新三板精選層落地漸行漸近。

全國股轉公司3月28日晚間宣佈，新三板公開發行和連續競價等業務系統已經準備就緒，3月30日正式上線。這爲了精選層申報和未來“打新”鋪平了技術條件，擁有和A股無差別的連續競價交易制度、投資者門檻降低至100萬的精選層漸行漸近。

截至目前，已有超百家企業表達了新三板精選層意向，其中，三分之二企業正在接受輔導，通過輔導驗收的已有3家。市場人士認爲，從目前改革節奏來看，精選層正式推出時間或超預期。

同時，從明天起，新三板還有多項改革舉措實質性落地，投資者需注意。數據顯示，截至3月27日，已有105家掛牌公司公告衝擊精選層及表達公開發行意願。

“小IPO”系統上線

被俗稱“小IPO”系統的新三板公開發行3月30日上線，全國股轉公司表示，公開發行申報受理及審查系統、公開發行承銷業務辦理系統在技術方面已準備就緒，全國股轉公司將適時啓動相關業務。

配套此次業務系統上線，全國股轉公司對官網進行了升級，增加了“股票公開發行並在精選層掛牌專區”，將於3月30日同步上線。關於股票公開發行並在精選層掛牌的項目動態、信息披露文件等將在專區中集中呈現。

此前，全國股轉公司進行了多次通關測試，3月28日，股轉公司組織開展了新三板全面深化改革第二階段所涉及公開發行和連續競價等業務的技術系統通關測試，各參測機構核心技術系統均達到上線要求。

新三板關於公開發行和連續競價等業務的技術系統改造涉及面廣，證監會新三板改革領導小組親自參與，證監會信息中心有所指導，對此，全國股轉公司順利完成了內部技術系統改造，在此基礎上，聯合相關單位穩步推進全市場技術準備工作。2020年1月6日起，聯合中國結算、深證通、中證指數、證券業協會、96家主辦券商、12家基金公司和10家重點信息商開展了3輪仿真測試、4輪全網測試、2次壓力測試、1次災備切換演練，並對19家主辦券商、9家主要開發商的技術準備情況開展了現場或視頻檢查，爲通關測試取得成功奠定了堅實基礎。

全國股轉公司表示，將全力組織好包括股票向不特定合格投資者公開發行在內的各項改革措施的落地實施工作，同時從便利市場的角度不斷完善技術系統、提升用戶體驗，做好技術支持保障工作。

精選層正式落地提速

此次系統上線的消息是在週六，按照改革節奏，市場普遍認爲的年中推出精選層或超預期。

數據顯示，截至3月27日，已有105家掛牌公司公告衝擊精選層及表達公開發行意願。

粵開證券分析師殷越認爲，從申報進度來看，可以將擬申報精選層企業分爲三類。第一類公司發佈公告表示已完成精選層掛牌輔導備案，進入輔導期，成爲了市場的領跑者；第二類目前尚未進入精選層掛牌輔導期，但此前已經有IPO計劃，早先開啓了上市輔導過程，僅需變更上市板塊爲新三板精選層即可，無需再次申報輔導備案；第三類發佈了董事會決議公告，啓動申報精選層的準備工作，但尚未完成與保薦機構簽署輔導協議並向證監局提交輔導備案申請的工作。

並非所有備戰企業都能入圍精選層名單，一位券商投行人士表示，不排除有些企業盲目看好自家公司拔高業績的情況，這百家企業質量有好有壞，有的本來就是新三板的標杆企業，比肩科創板或創業板企業，而有的則是勉強達標。精選層並不是僅僅要求財務指標，可以發現，一些備戰精選層的公司還存在披露時點掌握不準確、風險揭示不充分、進展披露不及時等問題。

隨着企業備戰精選層數量的增多，市場普遍預期全國股轉公司接受精選層申報的時點越來越近，後續如何定價估值成爲關注話題。近期全國股轉系統要求擬申報精選層的公司在公告時要預先明確發行底價或發行區間。此外，根據發行規則，精選層企業的公開發行，如其發行價格未在股東大會確定的發行價格區間內或低於股東大會確定的發行底價，發行人和主承銷商須中止發行。

力鼎資本創始合夥人高鳳勇認爲，發行底價和未來的發行價並沒有直接關係，發行底價意在防止一些公司發行價過低，導致中小股東的權益遭遇稀釋，影響精選層定價估值還是要看企業股權分散度、投資者人數、上市之初流通股供給量、行業發展前景、企業盈利等諸多因素。

