（原標題：聚烯烴下半年供給端壓力較大）

□華泰期貨 潘翔 張津聖

聚烯烴下半年供給端壓力較大，走勢或呈先揚後抑。

內盤方面，上半年內盤投產了3套裝置：衛星石化、久泰能源和恆力石化一期。衛星石化15萬噸粉料裝置已於春節期間正常開車；久泰能源於3月20日順利試車，PE裝置產7042，PP裝置產L5E89，不過後來再度停車檢修，之後於5月以8成負荷開車，6月後提負至9成；恆力石化一期45萬噸PP於4月試車運行，5月份正式低負荷投產，6月份逐步提負。下半年，從三季度來看，大概率投產廣東巨正源和中安聯合。廣東巨正源60萬噸PP於6月底試車試產PPH-T03，廠家聚合裝置爲倒開車試產，PDH開車稍後。7月投產後，預計產拉絲、注塑，纖維爲主。中安煤業之前稱推遲至9月，目前有消息稱將於7月開車。此外，三季度也可能投產青海大美和寶豐二期。原可能二季度投產的青海大美，於2018年12月26日實現中交，計劃2019年9月投產。從四季度來看，浙江石化75萬噸PE和90萬噸PP、寧波福基2期80萬噸PP、恆力石化2期40萬噸PE和40萬噸PP等裝置都有一定概率投產，但考慮到化工裝置投產多有延期通病，故四季度新增產能或大幅小於業者預期。

外盤方面，由於國際化消息統計口徑的不完善，導致外盤投產不確定性更高，目前來看，下半年預計有伊朗APC、美國巴塞爾、馬油、西布爾等裝置投產，外盤預計2019年PE、PP新增產能達526萬噸和288萬噸，顯著高於去年的357萬噸和146萬噸。

進口或中短期出現環比縮量，但之後或將再度承壓。從進口量來看，目前公佈了5月進口數據，從公佈的數據來看，PE1-5月進口688.2萬噸，同比增加18.4%；PP1-5月進口202.6萬噸，同比增加6.1%。春節後，尤其是2月末起，船期到港逐步增多，3月進口依舊較多，港口整體承壓，之後二季度進口壓力依舊明顯，不過由於4月末起至5月中下旬進口利潤顯著下滑，結合當時進口訂單情況，6、7月份進口將會環比有較爲大幅度的走弱，而當前外盤貨源因低價貨不多，開始挺價，也從側面一定程度印證了這一觀點。