供應偏緊格局難持久甲醇短空思路不變

原標題：供應偏緊格局難持久甲醇短空思路不變

一方面，隨着月底進口的不斷增加，階段性供應偏緊格局有望緩解。另一方面，下游整體上呈現偏弱格局。總體來看，甲醇難以打破當前的振盪區間，操作上短空爲宜。

目前，雖然國內甲醇市場供應階段性偏緊，但是由於後期進口量將會增加，需求或將下滑，總體上看，甲醇將延續弱勢格局。

供應偏緊格局難持久

受美國加息、國內股市下跌導致的恐慌情緒影響，上週甲醇期貨呈現高位回落走勢。目前來看，甲醇港口庫存有所上升，但是據瞭解，實際上能夠流通的貨源有限，貿易商庫存處於低位，華東地區仍然需要外界補充供應不足。

進入四季度，國內甲醇企業進入集中秋檢階段，涉及的產能達到615萬噸/年，實際的產量損失達到51.78萬噸，市場進入供應偏緊階段。另外，受環保巡查影響，河南、安徽等省份今年的甲醇生產始終處於低負荷狀態，能夠流出的貨源有限。山東地區，隨着魯北煤制烯烴的投產，當地的甲醇已經能夠實現自產自銷，基本上不再向外地出貨。不僅如此，隨着供暖季的到來，天然氣供應緊張局面再次出現，目前西南地區已經出現了工業用氣限制的政策，雖然不會出現去年氣制甲醇全面停產的現象，但是生產受到影響在所難免。

整體來看，西北、西南以及內地能夠流入華東的貨源有限，國內供應緊缺的問題短時間內難以改變。因此，目前華東價格較高，跨區域間的套利也難以實現，這對於甲醇價格將會形成支撐。

10月中旬以來，國內到港的甲醇船運極爲有限，國內階段性的供應不足問題難以通過進口來解決。不過，進入10月下旬，進口甲醇將會陸續到港，這有助於緩解國內供應不足的問題。不僅如此，伊朗Marjan 石化公司新建的165 萬噸/年裝置目前運行穩定，預計10月底就有貨源進入國內。與此同時，前期檢修的新西蘭的230萬噸/年的裝置和馬來西亞的170萬噸裝置也都陸續投產。因此，我們認爲，後期國內甲醇進口將會呈現增加態勢，華東地區供應偏緊的問題將會得到緩解。

下游整體採購將結束

金九銀十之後，下游進入淡季，甲醇訂單量開始下降。目前，西北煤制烯烴的利潤在1400元/噸，較前期下滑。相應地，華東地區外採甲醇制烯烴的企業普遍陷入虧損，後期的開工負荷存在下滑預期，華東需求將會下降。

傳統需求方面，整體表現穩定。近期，環保壓力減弱，消費回暖。不過，由於民用燃氣消費的下滑，二甲醚表現不佳。在這種情況下，甲醇下游整體上呈現偏弱格局，市場對於甲醇的集中採購期將會結束。

綜上所述，雖然國內裝置集中檢修，華東市場貨源緊張，但是隨着月底進口的不斷增加，這種階段性供應偏緊的格局有望得到緩解。加之，考慮到後期消費存在下滑預期，我們認爲，後期甲醇將延續弱勢格局，但是難以打破當前的振盪區間，操作上還是以短空爲宜。