據IPO早知道消息，上海最近開始實行定時定點的垃圾分類投放，垃圾分類標準和處理方式正引起大家的熱議，而深圳市朗坤環境集團股份有限公司恰巧在此時於6月12日向港交所提交上市申請，獨家保薦人爲中信里昂證券。

　　朗坤環境成立於2001年，專門提供有關有機廢棄物處理及環境工程的建設及營運服務，其中有機廢棄物包括動物固體廢棄物和餐廚垃圾，即我們日常的廚餘垃圾、餐飲垃圾、生肉骨渣以及動物油脂；和較難接觸到的比較難處理的家禽或其他牲畜的屍體。

　　公司建設於深圳，主要的業務範圍在大灣區，目前是大灣區最大的餐廚垃圾處理服務商，在浙江、江蘇、湖南、江西和廣西等地也有業務覆蓋。

　　由朗坤環境集團運營的深圳紅花嶺生態環境園固體資源再生中心

　　公司所在地廣州其實是全國最早開始垃圾分類的城市，早在2011年就出臺了全國第一部規範生活垃圾分類的政府規章，隨後直至今年，先後對餐飲垃圾和生活垃圾分類進行規範，朗坤環境此時上市給公司帶來巨大的發展機會。

　　2016到2018年，朗坤環境的收入分別爲1.88億、6.29億和9.21億元，毛利隨着有機廢棄物處理業務的增加密不可分，但是毛利率正逐年下降，從17年的30.1%下降至18年的25.7%，其主要原因是公司在廣州的綜合項目前期建設投入成本較大，並且還未獲得收益。

　　

　　其中環境工程板塊的所佔收入比從16年71.5%下降至18年的17.4%，從2017年開始公司主要收益來源由環境工程板塊變爲有機廢棄物處理板塊，是因爲有機廢棄物市場的大量空間。

　　

　　公司業務範圍內的動物固體廢棄物市場規模從13年至18年，複合年增長率爲17.9%，但是目前全國的處理能力無法滿足日益增長的收集量，尤其之前不當處置動物屍體醜聞爆發後引起國家對其重視，在動物固體廢棄物處理方面，公司還有擴張的空間。

　　

　　同樣目前餐廚垃圾處理市場仍在初期發展階段，處理率截至去年僅爲11.2%，預計2023年達到19.8%，可見餐廚垃圾市場仍然有較大空間。

　　

　　但是由於垃圾處理的特殊性，公司經營期間可能會存在一定的問題。

　　首先朗坤環境的業務項目屬於資本密集型，而且目前業務集中度較高。有機廢棄物的處理需要根據服務特許經營安排運營，前期設施的建設以及項目設施的運營、修復和保養都需要大量的成本支出。

　　朗坤環境集團董事長陳建湘

　　前面我們也看到了朗坤環境目前的毛利率已經逐年降低，應收賬款的週轉天數也呈現上升趨勢，借款額度也在大幅提升，如果沒有及時取得正數的經營現金流，那麼將可能會給公司帶來極大的影響。而目前朗坤環境巨大的成本開支也是上市的主要原因。

　　

　　

　　其次，項目運營期間，成本也是公司面臨的主要問題，餐廚垃圾和動物固體廢棄物的處理所必須的化學品是甲醇、苛性鈉及硫酸。目前生產甲醇的原材料之一的煤炭和原油的價格上漲導致甲醇的價格自2016年開始大幅增加。苛性鈉的價格則是因爲下游氧化鋁和紙張生產的需求增加而急速上漲。硫酸的價格從13年至18年在200元/噸至372.9元/噸的範圍內波動。

　　公司其實曾經因爲違規排放污水而被罰13萬元，在今年的5月也被評爲環保警示企業。而且因爲朗坤環境是根據特許經營協議才能運營相關垃圾處理的項目，如果公司的設施管理不善，或者違反相關協議，地方政府可能或提前終止經營協議；特許經營協議到期後的續約也存在一定問題，介時對公司是一個極大的考驗。

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