FX168財經報社(香港)訊 歷史走勢顯示，歐元/美元在5月份往往呈下跌趨勢。

歐元/美元在過去10年中有8年在5月份錄得下跌，平均跌幅爲1.7%。與此同時，6月往往是歐元的好月份，歐元/美元在過去19年均實現了上漲；而這一趨勢在過去10年裏再次變得更加明顯。

然而，Halpenny稱，今年這個月份應該有所不同。

Halpenny指出，儘管由於上週的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議，“五月效應”可能會持續，美元的強勢應該會延續到5月份，但歐元已經相當疲軟，而多德-弗蘭克(Dodd-Frank)期權流動數據最近顯示，對歐元的看漲情緒有所增強。

荷蘭國際集團對歐元/美元的前景提出了更廣泛的看漲看法，認爲歐元/美元中長期看漲，但短期內看空，在復甦開始之前，歐元/美元有下跌至1.10的風險。

“最近跌破1.12已經引發了對歐元兌美元進一步下跌的擔憂。我們已經將今年第二季度的匯價調至1.10，而且我們也承認，今年晚些時候反彈的可能性有所加大。然而，我們認爲有5個很好的理由支持歐元兌美元明年升至1.20。”

荷蘭國際集團預測，到2020年歐元/美元匯率將出現更強勁的飆升之前，今年下半年歐元/美元匯率將溫和升至1.15，並給出了5個理由來預測歐元/美元匯率將會上漲：

1. 美國經濟增長目前可能超過歐元區(3.2% vs 1.2%)，但這是不可持續的，因主要受到庫存積壓和貿易影響。荷蘭國際集團預計，到2020年，美國經濟增速將下滑至2.0%以下。與此同時，他們對歐元區的看法是，未來6-8個季度，歐元區增速將繼續保持在1.1-1.5%區間內。

“因此，美國宏觀經濟表現優異的說法料將消退。這應該對國際資本流動和歐元/美元匯率產生重要影響，”Turner和Krpata表示。

2. 兩國利率的差異往往通過外國資本流動對貨幣產生影響，外國資本往往更喜歡利率前景較高的目的地。儘管這目前支撐着美國和美元，荷蘭國際集團認爲美國利率可能會下滑，而歐元區利率——與歐元區增長非常相似——將保持不變。在重新調整期間，美元應該會下跌。

3. 隨着美國經濟增長惡化，爲其雙重赤字(貿易或經常賬戶和預算)融資將變得更加困難。它將不得不從美國之外尋找資金，這將給美元帶來壓力。

“由於2017年的《減稅和就業法案》(Tax Cut and Jobs Act)規定，資金匯回國內的優惠是一次性的，美元從流入海外的收益迴流的勢頭也將減弱。這促使美國企業支付的股息比去年同期高出5000億美元——也就是說，將資金從海外匯回國內，作爲股息在美國發放，”Turner表示。

4. 與美國相反，歐元區的國際收支狀況看起來對歐元具有建設性。

“在幕後，歐元區的收支平衡狀況一直在顯著改善。歐洲央行將歐洲投資者擠出(外國債券市場)的速度已大幅放緩，這意味着基本餘額(經常賬戶+直接投資+投資組合流動)現在對歐元的支持力度更大，”Turner表示。

5. 基於購買力平價，歐元被低估了19.0%。

校對：LINDA