30萬億元銀行理財市場迎來新監管規則。昨日，銀保監會下發《商業銀行理財業務監督管理辦法(徵求意見稿)》(下稱《辦法》)，其中多項規定變化巨大，嶄新的銀行理財時代即將到來。此外，央行還發布了《關於進一步明確規範金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》(下稱《通知》)，進一步明確了公募資產管理產品的投資範圍，以及過渡期安排等市場關注的問題。其中，執行已久的銀行理財產品購買門檻5萬元，在實行分類管理、區分公私募產品的前提下，《辦法》將單隻公募理財產品的銷售起點降至1萬元。對此，融360理財分析師劉銀平向南都記者表示，門檻大幅降低使得銀行理財更加“平民化”，可以容納更多的投資羣體，同時也可以緩解銀行的資金來源壓力。

新規攪熱A股　金融板塊大爆發

在理財新規攪動下，A股特別是金融股走出一波V字走勢。昨日A股早盤低開低走，跌幅一度接近1%，但午間市場上即流傳出理財新規即將出臺的消息：據報道，理財新規將明確公募產品可以投一部分非標；符合一定條件的老產品可以投資新資產；銀行現金管理類產品和6個月以上定開產品可以參照貨幣基金，實行攤餘成本法等等。

受此影響，金融股全體爆發，A股漲幅前四的行業板塊均與金融有關，其中銀行板塊昨日大漲44 .62%，保險板塊大漲4 .05%，證券板塊大漲3 .17%。而此前還徘徊在破淨邊緣的銀行股，昨日更是掀起漲停潮：成都銀行、江陰銀行、吳江銀行和張江港行4只銀行股漲停，無錫銀行、常熟銀行、招商銀行、建設銀行漲幅均超過6%，工商銀行、農業銀行等大漲逾5%。

在金融股帶領下，上證50指數大漲近3%，成交量也呈現放大趨勢。而中信銀行指數昨日也大漲4 .46%，創自2016年3月以來兩年多單日最大漲幅。

爲何昨日A股對理財新規反應如此熱烈？“資管新規是金融監管的綱領性文件，商業銀行理財業務監管辦法是專門針對銀行理財業務的細則，新的辦法與預期相比有一定程度的放鬆，整體上對商業銀行的影響偏利好，這也是金融股大漲的主要原因”，蘇寧金融研究院宏觀經濟中心主任黃志龍表示。

一個值得注意的背景是，此前發佈的資管新規對社會融資的收縮效應超出預期，近期央行也屢屢邊際放鬆貨幣政策和流動性投放，這些舉措都是爲了應對資管新規對社會融資的負面衝擊。

個人首買理財產品要面籤

本次理財新規徵求意見稿重新設定單隻理財產品銷售起點。《辦法》顯示，將單隻公募理財產品銷售起點由目前的5萬元降至1萬元；單隻私募理財產品銷售起點與“資管新規”保持一致。根據銀監會公告，公募理財產品面向不特定社會公衆公開發行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發行。

事實上，銀監會2011年發佈《商業銀行理財產品銷售管理辦法》規定，風險評級爲一級和二級的理財產品，單一客戶銷售起點金額不得低於5萬元人民幣。這也意味着，以後普通投資者在購買銀行理財產品的門檻大大降低。

對於公募理財產品銷售起點降低，黃志龍認爲，商業銀行理財公募產品銷售起點下降將有利於商業銀行代銷理財業務的收入，一定程度上能緩解資管新規的銀行資管業務的實質性影響。

中南財經政法大學金融協創中心研究員李虹含向南都記者表示，一方面對擴大投資者選擇理財產品非常有利，現在投資者可以投資的產品除了股票房產之外較少，因此降低銷售起點對實現普惠金融具有非常重要的意義。

不過，本次徵求意見稿也明確提到，個人首次購買需進行面籤。延續現行監管要求，個人首次購買理財產品時，應在銀行網點進行風險承受能力評估和麪籤。對此，交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，首次要求面簽約束了電子化代銷發行空間。

公募資管產品可適當投資非標

除了銀行理財投資門檻降低以外，允許公募資管產品可適當投資非標資產也被市場認爲是一大利好消息。根據現行銀行理財業務監管制度規定，公募理財產品只能投資貨幣型和債券型基金，但是《辦法》放開了相關限制，允許公募和私募理財產品投資各類公募證券投資基金。

此外，《通知》對今年4月底下發的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱：資管新規)第十條進行了進一步闡釋，明確公募資產管理產品除主要投資標準化債權類資產和上市交易的股票外，還可以適當投資非標準化債權類資產；但應當符合資管新規關於非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監管規定。

同時，爲給予金融機構發行新產品和培育投資者一定時間，《通知》進一步明確，過渡期內，金融機構可以適當發行一部分老產品投資一些新資產，但這些新資產應當優先滿足國家重點領域和重大工程建設續建項目以及中小微企業的融資需求。

對此，聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖認爲，過渡期內可以發行老產品對接未到期資產，防止銀行要求企業提前還款，緩解存量風險。

雖然公募產品可適當投資非標資產，但是對於非標的限制比例並未如傳言般取消。2013年的8號文規定，商業銀行理財資金投資非標準化債權資產的餘額在任何時點不得超過理財產品餘額的35%，且不得超過銀行表內總資產的4%。

對此，鄂永健認爲，新規對非標投資仍較爲嚴格，因爲《辦法》對非標投資仍嚴格要求期限匹配，並延續了現有的限額和集中度管理規定，這表明了監管層嚴格規範非標投資的態度。

採寫：南都記者 田姣 吳夢姍

作者：田姣 吳夢姍