擬赴港上市 上好佳不被資本看好
近日，上好佳（環球）有限公司（以下簡稱“上好佳”）遞交了招股書，擬在香港主板上市。不過，上好佳在中國市場的營收佔比不斷減少，同時，業績也呈下滑態勢。數據顯示，2016-2018年，上好佳在中國的收益減少2.2%。業內人士認爲，上好佳在中國市場的銷售阻力，一方面是消費者對膨化食品的需求不斷下降；另一方面，錯過電商井噴期後，線上渠道也成了上好佳的“軟肋”。目前，上好佳需要通過融資，進一步在產品研發、市場拓展和推廣層面投入，否則很難在中國市場中參與競爭。
港股上市
近日，休閒食品製造商上好佳向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。目前，上好佳尚未披露此次IPO的募資金額與定價。
招股書顯示，募集資金中的51.3%用作擴大在中國和越南的生產能力，包括在越南北寧省建設第二個生產設施、在越南南部建設第三個生產設施、在中國福建省建設首個生產設施，以及在越南增設一條產品包裝生產線及機器；21.2%的募集資金用作開發新產品和擴展到其他產品類別；12.9%的募集資金用作進一步開發自動化生產線及升級生產技術；5%的募集資金用作資助銷售及營銷方案的發展及實施；9.6%的募集資金用作營運資金及其他一般公司用途。
值得注意的是，上好佳無論是在中國還是越南的生產線產能都不太飽和。數據顯示，2019年上半年，中國重點地區油炸生產線平均產能利用率只有51.4%，旺季也只有52.2%，其他地區更是隻有29.2%，越南地區平均產能利用率爲81.3%，旺季時才能達到99.3%。
據悉，上好佳是一家休閒零食生產、銷售商，產品包括香脆休閒食品、糖果、飲料以及餅乾等。1966年，菲律賓華僑施閣頭及其妻子李梅芬在當地成立了Liwayway Marketing（菲律賓晨光有限公司）。該公司早期負責澱粉、咖啡、糖果及日用品分銷。1975年，上好佳開始以“Oishi”品牌製造及分銷休閒食品。
1993年，Liwayway Marketing在上海浦東與上海蝦片廠合作，生產Oishi（中文名爲“上好佳”）品牌鮮蝦條和鮮蝦片。經過26年的發展，上好佳在中國的經營規模已擴大至8家休閒食品生產廠，覆蓋上海、黑龍江、雲南、江蘇、江西、湖北、新疆及山東，另有2家位於上海和江西的包裝材料生產廠。1996年，上好佳在越南設廠。
在華遇阻
北京商報記者走訪多家超市發現，在膨化食品區，樂事、品客、可比克等佔據了大部分貨架位置，而上好佳的貨架很少，位置也不突出。銷售員表示，上好佳新品不多，銷量也比不上樂事、可比克等其他產品。
隨後，北京商報記者隨機採訪了幾位正在選購零食的消費者，談及對上好佳的印象，大部分消費者稱，對其印象依然停留在“洋蔥圈”、“蝦條”等產品上，並且現在也很少買上好佳的產品。
“消費者對於上好佳的態度，也折射出近幾年上好佳在中國市場發展日趨落寞。”業內人士指出。數據顯示，2016-2019年上半年，上好佳來自中國的收入佔比不斷下滑，分別爲71.3%、68.7%、67.6%、66.3%。
伴隨中國市場在上好佳營收中佔比日趨減少，其在中國的業績也呈下滑態勢。招股書顯示，2016-2018年，上好佳在中國的收益減少2.2%。對此，上好佳在招股書中指出，阻力來自消費者轉向在線購買，及消費偏好轉向更健康、更營養和更高價值產品。
“除了膨化食品不像從前那麼受寵，上好佳還在中國錯失了關鍵的一步棋——電商。”食品產業分析師朱丹蓬表示。
據瞭解，上好佳天貓旗艦店2018年1月開業。而三隻松鼠電商業務成立於2012年，當時正是中國電子商務高速發展的時期，由於起步晚，上好佳的線上營收並不理想。2019年上半年，三隻松鼠、好想你等電商營收分別爲39.98億元、25.3億元。同期，上好佳電商收入爲758萬美元，僅爲三隻松鼠的1.3%、好想你的2%。
藉資本脫困？
近幾年，中國休閒食品風口正在從原來以旺旺、上好佳爲代表的外資企業，逐步轉向良品鋪子、三隻松鼠等綜合性、全渠道、IP化的新型零食品牌。
“即便是在香脆休閒食品細分領域，上好佳同樣面臨來自樂事（百事）、品客（寶潔）、可比克（達利食品(港股03799)）等廠商的擠壓。從目前來看，上好佳需要通過資本市場融資，進一步在產品研發、市場拓展和推廣層面投入，否則很難在中國市場中參與競爭。”業內人士稱。
朱丹蓬認爲，上好佳沒落更多的是由於其產業端不能匹配消費端的核心需求。最近幾年，上好佳對於產品、品牌渠道、客戶團隊的升級基本沒有。隨着消費升級，新生代的消費者對於上好佳的產品並不認可，在這種情況之下，導致上好佳的業績持續下滑。
香頌資本執行董事沈萌表示，除了擴大產能，完全沒有融資的必要性。目前，上好佳業績出現放緩，預期堪憂。上好佳希望在價值進一步縮水前，儘早完成上市。但是在這種情況下，資本市場不會看好上好佳，會對發行價格產生影響，甚至存在反響不佳而取消上市的可能。
朱丹蓬表示：“上好佳若成功上市，獲得資本加持後，應進行多品牌、多品類、多渠道的佈局，其關鍵在於聚焦新生代青睞的品類。若上市失敗，上好佳應該利用有限的資金進行微創新，加速產品的更新迭代，可以在一定程度上止住業績下滑。”
針對上好佳未來發展等相關問題，北京商報記者致電上好佳，但截至發稿電話未接通。北京商報記者 錢瑜 王曉
