從行業新貴到正式破產，熊貓會飛嗎？

在外界的猜測聲中，熊貓直播深夜通過一封內部信正式宣告了破產。

從3月6日下午開始傳聞熊貓直播進入破產清算，到3月7日深夜公司COO正式確認這一消息，僅隔了不到24小時。

紅人加持火爆一時

2015年7月王思聰創辦熊貓直播，在當年9月5日英雄聯盟四週年慶典之際，王思聰在微博宣佈“Panda TV”遊戲直播平臺即將上線，趁着這一波熱度他還接連舉辦了多項活動，並拉來自己在電競圈和明星圈的諸多好友爲熊貓直播造勢。

據不完全統計，林俊杰、林更新、鹿晗、陳赫、Angelababy等明星以及電競選手Zhou、PDD、若風等人都曾爲熊貓直播“站過臺”。

2016年進入“網絡直播元年”，有數據顯示，這一年，國內大大小小的直播平臺共計300餘家，其中有近100家直播平臺獲得了A輪融資。而含着“金鑰匙”出身的熊貓直播不僅獲得了6.5億元人民幣的A輪融資，還與奇虎360達成戰略合作協議。

而後熊貓直播不斷拓展平臺內容品類，除了遊戲直播，還增設了戶外直播、娛樂直播、綜藝直播等頻道，並通過自制內容與其它平臺搶奪流量。2016年熊貓直播與芒果娛樂、騰訊視頻聯手打造的真人秀節目《Hello！女神》，僅49天累計觀看人次達到5億，一時風頭兩無。

倒閉背後內憂外患

從行業新貴到正式破產，不過短短三年時間，而曾與熊貓直播齊名的映客、虎牙等直播平臺已成功上市，昔日熊貓直播的勁敵“鬥魚”也已在美國公開募股，試圖今年衝刺IPO。這三年來，熊貓直播是如何掉隊的？又是什麼讓其落入破產的境地？

回顧熊貓直播的發展歷程，2017年時就已出現一些耐人尋味的端倪。2017年6月，熊貓直播旗下一韓國女主播向熊貓直播討薪，但因當時熊貓直播剛剛完成10億的B輪融資，所以幾乎沒有人相信“王思聰付不起工資”，雙方各執一詞，討薪事件不了了之。而2017年下半年，熊貓直播又多次傳出拖欠主播工資的情況，不過，由於其它平臺也有類似事件發生，所以並未引起人們對熊貓直播資金鍊的關注。

直到一些大主播接連跳槽和王思聰撤資熊貓直播的傳聞持續發酵，才讓市場重新審視熊貓直播的資金鍊問題。有數據顯示，熊貓直播成立以來共計獲得過5輪融資，最後一輪融資即2017年5月的B輪融資，也就是說，熊貓直播至今已有22個月沒有任何資金注入。

互聯網行業向來以燒錢著稱，尤其是直播行業，依託於主播積累流量，但頭部主播的簽約費用往往動輒過千萬；自制內容可增加用戶粘性，但在內容競爭激烈的市場中，想要可持續性地輸出優質內容，亦少不了資本的支持。

此外，平臺的變現能力也是一大考驗，僅依靠“用戶打賞”的商業模式，一旦流量主播選擇跳槽，將會對平臺造成不小的損失。以上市平臺虎牙直播爲例，虎牙直播2018年第二季度營收10.383億元，同比增長125.1%，但淨虧損達到21.254億元。而付費用戶停止增長，月活躍用戶相較第一季度9290萬，減少了140萬，環比下滑1.5%。

上市平臺都在“虧損”中掙扎，“斷供”22個月的熊貓直播又如何能撐得住資金鍊的考驗？

除了資金短缺，熊貓直播內部也是一團亂麻。根據天眼查資料，熊貓直播的股權架構十分複雜，背後投資方多達19家，其中，創始人王思聰分別通過100%控股珺娛（湖州）文化發展中心、佔股奇虎360的方式實際控股熊貓直播，持股比例爲40.13%。而奇虎360則是僅次於王思聰的第二大股東，持股比例爲19.35%。

有人向媒體爆料，大股東和二股東的內鬥一直沒斷過：“來自股東360的高管在該公司內部屢屢對其他高管進行排擠，包括王思聰自己帶來的高管，都已邊緣化”、“王思聰對熊貓的控制權早已被360團隊架空”，這些爆料是否屬實，還有待商榷，但曾經屬於王思聰派系的兩名高管近日承認，早已從熊貓直播離職。

此外，熊貓直播的管理問題存在不少令人詬病的地方。

一是管理人員和運營人員對主播直播機制的“不上心”，通常直播平臺都會設有主播直播任務，比如人氣量和直播時長，但熊貓直播在這方面幾乎任由主播划水，主播們任務不達標，月底考覈時再瘋狂補時長，絲毫不顧直播內容質量，管理層則不聞不問。

二是本身管理非常混亂，有主播反應“一個事走程序少則半個月，多則一倆月，還不定有結果。”還有熊貓直播的員工反應，在熊貓直播發展的過程中，遇到過好幾次發展上的大問題，領導層需要開會討論、研究、發現問題，但實際上，每次都是一羣人找個度假村，攜妻帶子，出國團建。

2018年年底，王思聰投資的IG戰隊拿下了英雄聯盟全球總決賽的冠軍，這也是中國戰隊在英雄聯盟全球總決賽歷史上獲得的第一個世界冠軍。王思聰趁熱打鐵，在熊貓直播開創了一檔周邊節目，試圖用這一熱度拯救熊貓直播，無奈多年的“頑疾”早已腐蝕了企業的根。

是非成敗轉頭空

所有處於風口的行業，都會面臨“大風褪去”的考驗，即便是含着“金鑰匙”出身的熊貓直播，也未能逃過這一命運。

縱觀這幾年來，直播行業的發展從風頭無兩到至暗時刻，有多少小平臺率先“陣亡”，又有多少巨頭應聲而倒。2017年，近百家直播平臺宣佈倒閉，其中有曾經估值高達5億的光圈直播，也有歡聚時代（YY）旗下的ME。

隨着2018年娛樂、遊戲、影視等虛擬經濟行業成爲重點監管對象，資本愈發謹慎，加之付費用戶的減少，平臺要面對的生存考驗也就愈發清晰。不過，值得慶幸的是，2018年上半年，中國網絡直播行業的景氣指數同比增長了20.4%，這說明，在政策監管趨嚴、用戶紅利消失和付費能力減弱的環境下，直播行業正在趨向於健康穩定發展。

迎上風口時，什麼都可以“飛”，昔日紅遍一時的共享經濟如是，但風口消逝後，纔是對一家企業內在價值的真正審覈。直播行業作爲移動互聯網發展歷程中濃墨重彩的一筆，在經歷了洗牌、淘汰、併購、上市後，那些“活下來”的企業亟需探索一條新的發展道路，來適應新的市場環境。