作者：尚進

來源：獨角金融

近期，隨着上市公司紛紛披露2018年半年報，一些上市公司旗下的P2P平臺的業績和運營情況也得以公開，比如熊貓金控(600599.SH)旗下的熊貓金庫和銀湖網、奧馬電器（002668.SZ）旗下的錢包金融、*ST天馬(002122.SZ)旗下的錢滿倉，以及新力金融(600318.SH)旗下的德衆金融。

P2P經歷了一波雷潮，發展活力大不如前，儘管一些P2P有上市公司作爲靠山，也難逃擠兌、逾期的宿命。

銀湖網擠兌逾期，實控人自掏腰包？

熊貓金控原本主營煙花業務，但於2014年開始，就逐漸調整發展戰略，試水互聯網金融。截至目前，熊貓金控已經陸續對煙花業務相關資產進行處置，主要經營兩大P2P網貸平臺“銀湖網”和“熊貓金庫”，以及兩大網絡小貸平臺廣州市熊貓互聯網小額貸款有限公司和西藏熊貓小額貸款有限公司。

（截圖來自熊貓金控2018年半年報）

2018年上半年，熊貓金控營收1.53億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲302萬元。其中，銀湖網營收4108萬元，盈利 1813萬元，較上年同期增長 1512.24%。據熊貓金控2017年年報數據，金融理財業產品的營收約2.5億，佔全年總營收的74%。

（兩張截圖來自熊貓金控2018年半年報）

（截圖來自熊貓金控2017年年報）

可見，互聯網金融業務在熊貓金控的業務中所佔的比例較大。熊貓金控在歷年的報告中均表示，“作爲上市公司，具備較好的聲譽及品牌知名度，可爲互聯網金融業務快速開拓提供保障，同時公司能充分利用上市融資平臺優勢，爲互聯網金融業務發展提供充裕的資金支持。”

但現實卻並不像其說的那麼美好。8月底，熊貓金控實控人趙偉平視頻直播表示，熊貓金庫及銀湖網出現了擠兌及提前退出的情況，日均贖回量在兩三千萬元，原本用於收購上市公司的資金都拿來解決壞賬問題，目前已用了4至5億元。

至於後期如何兌付的問題，趙偉平表示，一方面會有應收賬款到賬，另一方面，會用自己的錢墊付，以保證出借人的資金安全退出。

曾因煙花市場形勢嚴峻，熊貓金控半路出家搭上了互聯網金融的快車。如今P2P行業遇冷，旗下平臺發生擠兌逾期，熊貓金控這張上市公司的王牌也不管用了。

錢包金融逾期，實控人賣股份兌付？

與熊貓金控類似，奧馬電器原本的主營是冰箱業務。2015年，通過收購中融金（北京）科技有限公司51%股權，以及曾任京東集團副總裁的趙國棟入主後，奧馬電器形成了“冰箱+金融科技”雙輪驅動的業務結構。

2018年上半年，奧馬電器的奧馬冰箱業務實現營收32億元，淨利潤2.16億元;金融信息及技術業務中，中融金實現營收5億元，實現淨利潤1.47億元，錢包金服營收1.54億元，淨利潤7625萬元。也就是說，金融產品占上半年總的淨利潤的50%。

（截圖來自奧馬電器2018年半年報）

但最近，錢包金服品牌旗下的錢包金融也出現了逾期的情況。

半年報顯示，孫公司錢包網金(平潭)科技有限公司（下稱：網金平潭）運營及管理的“錢包金融”出現了部分網絡借貸項目到期未兌付的情形。

爲解決錢包金融兌付問題，奧馬電器董事長、實控人趙國棟分別於2018年8月15日與廣西廣投資產管理有限公司（下稱：廣投資管）、2018年8月23日與廣西投資集團金融控股有限公司分別簽署了《意向函》，有意轉讓奧馬電器5%以上股份或對應權益，所獲得的交易價款將優先用於解決錢包金融平臺所涉及的兌付問題及趙國棟先生其他有關債務。

報告期內，趙國棟及其一致行動人西藏融通衆金投資有限公司共持有奧馬電器29.23%的股份，爲第一大股東，本次股權或對應權益轉讓有可能導致公司實際控制權發生變更。

8月22日，錢包金融官方微信號發佈股份轉讓進展公告表示，根據趙國棟與廣投資管雙方共同約定，《意向函》簽署之日起10個工作日內，向甲乙雙方共管的、以甲方名義開立的銀行賬戶存入2億元作爲誠意金，目前該款項已經到賬。