明日起申報股數調整爲100股

除了精選層系統升級的好消息外，明日起全市場交易最小申報數量降至100股。

全國股轉公司表示，全市場最小申報數量調整爲100股，取消整數倍要求；大宗交易支持全天收單並調整成交價範圍；做市交易按調整後的交易規則運行。

具體來看，投資者買賣股票的單筆申報數量應當不低於100股。賣出股票時，餘額不足100股部分，應當一次性申報賣出。做市商每次提交做市申報應當同時包含買入價格與賣出價格，且相對買賣價差不得超過5%或兩個最小价格變動單位(以孰高爲準)。相對買賣價差計算公式爲：相對買賣價差=(賣出價格-買入價格)÷賣出價格×100%。

同時，做市商的申報數量應當爲100股的整數倍，且最小申報數量應當不低於1000股。做市商前次做市申報撤銷或其申報數量經成交後不足100股的，做市商應於5分鐘內重新報價。

對於做市商間轉讓股票，其成交價格應當不高於前收盤價的130%或當日最高成交價中的較高者，且不低於前收盤價的70%或當日最低成交價中的較低者。大宗交易的成交價格應當不高於前收盤價的130%或當日已成交的最高價格中的較高者，且不低於前收盤價的70%或當日已成交的最低價格中的較低者。

全國股轉系統接受成交確認申報的時間爲每個交易日的9:15至11:30、13:00至15:30。

三板成指和創新成指改爲盤中實時揭示

另外，3月30日起，三板成指和創新成指兩隻指數行情將由盤後發佈改爲盤中實時揭示。

全國股轉公司表示，新三板全面深化改革啓動以來，三板指數整體運行平穩，已成爲各方觀察市場運行的重要工具。本次調整指數發佈方式綜合考慮了市場需求、指數交易連續性以及市場表徵功能等因素。

根據全國股轉公司的介紹，改革啓動後，市場關注度進一步提高，但現有指數中僅有三板做市爲盤中實時發佈，難以滿足投資者實時觀察市場整體走勢的需求。隨着集合競價股票撮合頻次的提高，新三板股票價格的連續性提升，指數實時發佈的基礎已經具備。

“從指數功能定位看，三板成指目前以表徵全市場爲目標，覆蓋了全市場不同層次和交易方式的股票；創新成指以創新層公司爲樣本空間，是當前市場各方關注的重點。”全國股轉公司指出，此次調整三板成指和創新成指的發佈方式，既是完善和優化新三板指數體系的重要舉措，也是服務市場的重要一環。下一步，全國股轉公司將持續研究完善指數體系，不斷髮揮指數表徵市場和引領投資的功能。

淨利潤均值超6000萬

市場人士向記者反饋，企業申報精選層的積極性很高。

廣州一名券商投行人士談到，“我們有個新三板客戶，老闆原本有IPO計劃，現在考慮試試精選層。”

安信證券諸海濱團隊統計，截至3月27日，已有105家公司公告表達到精選層公開發行意向，其中88家已輔導(包括之前輔導)。

從進度上看，穎泰生物最快，已經完成輔導驗收；秦森園林、德源藥業等公司因此前有IPO計劃，已經在輔導中；更多新三板企業尚未進入輔導階段。

粵開證券對截至上週末計劃申報精選層的92家掛牌公司進行了梳理統計，發現主要有以下特點：

第一，從歸屬行業看，製造業企業走在申報精選層的前面。製造類企業有45家，佔據總量的半數。製造業企業中，生物醫藥公司就有11家；農業和第三產業服務業企業數量較少。近期建築企業的申報積極性正在迅速提高。

第二，從盈利水平看，擬申報企業2018年淨利潤平均值超過6000萬元。有13家企業淨利潤過億， 5家企業淨利潤爲負。

第三，從市值角度看，高市值公司參與精選層的熱情還有待提高。僅有4家公司當前市值超過50億，市值不足10億的企業數量接近三分之二。

第四，從大股東角度看，上市公司和投資機構都是支持企業申報精選層的推動因素。有5家公司的控股股東爲A股上市公司，有十餘家公司的控股股東爲專業投資機構。

有北京券商投行人士此前向記者表示，計劃申報的企業質量差異較大。“好的企業甚至可以衝刺科創板。但質地差的企業，還需要再規範，畢竟有渾水摸魚的。”