股份減持

與IPO發行常態化相比，限售股堰塞湖問題備受關注。站在市場的角度思考，在IPO提速的背後，不僅需要考慮到IPO提速下的企業質量，而且更需要考慮到後續的限售股解禁壓力。在實際情況下，對於以首發原股東限售股份爲主導的解禁壓力，更可能加劇上市公司的價格波動。

隨着2019年步入尾聲，市場很快進入2020年的交易時間。不過，在市場即將步入2020年之際，首要迎來的問題，則是2020年1月份的巨量解禁潮壓力。據數據顯示，在2020年1月份，A股市場合計有167家上市公司股份解禁，解禁股數就達到了538.99億股，解禁市值達到了6557.88億元。

不過，對於這一龐大的解禁數字，實際上有幾點因素需要格外注意。

其中，2020年1月份的巨量解禁數額是全年最高的解禁市值，雖然全年解禁市值高達3.31萬億，但一月份的解禁市值就佔了五分之一。

再者，2020年1月份的6557.88億元的解禁市值成爲了近年來最高的單月解禁規模，對市場自身的承受能力也是有所考驗。

此外，雖然解禁類型不少，但從2020年1月份的解禁情況來看，不少上市公司的解禁類型屬於首發原股東限售股股解禁。作爲重要的解禁類型，其批量解禁背後，對市場尤其是對相關上市公司的衝擊壓力不可小覷。

但是，需要注意的是，與前幾年的市場環境不同，如今A股市場正處於低估值的市場環境，經過了前幾年的震盪築底過程，如今A股市場的抗風險能力以及抗壓能力也得到了顯著提升。不過，在巨量解禁潮來襲之際，對市場的影響還是存在的，但對上市公司的影響可能會存在不一樣的表現。

在實際情況下，對於市場認可度較高，且上市公司業績成長性較佳、且具有核心競爭力的企業，即使存在解禁的壓力，但是市場資金有可能趁利空吸籌，甚至在短時間內消化掉利空的因素，並強化了股票價格的抗跌能力。與此同時，對於大股東屬於國資性質，或具有長期鎖定股份、佔據控股權的實力資本，即使面臨限售股的解禁壓力，也未必意味着限售解禁隨即減持。

但是，與之相比，對於幾類上市公司來說，在面臨巨量解禁潮之際，仍需要警惕股價波動的風險。

其中，對於解禁比例很高，如解禁股比例佔據總股本超過50%，且大股東等重要股東非掌握控制權的國資等性質，在上市公司處於限售股解禁之際，有可能會存在後續減持的需求，對上市公司的股價衝擊壓力不可小覷。

再者，對於解禁前股票價格明顯上漲，且市場估值明顯偏高的上市公司，需警惕限售股解禁之際，成爲資金出逃的理由。對於獲得限售股解禁的資本來說，也有可能抓住股票相對高位的時機拋售股票，實現減持利潤最大化。

此外，對於近年來經營狀態不佳，甚至存在業績變臉乃至業績虧損情況的上市公司，其重要股東減持的意願往往比較濃厚。對於這一類上市公司，假如面臨限售股解禁的壓力，則很可能對股票價格構成比較直接的衝擊影響。

需要注意的是，對於股票市值達到數百億乃至千億級別以上的大盤股上市公司，若遇到解禁市值龐大，如解禁市值達到百億乃至千億規模級別的情況，仍需要警惕上市公司股價的劇烈波動風險。

不過，對於限售股解禁對上市公司股票價格的影響，往往需要參考多方面的因素，例如所處的市場環境、上市公司自身的質地與成長性以及限售股解禁的性質等，但從整體上分析，限售股解禁尤其是鉅額限售股解禁對市場的影響偏向於負面，這同樣需要考驗着市場自身的承受能力以及抗風險抗跌水平。

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