1、央行DC/EP和Facebook Libra有望在2020年发行。

2019年6月18日Facebook发布了数字货币项目Libra的白皮书，意在构建一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。随后中国人民银行研究局局长王信表示Libra 对各国货币政策、金融稳定和国际货币体系可能会产生重大的影响。

数字货币作为未来各国金融竞争最重要的战场，掌握全球性的数字货币就能很大程度上拥有全球支付与货币体系的影响力，较早推出央行数字货币的国家有望取得先发优势。随后中国开始加速推进央行数字货币。

央行货币研究所表示，央行数字货币和Facebook拟发行的Libra为两种不同技术路径的数字货币，央行数字货币具有无限法偿性、仅替代M0、支持双离线支付以及支持匿名等特点，并且没有明确要求采用区块链技术路线，与Libra具有较大差别。

2、深圳、苏州试点逐步落地，央行数字货币呼之欲出。

2019年12月21日央行货币研究所所长穆长春表示目前人民银行数字货币DCEP基本完成顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作，下一步将合理选择试点验证地区、场景和服务范围，稳妥推进数字化形态法定货币出台应用。

据报道，央行法定数字货币试点项目有望在深圳、苏州等地落地，其中深圳试点分为两个阶段：

2019年底是第一阶段，由人民银行牵头，工农中建四大国有行与三大运营商共同参与，本轮试点将进入交通、教育、医疗等真实服务场景，并真正触达C端用户。

2020年为第二个阶段，在深圳大范围推广。深圳试点将采取竞赛方式，试点银行可选择不同合作模式：部分银行倾向于与电信运营商合作，在与运营商合作的模式下，运营商倾向推行他们与SIM卡结合的钱包。部分银行则倾向于自己独立试点，选择钱包APP方式。

随着试点验证的逐步推进，央行数字货币有望迎来面世。

3、在DC/EP发行预期下，围绕银行IT系统改造、联盟链建设、认证改造、支付清算环节的公司有望受益。

1）央行和商业银行IT系统改造

央行数字货币将采取“中央银行-商业银行”双层架构，在央行数字货币系统架构下，商业银行需对核心系统进行改造，建立其银行库和保存DC/EP，并与中央银行共同组建分布式账本登记DC/EP权属信息。

未来无论是在原有A-B类账户结构下设定子账户，亦或新增一套数字货币追溯系统，商业银行端将有系统升级改造需求。同时央行、商业银行间将形成类联盟链架构，将可能出现联盟链建设需求，因此数字证书及加密环节厂商有望受益。

2）在支付环节

为了满足数字货币双离线支付需求，需要在商户零售场景部署新的支付终端，因此提供支付终端厂商有望受益。

3）DC/EP硬件钱包

银行目前在考虑推出硬件钱包，可能形式是SIM卡贴膜、U盘、指纹卡等，硬件钱包供应商有望受益。

投资建议

关注数字货币产业机会“先银行后支付”传导路径。

我们重申前期观点，预计数字货币产业机会将沿“先银行 IT 后支付机具与服务”的路径传导。

银行 IT 关注银行核心系统和机具改造，重点推荐长亮科技、格尔软件、数字认证等，建议关注四方精创、宇信科技、高伟达、广电运通等；

支付端关注 POS 机改造和支付服务变化，重点推荐新大陆，建议关注拉卡拉（传媒行业覆盖）、新国都等。

围绕数字货币产业链重点推荐：高伟达、宇信科技、神州信息、长亮科技、新大陆、新国都、广电运通、数字认证、飞天诚信、格尔软件。

风险提示：支付行业政策变化风险；数字货币落地进展不及预期；行业竞争格局变化风险；技术变化风险。