清明節後，資金持續迴流、市場情緒回升，跳空上行意味着反彈延續並迎來加速，階段性上行趨勢會延續，但波折依舊存在。我們把3月19日以來的反彈稱之爲“猶豫型反彈”，大體意思是說反彈已經開啓，但整體是猶豫不決式的上行，或許等多數人恍然大悟了，這裏的反彈也就接近尾聲了。

具體來說，由於此前全球性的大幅下跌後，雖然市場處於短期的超跌趨勢中，但全球大環境低迷下，資金觀望情緒比較濃厚，出售的意願是比較低的。而全球寬鬆刺激下，先鋒資金蠢蠢欲動，全球市場反彈以及國內新的刺激開啓後，市場階段性企穩反彈，但仍是激進資金以及先知先覺的資金的舉動，更多的增量依舊保持觀望。所以，這裏的反彈顯得比較猶豫，但是流動性的寬裕以及“政策底”的出現，使得短期的支撐明顯加強，階段定的反彈趨勢已經和盤托出。

所以，當前在超跌反彈中，既要看到階段性的上行機遇，同時也需要適當規避可能的風險。在猶豫型反彈中，有以下幾個注意點：

1、反彈趨勢已出，階段性持倉爲主。尤其是此前中線投資者，在較大波動中都抵抗了過來，這裏沒有必要再去折騰，完全可根據持倉進行堅守。而短線投資者，也可以伺機低吸，以優質標的爲主；

2、反彈中的風險在於海外疫情以及內部的不確定性。海外以及全球疫情是影響全球市場的核心因素，當前位居首位，任何變化都可能對市場造成再次的影響，需要重點的留意。而國內儘管迎來新的刺激，但經濟疲軟影響以及內需推動力度如何，還需進一步觀望；

3、在不確定性中尋找相對確定性。基金公司二季度預備佈局的重點方向也隨着策略報告浮出水面，從現有基金公司觀點來看，“內需與硬核”成爲基金二季度重點投資脈絡。從內需角度，消費刺激下新能源汽車以及其他消費類標的需要重點關注，而政策驅動下，新基建整體機會也不容錯過。

回到當日市場，經歷週二以及週四的跳空後，市場雖然整體底部在抬高，但是反彈的力度不強，這就是所謂的猶豫期。而盤面也從普漲到題材輪動以及低迷，實際上並未呈現絕對的熱點，這也是市場當前猶豫期的特點。

不過，隨着央行定向降準、國金委提出放鬆和取消不適應發展需要的管制和提升市場活躍度，以及市場情緒回升下賺錢效應的出現，市場猶豫型反彈有望迎來加速。但在加速前，這種震盪式的反彈還會延續，短期操作還是有難度的。因此，對於投資者而言，建議總體持股觀望，同時不追高前提下，可就低估值、年報業績預期良好及政策驅動等標的進行積極低吸。