邊風煒：商譽減值、財務造假…如何避免踩雷，守護你的財富？

摘要：還記得MSCI之前對我們的要求，更國際化、衍生品更充分、流動性更好的市場將是他們不斷加大配置的前提，可以想見，未來我們將在交易規則上更多與國際接軌、在衍生品上有更多的突破，期指期權、融券對沖套利等等，更多的工具將應運而生，這樣的生態環境無疑是更適合機構投資者和大規模資金的運作的，對於散戶數量目前全球第一的A股投資者來說，如何學會這些工具、看懂這些工具是未來在市場生存的必備要件。我們建議很多投資者要儘快地充實自己的財物基本能力，隨着中報的臨近，相信個股的非系統性風險又將浮出水面，康美、康得新事件以及大量瀕臨退市的企業在地雷爆炸前的那些財務信號是投資者要學會觀察的，比如貨幣的存貸雙高、存貨應收預付的突然高企以及商譽、無形資產的減值計提問題等等，財富真的來不得一次大的折騰，無論看技術如何靈動，操作如何短線快速，在面臨這些不可知的個股基本面風險時，光靠技術判斷是遠遠不夠的。

本週市場繼續橫盤，好的地方是終於陽線比陰線更多了一點，不足之處則是雞肋行情沒有質的改變，觀望依然是最好的策略。

指數在三次考驗了前期下方的跳空缺口後，獲得了支撐並轉身向上，似乎空方也不過如此，但偏偏多方依然無力向上完成突破，盤中更多是些莊股和遊資的行情，看似漲停也不少，實則參與感很差，無論是豐樂種業還是康強電子，都更多顯示了市場的小打小鬧和單兵作戰，似乎整體市場依然在等待着什麼？

豐樂種業莊股

在存量無力打破僵局的當下，似乎只有等待外力的到來，我們設想未來可能打破外力的有哪些因素：

1、外部環境的一些變數。

此次調整除了對一季度快漲的速度調整之外，更多受到中美談判的影響，未來能否有些轉機是一重要變量，從時間上來看六月下旬的G20會議首腦見面或許是個契機，另外美股的下滑也可能帶來老美的讓步，讓我們拭目以待；

2、科創板。

作爲19年的最大的主角，終於將姍姍來遲了，從進展消息來看7月或許是科創板登場的時機，盤面也或將被激活，當然它是獨自表現還是野火燎原我們也予以期待；

科創板行情

3、經濟復甦的進程。

本輪行情從流動性向基本面的跨越並不順利，四月數據不夠靚麗，很多人說是底氣不足，我們認爲考慮5月後降稅降費的效應出現，不排除很多訂單有推移至五月的可能，因此5、6月的經濟數據很關鍵，同時還有半年報的披露，如果經濟能有確認復甦的態勢，則指數有望突破向上。

以上是我們對未來的主要觀察點，從短期盤面來看，市場有向上的慾望但似乎場外資金信心不足。不過本週MSCI的一次尾盤突襲，給了市場一些異樣感受，老外是按着規定按部就班的一次次加大着在A股的倉位。還記得MSCI之前對我們的要求，更國際化、衍生品更充分、流動性更好的市場將是他們不斷加大配置的前提，可以想見，未來我們將在交易規則上更多與國際接軌、在衍生品上有更多的突破，期指期權、融券對沖套利等等，更多的工具將應運而生，這樣的生態環境無疑是更適合機構投資者和大規模資金的運作的，對於散戶數量目前全球第一的A股投資者來說，如何學會這些工具、看懂這些工具是未來在市場生存的必備要件。

操作建議

我們建議很多投資者要儘快地充實自己的財物基本能力，隨着中報的臨近，相信個股的非系統性風險又將浮出水面，康美、康得新事件以及大量瀕臨退市的企業在地雷爆炸前的那些財務信號是投資者要學會觀察的，比如貨幣的存貸雙高、存貨應收預付的突然高企以及商譽、無形資產的減值計提問題等等，財富真的來不得一次大的折騰，無論看技術如何靈動，操作如何短線快速，在面臨這些不可知的個股基本面風險時，光靠技術判斷是遠遠不夠的。

A股三十年來個人重技術而輕企業，這一現象隨着機構投資者的不斷進入和監管環境的進一步成熟，對於投資者的要求正在提高，如果說二十年前比的是誰更大膽、誰先掌握技術K線則先獲得財富的話，那麼未來誰先轉型爲真正的價值投資者能選到最優質的企業、躲過一次次年報、半年報的地雷誰將再一次擁有財富的轉移權。