捨得酒業一季報：存貨增至45億，利潤負增長

來源：證券之星

原創尤毅

4月25日，捨得酒業披露2024年第一季度報告。報告期內，捨得酒業實現營業收入21.05億元，同比增長4.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.5億元，同比下降3.35%。在2023年全年的淨利潤增速放緩後，在今年一季度出現淨利潤同比負增長。

回顧過去，受疫情影響捨得酒業2020年一季度利潤負增長，隨後業績快速反彈，2020年全年歸母淨利潤同比增14%，2021年淨利潤同比增速更是高達114%，股價也在2021年創下263.46元/股（前復權）的歷史記錄，如今近三年過去，捨得酒業股價截止5月9日收盤，跌幅達70%。

2023年業績增速再放緩

2024年一季度利潤負增長

這兩年捨得酒業股價持續調整的背後，或許與公司這兩年的業績有關。

2019年是捨得酒業的“老酒戰略元年”，在喊出“捨得酒，每一瓶都是老酒”的品牌口號後，該品牌持續推進戰略落地，目前已構建“捨得”“沱牌”兩大核心品牌，“天子呼”“吞之乎”“陶醉”“夜郎古”多個培育性品牌的品牌矩陣。

也是自這一年起，捨得酒業業績走上快車道。該公司的營業收入由2019年的26.50億元一路高歌猛進，於2022年實現收入60.56億元，複合增長率約爲22.95%。其中，2021年的營業收入增速均最爲顯著，增幅達到83.80%。

但轉折點出現在2022年，捨得酒業的業績增長率就已經明顯下滑，其中營收、淨利潤分別同比增長21.86%、35.31%。相比之下，其2021年的營收增長率則約爲83.8%，淨利潤增長率則約爲114.4%。

進入2023年後，捨得酒業的業績增速進一步回退。數據顯示，捨得酒業2023年實現營業收入70.81億元，同比增長16.93%，增速再度放緩；淨利潤爲17.71億元，同比增長5.09%，增幅創2016年以來的新低。

增收不增利的原因或許與經營成本上升相關。捨得酒業2023年營業成本較2022年增長33.84%至18.05億元。其中，該公司的銷售費用爲12.90億元，同比增長26.87%，光是投向廣告宣傳與市場開發的費用就高達6.02億元。

對於營業成本變化的原因，捨得酒業認爲主要是本年銷售收入增加、原材料等生產成本增加所致。

到了2024年一季度，捨得酒業歸母淨利潤更是出現了3.35%的負增長。從白酒行業數據看，捨得酒業一季度的業績增速也排在了行業末流。

大手筆分紅

高管薪酬明顯增長

值得一提的是，在公司營收和利潤放緩的同時，捨得酒業發出上市以來最大手筆分紅，公告向全體股東每10股派發現金紅利21.50元（含稅），以此計算合計擬派發現金紅利總額調整爲711，678，238.10元（含稅）。

此外，公司高管的薪酬明顯增長，財報顯示，捨得酒業董事長蒲吉洲2023年的稅前報酬爲352.06萬元，同比增長21.56%；副總裁羅超稅前報酬爲245.12萬元，同比增長170%；副總裁饒家權稅前報酬爲263.55萬，同比增長76.45%；副總裁兼首席財務官鄒慶利的稅前報酬爲253.80萬，同比增長55.43%。