投资是人性和认知的综合博弈，正确的理念和耐心是获得成功的基石。

有一次和朋友（亦师）老桂一起特意去北京参加知名投资人董宝珍先生的好友见面会，当然，我是主要抱着学习的心态去的，除此之外就是能和董先生这样未来中国投资界的一面旗帜见个面是一件让自己高兴的事。期间，还有幸遇见做投资做的比较优秀的马喆先生，当时他正带着从今年奥马哈伯克希尔哈撒韦公司股东大会由94岁高龄的查理芒格签名的《穷查理宝典》一书，我提出和马先生合影，他说咱们手持这本书来吧，可见马总对芒格先生的一种崇敬，也可见一位从坎坷经营公司到因从价投受益而流露出对价投的那种情愫。

会前老桂遇到了曾向我提到过的一个朋友，大概30多岁，这个朋友过去总是炒股，也总是赚不到钱，16年由亲戚指点改变了理念，践行价投，现在自己专职帮人做资产管理，有了不错的回报，妻子也可以不用上班了。

这次见面会，从四面八方来了大概200人，年龄上从年轻的到年老的，持有资产的类型主要应该是茅台、银行、地产、医药。我后面就有一持茅台的哥们，14年茅台大跌，说自己那时候根本不懂估值啥的，凭感觉就稀里糊涂130元左右买入然后持有，到现在大赚了一笔。

200来人的见面会，虽然我没一一了解，但我相信90%以上的人是走过弯路的，或者还在弯路上的，只有一小部分人属于“稀里糊涂”一开始就踏上正确的路。

查理芒格常讲：“知道哪里会让我死掉，我就避开去到那里。”其实，失败并不可怕，重要的是能从失败中学习，去避开那些让人失败的地方，我爷爷也常这样叮嘱我。我认为这是一种思维方式，也是一种智慧，而且往往比学习别人如何成功更有效。

见面会结束，老桂的同学（北京一家公司的管理层）请吃饭。饭中谈话多谈到投资的话题，这个同学进股市差不多20年，不过多是炒股，波段操作，这么多年下来，本金还没回来。而老桂在国外做了多年公司经理，12年辞职专职做股票投资，不到10年资产却涨了大约十倍！席间我在想，从学历上（那个同学属于学霸，大学算是他们同学中考的最好的），性格上执着，他们都挺相似，为啥多年之后会产生如此大的差距？席间我说这种差距在于一“念”，而事实就是如此，一念之差，天壤之别。

从北京回来，老桂建议我写一篇关于投资思想的文章，写写投资投的到底是什么。前段时间自己已经在朋友圈发表了一篇名为《资产与投资》的文章，里面主要就是谈的投资投的是什么，以及什么是资产。这次就不多赘述。这篇文章，我主要分享一下理念上的问题以及一些互联网金融方面需要警惕的投机。

首先，投资是在做生意，投的一定要是资产，股票代表的是公司。

比如你要投资一家餐馆，要从对方手中全资买入获得产权，那么以后这家餐馆的老板就是你了。或者你出一部分资金入股，成为这家餐馆其中的一个股东，享有属于你这一部分的股东权益。而股票就是这家餐馆上市了，你所具有的股东权益凭证。所以投资投的是什么资产，和这个资产上有没有上市没啥任何关系，上市只是提供了更为便利的交易平台渠道而已。总之，投资首先摆正的理念就是投的一定是资产，买股票就是买公司。

其次，股票的收益来源是什么？

我问了老桂的同学这个问题，他认为的就是股票的那个价格差，包括我现在的同学，也是这么认为。股票的收益来源有两方面：一个是增值；一个是分红。同样，以餐馆为例，比如这家餐馆你买的时候是20万，在你的经营下，餐馆生意蒸蒸日上，一年后你想卖出，假如这个期间餐馆也没增加什么净资产的投入，那么你可能是25万就轻松卖出，请问你的收益是什么？一个是餐馆增值，从20万到25万；另一个方面就是餐馆这一年的盈利。所以，股票也是这样，它的收益一个是股票增值，另一个就是股票背后的这家每年拿出的一部分利润进行的分红。（很多人认为一家企业的股票多少年没咋涨，这个只是浅显的看，还要看这个过程是不是进行了拆股以及分红如何。有时，一支股票就算十年股价不变，但分红可观，那么十年下来也是一大笔钱呢）

