卫星产业迎来战略发展期，关注业绩实质受益标的
2020年4月20日，“卫星互联网”首次被纳入“新基建”范围，引起市场较大关注。
1、SpaceX带动全球低轨星座建设热潮，2020年是中国卫星互联网元年。
2014年开始，以星链（Starlink）、OneWeb等为代表的天基互联网星座计划引起全球关注。
从2017年开始，全球低轨（LEO）卫星发射数量增长迅速，占当年发射入轨卫星数量80%以上。
基于卫星轨道频率资源和低轨卫星星座商业潜力两方面因素，全球开始进入低轨卫星建设的高峰期。
中国在2016~2018年提出“鸿雁”、“虹云”等星座计划并发射试验星。
中国低轨卫星星座在2020年开始逐步进入实质建设阶段，同时卫星互联网被纳入“新基建”进一步说明国家重视程度，2020年是中国卫星互联网元年。
2、卫星生产从“定制化”时代走向“工业化”时代。
2014年之前，全球每年发射卫星数量约百颗。随着低轨星座的兴起，卫星年发射数量经历了100—>300—>1000颗的迅速增长，我们测算微小卫星生产将为全球新增200亿美元/年的产值。
卫星需求的增长必然带来生产模式和产业链的变化。在生产模式上，我们认为，主要有模块化设计、柔性生产线、快速AIT、供应链优化四个主要影响要素。
同时，卫星研制生产周期也将从传统的30个月缩短到数周/天时间。
3、我国卫星制造供应链目前仍以国企为主，商业公司发展迅速。
1）卫星本体由卫星平台和有效载荷两部分组成，卫星平台包括电源、姿轨控、测控、数据管理、热控等分系统。
目前我国的分系统研制生产单位主要是航天科技、航天科工、中科院、中电科等国企。
近些年发展较快的商业卫星公司，主要以卫星设计和总装制造为主。
随着低轨星座建设的需求增长，卫星分系统的初创企业也将逐渐出现。
2）卫星制造只是卫星工程系统的一个环节，完整的卫星工程系统包含了卫星本体、运载器、发射场、卫星应用、航天测控五个系统。
低轨星座建设也将对运载器（火箭）、卫星应用（通/导/遥/科研）等带来新的发展机会。
投资建议
卫星产业迎来战略发展期，关注业绩实质受益标的。我国商业航天企业数量超过160家，涉及到A股公司超过15家，头部公司有望率先跑出。建议关注：
1）卫星总装：中国卫星、长光卫星（未上市）、微纳星空（未上市）、天仪研究院（未上市）、银河航天（未上市）等；
2）卫星及火箭配套：航天电子、航天电器、康拓红外（未覆盖）、天银机电（未覆盖）等；
3）卫星运营：中国卫通（未覆盖）；
4）地面设备配套：海格通信、北斗星通（未覆盖）等；
5）卫星服务：航天宏图（未覆盖）等。
风险提示：低轨卫星星座商业化进程不及预期；商业发射进展不及预期等。
