5.3），黃金以相對平靜的方式開始了新的一週，上週一收盤幾乎沒有變化。然而，上週二開始金價掉頭下跌，跌至三週多以來的最低點，跌破2290美元，單日跌幅超過2%。5月1日，美聯儲繼續保持貨幣利率不變，但縮減每月債券贖回規模至250億美元，縮表放緩的預期得以落地，但僅僅幫助金價短暫反彈。5月2日-3日，美國勞工統計局相繼發佈一季度單位勞動力成本與非農就業數據，4月份非農就業人數增加17.5萬人，顯著低於市場預期的增加24.3萬人，美債收益率與美元應聲而落但黃金錶現依然疲弱。

從微觀市場表現可以觀察到，當前黃金市場的情況已經與4月上旬時迥然不同。彼時美國3月非農就業數據強勁，以及CPI翹頭向上等傳統邏輯下延遲美聯儲寬鬆節奏的因素均難以澆滅黃金上漲的熱情。而當下相關數據的扭轉，導致前期強勢的美元與美債收益率出現調整下行，卻又同樣難以提振黃金蹣跚的步伐，短期黃金交易盤的兌現壓力可見一般。截至4月末，COMEX基金持有黃金期貨淨多頭較此前一週下降7000張（5%），但整體持倉量仍處於3月末水平，不能排除其進一步兌現的可能。

對於人民幣計價黃金而言，除了受聯儲收緊態度升溫及地緣局勢趨緩影響外，短期還可能受到人民幣升值的額外擾動。在日本央行入場干預匯率後，亞洲貨幣的恐慌潮得以緩解，短期交易盤的解除或給人民幣帶來上行動能，對境內金價表現相對不利。

不過，黃金的中長期邏輯並未發生變化，短期的市場降溫更多是對之前過熱交易的正常調整。資產的上漲從來不是一帆風順，只有經歷過蓄勢與等待，去蕪存菁後黃金的上漲之路才能走得更加穩健與平坦。

上週市場動態方面，美聯儲縮減月度債券贖回規模。美聯儲宣佈將政策利率維持在預期的5.25%-5.5%不變。美聯儲在其政策聲明中還表示，將從6月1日起將國債贖回上限從每月600億美元降至250億美元，從而放慢縮減資產負債表的步伐。

美國4月份就業數據不及預期。美國勞工統計局3日宣佈，4月份非農就業人數增加17.5萬人。這一數據低於市場預期的增加24.3萬。非農就業報告的其他細節顯示，失業率小幅上升至3.9%，而勞動力參與率保持不變，爲62.7%。

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