最后，投资的价值是买到低估的优质资产，即便宜的好公司。

投资的目的是赚钱，尤其是超预期的回报。如何做到超预期回报呢？就是去寻找被严重低估的优质资产，然后狠狠贪婪买入并持有，历经不知多少次的浮沉折磨，价值回归，甚至出现严重高估时恐惧卖出。什么是高估低估？就是价格与自身价值的比较。（市场价值规律：价格总会围绕价值上下波动。）高估就是价格高于自身价值，低估就是价格低于自身价值。价格与价值之差就是巴菲特的导师格林厄姆所说的“安全边际”，也意味着一家企业的估值水平。

再拿餐馆举例，比如这个餐馆原先净投资投了20万，还没开多久，就当没啥折旧，也就是净资产是20万，因为急用钱才出售，出售价格是15万（正常的话，至少也要高于20万吧），而且这个地方的来吃饭的人流量挺大，前景广阔，那么这家餐馆就可以看成“便宜的好公司”。（便宜或者贵，一定要相对于自身价值来看，不是单纯的价格比较，1万块钱的一支救命药和1万块钱的一块表，哪个更值？）至于如何估值，是一个极其复杂又具有艺术的事，本人也在学习，暂不做分享。

做投资要警醒的一些事：我国的金融已进入深化改革，金融改革的方向是脱虚向实，改革的目的是让资本流到相应的资产上去。方式上要对资本进行整顿和疏导。比如通过利率市场化改革对空转套利空间的压缩，疏导资本流到资产上去；比如对劣质上市公司的退市，让资本流到更优质的资产上；比如对互联网金融，资金盘，庞氏骗局的整顿，还有一些套利性的理财产品的整顿。尤其是最近这些年比较泛滥的互联网项目，也就是所谓的创新型的新经济项目平台，也是我接触比较多的，一定要格外谨慎。我们很可能会喜欢它的商业模式，觉得不错，但一定要看自己投的是什么？资金是不是匹配到资产上去了？也就是有没有造血功能。所以不论投资什么，投资的落脚点一定是资产，也就是实体经济。这类投资的风险通常有三个方面：1.政策风险；2.法律风险；3.商业模式风险。即便如此，通常投资者也很难弄明白到底投的是什么，因为面对真正的骗子，你很难知道他是骗子。就如一个医生给一个病人做手术，就算他剪错了一刀，病人很难知道。

过去这几年看，90%的互联网项目都属于圈钱游戏，是不靠谱的；剩下10%中的99%的属于“养肥了再杀的”，中国的企业家，有钱了未必是好事，上去不易，下来更难，而且不知道哪天就戴了什么帽子。马云也说：“我只是为社会管理财富”。为啥律师可以把有罪辩成无罪，也可以把无罪辩成有罪？想必不仅仅是因为律师太牛。现在的法律和三百年前的法律应该也不一样吧？通常经济问题背后都有一只带血的手，那是我们老百姓不能谈的。看那三国的谋士，大多不会有好下场，不是被别人所杀，而恰是自己服务的主子。这个社会没有我们看到的那么好，也不是我们想象的那么坏。习惯了晚上闭眼睡觉，睁开眼就是一片光明就挺好。我还是相信党能打破历史周期律的！

总之，投资是一件容易又极其艰难的事，投资的理念是第一步，但通常也是走了好多路，才能明白什么才是正确的路，正如父母的那些最简单的教导，多少年经历很多之后方才明白其中道理。

投资务必要谨慎，投资过程中发现价值并不难，真正难在对价值的坚守。选股如选妻，守股如守寡。最近看了一部电影叫《荒城纪》，里面有位女同志评论寡妇李忆莲：“要我说，咱做女人的，那味道没尝过也还好，要是尝过了，这辈子又不给碰了，还真不如死了算了”，单看这个方面，生不如死，你看，坚守价值有多难。万通董事长冯仑说：“伟大是熬出来的。”你看哪一家百年老店不是经历了无数次波折，才能成就百年老店之称。还有句话讲：“男人的帅不在脸蛋，而在岁月沉淀下来的睿智与淡定。”为啥现在有些小细妹喜欢老男人，比如吴秀波大叔啦，郭德纲大爷啦，想必不仅是因为人家有钱吧？好了，这篇文章就写到这里吧。

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