錢包金融主要業務系向P2P公司提供導流服務，展示P2P平臺及中融金自營的P2P平臺“好貸寶”的網絡借貸信息，錢包金融收取相關導流服務費用。

但據錢包金融一位融資經理向獨角金融表示，“錢包金融的前身是好貸寶，目前錢包金融和好貸寶都是引流平臺，運營重點在錢包金融。但其實P2P引流是很小的一部分業務，最主要的業務其實是汽車金融。”

在行業雷潮不斷，投資人人心惶惶的情況下，奧馬電器能夠給予投資人信心，並尋求解決辦法，這一點是值得肯定的。只是，經歷這段陣痛，未來P2P業務在奧馬電器中還會佔比幾何呢？

德衆金融逾期不斷成“累贅”？

德衆金融爲安徽省供銷社下屬的安徽新力投資集團發起成立的，後經重組收購，變更爲安徽省供銷社旗下、上市公司新力金融控股，對外宣傳是兼具國資金融集團及上市公司雙重背景的P2P平臺。

據新力金融半年報顯示，2018年上半年實現營業總收入2.75億元，實現淨利潤8879萬元，其中，德衆金融實現營收201萬元，淨虧損80萬元。2017年，德衆金融營收1327萬元，淨虧損69萬元。

（截圖來自新力金融2018年半年報）

截至 2017 年，德衆金融逾期金額爲 9419萬元，截至2018年7月31日，逾期90天以上筆數爲69筆，共逾期9874萬元。

（截圖來自新力金融2017年年報）

（截圖來自德衆金融官網）

值得一提的是，德衆金融的淨虧損還在持續，逾期規模仍在擴張。數據上看，對於新力金融而言，德衆金融反而是個“累贅”。再加上2018 年網貸驗收備案延期，繼續推進互聯網金融風險專項整治，德衆金融的存量超限額逾期項目仍舊是擺在眼前的整改大難題。

目前，行業整體處於“汰弱留強”的發展階段，根據行業第三方平臺網貸之家數據顯示，P2P平臺的數量已減少近七成。德衆金融雖有“硬”背景，但這個“拖油瓶”還能存在多久呢？

錢滿倉遭*ST天馬遺棄，兌付仍未完成

2018年6月，錢滿倉發佈了逾期清盤公告，近期又剛發了本金還款方案。

打開P2P平臺錢滿倉的官網，還能看到其宣傳股東是上市公司*ST天馬的字樣，但是在*ST天馬剛發佈的2018年半年報中，卻早已撇清和錢滿倉的關係。

（截圖來自錢滿倉官網）

半年報顯示，2017年9月，*ST天馬以支付現金2250 萬元的方式購買中絲國金(北京)資產管理有限公司持有的北京佛爾斯特金信息服務有限公司(即錢滿倉的運營公司)15%的股權。

但沒過多久，2018年2月，考慮錢滿倉現在的運營數據、資質狀況等綜合因素，並結合其當時的行業估值，調整了這次的交易價款，降爲900萬元購買15%的股權，無需按照先前約定支付後續股權對價款。

錢滿倉的估值大幅度縮水，但是這還不夠，2018年3月，*ST天馬轉手又把15%的股權以原對價900萬元轉讓給了自己的控股股東北京星河世界集團有限公司（下稱：星河世界），並於7月約定由霍爾果斯蒼穹之下創業投資有限公司（下稱：蒼穹之下）代星河世界支付給公司，目前*ST天馬還未收到股權轉讓款，股權工商變更還未完成。

*ST天馬錶示，公司對錢滿倉的投資僅限於財務投資，未派駐董事、高管，未參與日常經營管理。言外之意，錢滿倉是否逾期，都已經跟*ST天馬沒有關係了。

匆忙入場，又轉瞬離場，*ST天馬的這一波操作，似乎也正是P2P行業“由盛轉衰”的一個寫照。

從事互聯網金融業務的上市公司不在少數，譬如二三四五（002195.SZ），互金業務已成爲其盈利的重要武器，2017年其金融科技業務實現的營收爲20億元，較2016年同期增長866.22%;歸屬於母公司所有者的淨利潤爲4.1億元，較2016年同期增長271.67%。

上市公司通過試水互金行業，避免業務太過於單一，或是試圖通過互金業務改善經營業績本無可厚非，但從上述分析的案例來看，在整個互金行業政策從嚴、大浪淘沙的情況下，處置逾期、合規整改纔是當前的重中之重。

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