摘要：對於下階段貨幣政策的方向，溫彬認爲，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是採取提高小微企業“首貸率”和信用貸款佔比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。王青對此表示，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生明顯調整，下一步宏觀政策在穩增長方向上將進一步發力，年內LPR報價還有30至50個基點的下行趨勢，但這並不意味着存款基準利率存在較大的下調可能性。

原標題：2月LPR報價如期下調 存款基準利率是否也將下調？ 

中國網財經2月20日訊（記者 曾薔）今日迎來第七次LPR報價，經歷此前兩月的連續持平後，1年期、5年期報價均出現下調。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年2月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲4.05%，較上期下調10個基點；5年期以上LPR爲4.75%，較上期下調5個基點。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。由於在2月3日、17日，央行7天期和14天期逆回購利率、1年期MLF利率均下調10個基點，此次LPR報價下調順理成章，亦反映MLF政策利率對LPR的影響更加直接和有效，LPR形成機制更趨完善。

對於此次LPR報價下調，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這是在進一步釋放疫情特殊時期強化逆週期調節信號，將在短期內帶動企業貸款利率更大幅度下行。新冠疫情將在短期內加大經濟下行壓力。在此期間，央行貨幣政策將適度向穩增長方向傾斜，切實降低實體經濟融資成本也更具迫切性。這是本次LPR報價恢復下調，且下調幅度加大的直接原因。

此外，本月主要針對居民房貸的5年期LPR僅小幅下調5個基點。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這反映當前銀行長期負債成本較高，導致長期貸款利率報價下降幅度有限。下階段投資將在穩增長中發揮關鍵性作用，進一步降低5年期以上LPR不僅有利於鼓勵基礎設施投資，也有助於房地產市場在“因城施策”調控的前提下，實現“穩地價、穩房價、穩預期”的目標。

王青認爲，當前疫情對宏觀經濟及房地產行業均形成一定下行壓力，近期一些地區正在對房地產調控政策做鬆綁式微調。5年期LPR下調將有助於穩定房地市場運行，符合當前宏觀及行業政策強化逆週期調節的整體方向。

值得一提的是，由於疫情客觀上加大了對貨幣政策逆週期調節的需求，近期市場對下調存款基準利率的討論有所升溫。

王青對此表示，考慮到今年宏觀經濟增長目標不會因疫情發生明顯調整，下一步宏觀政策在穩增長方向上將進一步發力，年內LPR報價還有30至50個基點的下行趨勢，但這並不意味着存款基準利率存在較大的下調可能性。

具體而言，首先，即使考慮豬肉價格上漲爲短期因素，當前CPI漲幅中樞仍在3.0%左右，遠高於1年期銀行存款利率。在這種較高的負利率狀態下下調存款基準利率，央行需要拿出很大決心。其次，在這種負利率局面下，下調存款基準利率有可能加速存款搬家，金融脫媒，銀行過後還需加大攬儲力度，尋求類似結構性存款等措施規避監管，整體有息負債成本下降程度或不及預期。第三，2020年包括防範重大金融風險在內的三大攻堅戰進入決勝之年，穩定宏觀槓桿率、抑制房地產泡沫是央行貨幣政策的重要目標，監管層嚴防“大水漫灌”的決心不會動搖，而貿然下調存款基準利率有可能造成市場預期紊亂。最後，央行需要判定本次疫情是否會對經濟中長期走勢產生深遠影響，從而改變貨幣政策方向。如果判定疫情屬短期衝擊，則僅需階段性加大市場流動性供給，強化定向政策支持，並微調貨幣政策實施力度。目前來看後者的可能性更大。

對於下階段貨幣政策的方向，溫彬認爲，在做好疫情防控工作的同時，金融部門應積極支持企業復工復產和穩增長，降準降息還有空間，同時也可適時適度下調存款基準利率，繼續引導LPR利率下行，切實降低實體經濟融資成本，特別是採取提高小微企業“首貸率”和信用貸款佔比等措施，加大降低小微企業綜合融資成本的力度。