衛星產業迎來戰略發展期，關注業績實質受益標的
2020年4月20日，“衛星互聯網”首次被納入“新基建”範圍，引起市場較大關注。
1、SpaceX帶動全球低軌星座建設熱潮，2020年是中國衛星互聯網元年。
2014年開始，以星鏈（Starlink）、OneWeb等爲代表的天基互聯網星座計劃引起全球關注。
從2017年開始，全球低軌（LEO）衛星發射數量增長迅速，佔當年發射入軌衛星數量80%以上。
基於衛星軌道頻率資源和低軌衛星星座商業潛力兩方面因素，全球開始進入低軌衛星建設的高峯期。
中國在2016~2018年提出“鴻雁”、“虹雲”等星座計劃併發射試驗星。
中國低軌衛星星座在2020年開始逐步進入實質建設階段，同時衛星互聯網被納入“新基建”進一步說明國家重視程度，2020年是中國衛星互聯網元年。
2、衛星生產從“定製化”時代走向“工業化”時代。
2014年之前，全球每年發射衛星數量約百顆。隨着低軌星座的興起，衛星年發射數量經歷了100—>300—>1000顆的迅速增長，我們測算微小衛星生產將爲全球新增200億美元/年的產值。
衛星需求的增長必然帶來生產模式和產業鏈的變化。在生產模式上，我們認爲，主要有模塊化設計、柔性生產線、快速AIT、供應鏈優化四個主要影響要素。
同時，衛星研製生產週期也將從傳統的30個月縮短到數週/天時間。
3、我國衛星製造供應鏈目前仍以國企爲主，商業公司發展迅速。
1）衛星本體由衛星平臺和有效載荷兩部分組成，衛星平臺包括電源、姿軌控、測控、數據管理、熱控等分系統。
目前我國的分系統研製生產單位主要是航天科技、航天科工、中科院、中電科等國企。
近些年發展較快的商業衛星公司，主要以衛星設計和總裝製造爲主。
隨着低軌星座建設的需求增長，衛星分系統的初創企業也將逐漸出現。
2）衛星製造只是衛星工程系統的一個環節，完整的衛星工程系統包含了衛星本體、運載器、發射場、衛星應用、航天測控五個系統。
低軌星座建設也將對運載器（火箭）、衛星應用（通/導/遙/科研）等帶來新的發展機會。
投資建議
衛星產業迎來戰略發展期，關注業績實質受益標的。我國商業航天企業數量超過160家，涉及到A股公司超過15家，頭部公司有望率先跑出。建議關注：
1）衛星總裝：中國衛星、長光衛星（未上市）、微納星空（未上市）、天儀研究院（未上市）、銀河航天（未上市）等；
2）衛星及火箭配套：航天電子、航天電器、康拓紅外（未覆蓋）、天銀機電（未覆蓋）等；
3）衛星運營：中國衛通（未覆蓋）；
4）地面設備配套：海格通信、北斗星通（未覆蓋）等；
5）衛星服務：航天宏圖（未覆蓋）等。
風險提示：低軌衛星星座商業化進程不及預期；商業發射進展不及預期等。
