上節課我們講到像茅臺這樣的高端白酒行業，存貨越久價值越大。而有的行業，存貨的風險就非常高了，比如農林牧漁行和軟件行業。食品過期，發生瘟疫，產品迭代，都可能導致這些企業的存貨一夜歸零。

存貨：獐子島們的祕密花園

我們都知道，只要產生交易，我們就很容易通過價格和數量，計算出這批商品究竟賣了多少錢，這是非常清楚的。

但是，因爲存貨還沒有賣出去，而且還包括了原材料，在產品，產成品等不同狀態的產品，如何對這些存貨計價就相對比較麻煩了。

在實際中，存貨的賬面價值一般包含了：原材料、工人工資以及製造費用這三項。通過一系列的算法，比如先進先出法，加權平均法等，把存貨的成本計算出來。

但是，這只是企業自己計算的“成本”，實際上究竟能賣出多少錢，是由市場決定的，“市場價”和企業的“成本價”很多時候都不一致。比如，你屯了一批諾基亞手機，每臺成本1000塊。但是到了今天，可能一分錢都不值了。這時候存貨的實際價值就爲0。

剛剛說的是，產品價格發生了變化。還有一種情況是，產品的數量也有可能變化。本來，獐子島有很多扇貝在海底，一夜之間都跑光了，那麼存貨的價值也會大大下降。

基於以上的兩種情況，財務上有一個針對存貨的計價原則，那就是：按照成本和可變現價值中較低者來計算存貨價值。

所以，企業不僅要每年對存貨計提跌價準備，如果存貨真的發生了損失，還要嚴格進行減值處理。

這些年來，在存貨上出問題的企業也都大部分來自於這兩大行業。

從另外一方面來說，存貨也往往成爲了這些企業進行財務舞弊的祕密花園。常見的，主要有以下兩種：

1、通過存貨來調節利潤

有的農業企業的庫存是比較容易盤點的，比如一些養豬，養雞，養牛的企業。但是有些企業的生物資產都在海底，非常難以盤點，說跑就跑了，說回來就回來了。

獐子島的故事就屬於這種類型。獐子島的故事可分爲“三季”。

{!-- PGC_COLUMN --}

第一季：2014年，扇貝逃跑！

獐子島稱受到“冷水團”的影響，扇貝集體“消失”。造成獐子島當年淨利虧損近12億！

第二季：2015年，扇貝回家？

獐子島於6月1日晚間發佈的公告稱：“公司底播蝦夷扇貝生長正常，符合預期，尚不存在減值的風險。”公告立即引來一片驚呼：“獐子島去年10月失蹤的價值8億多元的蝦夷扇貝又游回來了？”

當然後來獐子島回應：此次抽測與2014年抽測範圍並沒有重疊去年的損失已經在財務上進行處理，此次抽測是對新海域進行的抽測。但是很多投資者依然半信半疑。

第三季：2018年，扇貝餓死！

2018年1月30日，獐子島公告稱存貨再度面臨大幅減值，這次的原因是扇貝餓死了。2017年獐子島再度虧損7.23億元！

最後，證監會實在受不了了：對獐子島採取立案調查！

目前，調查結果尚未公佈，但是投資者一次次被獐子島戲弄，已經是不爭的事實。這裏面究竟有多少問題，有機會我會寫一份更詳細的財務分析文章。

2、通過存貨調節毛利率

通過存貨，還可以用來調節企業的毛利率。在後面的課程中，我會給你介紹毛利率的概念。你現在只要知道，毛利率越高，往往意味着企業的競爭力越強就夠了。

通過存貨提高毛利率的原理很簡單：

我們都知道，一家公司的成本包括兩個方面：一個是固定成本，也就是不論你生產多少產品，都要付出的成本，比如房租，設備等等。另外一個是可變成本，也就是隨着產量增加而增加的成本，比如材料成本，效益成本等等。

製造型企業之所以追求“規模效應”，就是因爲隨着規模增加，產量增大，就可以將固定成本分攤到更多的產品中去。比如，假設公司每年的成本是100萬，每年生產1萬件產品，那麼每個產品分攤的固定成本就是100塊；如果每年生產2萬件產品，每個產品分攤的固定成本就是50塊。生產每件產品的變動成本往往是不變的。這樣一來，每件商品總的生產成本就會大大降低。那麼毛利率就會有很大的提升。

這麼一來，利潤表會非常好看。但是，同時會在資產負債表上積累大量的存貨。大量的存貨並不能反映市場的實際需求。那麼，未來幾年就要痛苦地去庫存。

用這種方法提升毛利率的企業，往往會有比較大的固定資產。

所以，當我們看到一個公司的毛利率出現大幅上升時，一方面我們要看是否推出了更好的產品；另外一方面，我們還要看看庫存是否也有明顯的提升。

課堂小結

今天，我給你存貨的概念，主要包括以下幾個知識點：

（1）不同行業，對存貨的分類不同；

（2）存貨的計價原則是：成本和可變現價值孰低。

（3）有些企業會通過存貨來調節毛利率和利潤。

課後思考

學完這節課，請你思考下，哪些公司可能會在存貨上動腦筋？請你在下方留言區，寫出這些公司的名字。