錢，正加速流向這些城市！

導讀：

城市的競爭，實質上是人、錢和產業的競爭。

——【恆豐投資研究院】薦讀

城市的競爭，實質上是人、錢和產業的競爭。

其中“錢的流向”非常重要，它是人、產業流向的結果，同時也預示着未來。因此，這是一個綜合指標，同時也是一個超級重要的指標。

今天我試圖從兩個角度，分析一下2018年錢的流向：

第一，從央行公佈的“社會融資額”的多少，來分析錢的流向。這主要是體現增量。

第二，從央行公佈的“金融機構本外幣存款餘額”的多少，來分析錢的流向。這主要體現總量。

點擊上述表格，可以放大。你可以清晰到看到，每個省市區的每一項融資情況。

爲了便於查看，我把今年前三季度和去年前三年度的情況，做了一個對比，就有了如下表格：

可以看出，廣東、浙江、北京、江蘇，是2018年前三季度“社會融資額”總量最大的省市。這說明，今年的增量資金，主要流向了這些地區。

但詭異的，社會融資額大增的重慶，2018年前三季度的GDP增長並不好，“金融機構本外幣存款餘額”增長也一般。這可能是兩個原因：第一，有些錢是從重慶“過路”的，貸款出來之後走了；第二，之前的融資被提前收回了。

北京的表現極爲突出，到底發生了什麼？仔細研究表格可以看出，北京今年債券融資規模巨大，達到了5730億元，高居全國第一，是第二名廣東的3倍多。

北京大企業、央企比較多，在金融緊縮的年份裏，直接融資上比較佔便宜。

毫無疑問，北京是2018年“資金大戰”的最大贏家。將近1.5萬億的天量融資額，已經超過了江蘇、山東這些經濟大省。至於浙江，也表現非常搶眼。

海南的數據非常可憐，只有400億的樣子。如果海南不能在社會融資額上大幅提升，建設自貿區、自由港的“政策紅利”，最終也很難發揮什麼作用。

至於山東，這個GDP的第三大省，在尾隨廣東、江蘇多年之後，已經越來越“力不從心”了，連續兩年社會融資額大幅低於廣東、江蘇，差距只會越來越大了。

央行的社會融資額，只具體到了4大直轄市，計劃單列市和其他副省級城市等都沒有具體數據。下面，我們看一下主要城市“金融機構本外幣存款餘額”（簡稱“資金總量”）在今年前9個月的變動情況。

2018年9月主要城市資金總量（單位：萬億人民幣）

城市

資金總量

同比增長

北京

11.5%

上海

11.8

6.6%

深圳

7.23

8.1%

廣州

5.17

6.1%

杭州

3.95

11.2%

成都

3.60

6.0%

重慶

3.68

6.1%

南京

3.51

9.3%

天津

3.03

0.7%

蘇州

2.82

7.6%

武漢

2.60

10.7%

鄭州

2.13

3.9%

西安

2.12

6.0%

寧波

1.87

3.3%

瀋陽

1.69

11%

無錫

1.64

7.6%

合肥

1.55

7.1%

青島

1.55

6.2%

大連

1.43

-2%

福州

1.42

4.4%

東莞

1.41

14%

南通

1.24

4.1%

廈門

1.14

9.6%

嘉興

0.806

10.7%

珠海

0.750

10.6%

惠州

0.603

12%

廊坊

0.596

-2.8%

注：南京的數據截至2018年8月，廈門截至6月。成都、蘇州的數據截至2018年8月，爲人民幣存款（未包含外幣）。合肥爲截至2018年8月的數據。

通過上述名單，你會發現：

“深莞惠”這個組團增長非常好，是一線城市及其衛星城最典型的“共同發展”模式。

北京是一線城市，自己增長很好，但廊坊、天津都“斯人憔悴”，屬於“吸乾周邊模式”（廊坊此前增長很好，近年來因爲樓市調控而下降）；

上海是一線城市，自己增長偏弱，南通也不行，只有蘇州、嘉興還可以。

廣州是一線城市，自身增長落後於全國水平，中山、清遠、肇慶的數據也都不理想，只有佛山還好。

至於杭州和寧波，瀋陽和大連，這兩對兒“省會+計劃單列市”，都出現了“冰火兩重天”式的分化，都是省會城市好，計劃單列市差。這很好理解，權力在發揮作用。

從長遠看，如果中央不干預，杭州、瀋陽、濟南越來越強，而寧波、大連、青島將呈現相對弱勢。當然，在濟南和青島的長跑中，青島目前還沒有像大連、寧波那樣弱。

至於深圳和廈門，由於疊加了特區的身份，再加上本身經濟活躍，所以可以維持相對省會城市的強勢地位。

至於“深圳+東莞+惠州”，過去10多年一直是珠三角、大灣區增長的“第一核心”，這種態勢會繼續延續。

一年、兩年的資金流向，尚不足以影響不動產的價值，一旦形成趨勢，將對房價產生巨大的影響。比如東北地區的弱勢，就持續了很多年。

作者：劉曉博

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來源：恆豐美林投資視界

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