加密貨幣市場起起伏伏跌跌蕩蕩，空氣幣糖果幣熱門幣亂花迷人眼，每個人都叫囂着自己買到的代幣價值無限，不少媒體和所謂的「機構」也正摩拳擦掌蠢蠢欲動，試圖推出各類代幣評級體系。

請小心!

相對已經成熟的股權投資，極度動盪的虛擬貨幣市場上如何有效的進行估值還是一個新領域，不過需求很急迫。

事實上，全球各地的加密貨幣投資者一直在努力，想了不少辦法，試圖借鑑股票市場的經驗，利用某種形式的金融分析工具，爲虛擬貨幣進行「科學估值」，以求得出何時該加倉、何時應脫手的建議。

鏈聞 ChainNews 收集了以下相對而言還算流行的方法和理論，一一梳理，希望讀者可以從中得到一些啓發。請注意，這些方法還處於非常早期的階段，很多隻是理論上的研究。

加密貨幣有沒有「市盈率倍數」?

在傳統股票市場上，市盈率倍數是公司股價與其每股收益的比值，也就是投資者願意爲每一美元的收益支付多少資金，這是衡量公司股票估值的一個流行指標。市盈率高，意味着市場預計未來增長前景大好，該企業有可能不斷超越自我發展;而市盈率低，則表明該企業不受投資者青睞，未來沒什麼前途。

在加密貨幣領域，與市盈率差不多的指標是「市價比率」，英文爲「network-value to transactions ratio」，簡稱 NVT，其實就是網絡價值與鏈上交易價值之比，簡稱NVT。這個指標的理論認爲，如果把加密貨幣視爲交易媒介，其價值可依據用戶所交易的價值數量來確定。

提出「NVT 估值模型」的 Willy Woo

想出這個辦法用於虛擬貨幣估值的是 Willy Woo。在比特幣交易領域，Willy Woo 是一個傳奇人物，他最早提出 NVT 估值模型，應用於比特幣的估值。他曾經是個程序員，2008 年金融危機爆發中，成功做空銀行股，之後在比特幣市值漲到 10 億美元的時候，關注起加密貨幣，自己也搬到印度尼西亞的巴厘島，生活在那裏。

Willy Woo 編制的「 NVT 信號」顯示目前比特幣市場泡沫較多

Willy Woo 有一個比特幣 NVT 跟蹤指標，他的網站還跟蹤一個稍微修正過的版本，名爲 NVT 信號，這個指標曾經相當準確地預示了比特幣升至近 2 萬美元的這波漲勢。不過，目前該指標顯示市場泡沫較多;該指標還顯示，現在買入比特幣可能不是很明智。

你真的相信熱度越高的代幣越值錢?

雖然幣圈普遍的認知都是，需要對代幣進行人氣分析，人氣熱度越高，代幣的價格應該越高，但加拿大西安大略大學 Western University 的兩名研究人員 Sha Wang 和 Jean-Philippe Vergne 卻要給這種想法潑些冷水。

他們的研究顯示，通過必應搜索量和 Alexa 網站流量排名可以反映出來公衆興趣增加了，卻導致一籃子加密貨幣的回報爲負。他們進而分析認爲，在搜索量增加的情況下，已經持幣的投資者會認爲這是即將出現波動的信號，所以投資者會在熱度越來越大時拋掉所持的虛擬貨幣。

此外，蘇黎世聯邦理工學院 ETH Zurich 的研究人員發現，谷歌搜索量突然大增的情況常常與負面事件相關，比如黑客入侵，因此就成了價格下降的先導指標。

布拉格查理大學的 Ladislav Kristoufek 對比特幣價格進行的人氣分析

不過，布拉格查理大學的 Ladislav Kristoufek 從 2013 年起就對比特幣價格進行人氣分析。他在 2015 年充實了自己的模型，並在回顧時發現，谷歌上的搜索興趣趨勢對上漲和下跌都有放大作用，但具體的效果隨時機而有所不同，取決於所處的週期階段。

網絡效應

這也是一個比較流行的虛擬貨幣估值模型，由加密貨幣研究機構 Fundstrat 的 Tom Lee 提出。

他採用了基於梅特卡夫定律 Metcalfe’s Law 的模型。該定律的內容是，「網絡的價格與聯網的用戶數的平方成正比」。這個定律可以介紹傳真機或者移動電話的應用情況:單獨一個傳真機或者移動電話毫無用處，當人手一個的時候，它就用得上了。

憑藉其網絡效應模型，Tom Lee 現在是彭博社和 CNBC 的座上賓

Tom Lee 最近是美國加密貨幣領域的熱門人物，經常做客 CNBC 和彭博社討論加密貨幣市場走勢。他根據自己的模型， 預計 2018 年年中比特幣價格爲 2 萬美元，依據是從區塊鏈上獲得的比特幣用戶數量和每用戶交易量數據。

洗錢指標

駐倫敦的一位匿名金融分析師設計了一個模型，並與《金融時報》分享，該模型以洗錢的普遍程度來估計比特幣的價值。該模型以瑞士一個治理組織定期彙總的報告作爲衡量，全球範圍內洗錢的規模越大，像比特幣這種無政府、去中心化的交易手段就應該越有用武之地。

不過該模型並不靠譜。這個模型顯示，2016 年下半年出現了「重大的估值泡沫」。然而比特幣在那段時間裏從 600 美元左右一路漲到了 1000 美元，到 2017 年下半年接近 2 萬美元，如此看來，這個模型並沒有適時發出信號。

分析毫無必要:買入+持幣就好

其實這麼無聊地算來算去又何必呢?推特和 Square 的創始人 Jack Dorsey 相信比特幣會成爲全世界的「單一貨幣」。如果真有那麼一天，從中獲利的公式就簡單了。將你個人資產淨值的 1% 投入比特幣，至少放個五年，然後不管怎麼樣都能掙錢。這是金融科技創業者、Paypal 董事 Wences Casares 開的方子。在科技行業精英中，Casares 有時被認爲是對加密貨幣產生狂熱的「零號病人」。

說實話，最後這種理念，目前在幣圈最受歡迎。