一、理財資訊及點評

1、資金面重大變化！緊張時期正在結束 銀保監會週末三大定調關乎股市與實體

週六下午，銀保監會發布了“加強監管引領，打通貨幣政策傳導機制，提高金融服務實體經濟水平”的專題文章，強調加大信貸投放力度，加大對於中小微企業的貸款支持。其中，7月份信貸新增1.45萬億，同比多增6237億元。顯然，從寬貨幣向寬信用的傳導已經在7月份實現，保持“放水”的節奏，定力不變。隨着信貸規模的進一步攀升，一般貸款利率和票據融資利率的下行將進一步加快，經濟回穩的跡象將逐漸增多。

點評：一系列政策、舉措陸續推出，包括資管新規細則發佈、國常會召開、央行通過MLF置換政策性支持中低評級債券等，均旨在改善信用環境，降低企業融資成本，信用環境預計將逐漸從緊信用轉向穩信用。

2、中短債基金走俏 成短期理財新選擇

今年以來，貨幣基金規模與收益率總體下行，同爲現金投資選擇的中短債基金成爲一大亮點。業內人士表示，中短債基金的重新興起與當前市場環境相關。一方面，其風險與收益介於貨幣基金與債券基金之間；另一方面，中短債基能在一定程度上代替市場中逐漸減少的短期理財產品，未來發展空間較大。統計顯示，截至8月12日，市場中24只(A、C份額分開統計)中短債基金的整體規模爲401.41億元，較2017年底120.00億元增加280.41億元億元，漲幅達233.68%。

點評：中短債基金的重新興起與當前市場環境相關，尤其與收益率與交易便利性存在較大關係。一方面，其風險與收益介於貨幣基金與債券基金之間，中短債基金主要投資高評級的國企債券，很大程度上能夠較爲有效地保障投資者的資金安全。另一方面，產品流動性相對不錯。

3、救市資金仍在運作 國家隊基金偏愛大藍籌

8月以來A股延續震盪調整態勢，市場情緒較爲低迷。日前，作爲參與2015年救市的21家券商之一的長江證券披露了2018年中報，其劃付中國證券金融股份有限公司統一運作的專戶投資的收益情況也隨之公之於衆，引發市場關注。據媒體分析，第一批券商救市資金或仍在運作，參與市場投資；而稍早的基金二季報顯示，5只國家隊基金整體以低倉位運行，在投資佈局上，依舊最愛大盤藍籌股。5只國家隊基金二季度的投資動向浮出水面。從最新披露的基金二季報來看，5只國家隊基金側重防禦，整體以低倉位運行，與一季報倉位差異不大。相比一季度，5只基金在二季度均略微調低了倉位。以嘉實新機遇爲例，其股票倉位由59.17%降至55.4%，降幅最大，但也僅降低了3.77個百分點。

點評：展望後市，國家隊基金預判相對謹慎。招商豐慶A基金經理認爲，經過前期的風險釋放，A股市場的估值已經進入歷史底部區間，中長期價值開始凸顯。

4、社保、QFII二季度佈局路徑隱現 掘金中報行情或可跟着機構走

隨着上市公司中報披露陸續展開，社保基金、QFII和險資等機構投資者的佈局路徑也漸露端倪。分析指出，目前A股的配置價值在逐步顯現，“業績爲王”是未來市場的選股思路。數據顯示，從新進持股看，二季度，有37家公司前十大流通股股東名單中新進出現QFII、社保基金、保險的身影。其中，QFII新進重倉8股，社保基金新進20股，保險新進9股。從整體持股情況看，三類機構青睞高增長低估值的個股。119只個股上半年業績表現普遍較好，101家公司中報淨利潤實現同比增長，佔比約85%。從估值看，有65家動態市盈率低於30倍。從行業看，二季度機構偏愛醫藥生物、化工和大消費板塊，三類機構分別重倉21只、18只和12只個股。

點評：被市場視爲風向標的社保基金、QFII、險資等傳統長線資金的選股思路，更是捕捉當期主流投資熱點的重要依據。從後市角度分析，對於機構重倉股的風險考量，投資者應主要回避此前已大漲的品種、公司持續成長性弱的品種，以及業績尚可股價易跌難升的一些藍籌股。

二、本週市場觀點

上週市場在2700點位置迎來了短期的止跌回升走勢；這是自7月6日以來市場發生的第二次。上週影響市場反彈的重要消息有：1、央行宣佈上調外匯風險準備金率，助力人民幣匯率企穩，避免人民幣持續貶值“破7”加劇A股跌勢；2、14家養老目標基金獲批，萬億規模的養老金將陸續入市的消息瞬間點燃市場做多熱情；3、發改委印發《2018年降低企業槓桿率工作要點》的通知，運用定向降準等貨幣政策工具，積極爲市場化債轉股獲取穩定的中長期低成本資金提供支持。短期利好政策頻出，加上近期A股連續下挫，估值優勢明顯，市場在2700點位置市場有較強的支撐。

上週市場各大指數走勢：上證指數上漲2%；深證成指上漲2.46%；滬深300指數上漲2.71%；創業板指上漲2.03%；中小板指數上漲2.38%；上漲板塊漲幅居前的爲通信、計算機、鋼鐵、採掘、建築裝飾，漲幅分別爲4.14%、4.07%、4%、3.63%和2.94%；板塊漲跌幅巨厚的板塊爲：紡織服裝、汽車、食品飲料、輕工製造和醫藥生物板塊，幅度分別爲：-0.12%、0.17%、0.31%、0.65%和0.83%。從板塊的走勢來看，已經從之前的低價題材股切換至有業績有政策支撐的通信、計算機板塊，領頭板塊更吸引人氣。當前市場需要小心呵護，人氣需要匯聚。

本週操作思路：A股目前處於微弱的恢復期，具備估值優勢，但企穩反彈需要不斷的提振和夯實，近期外圍市場匯率波動較大，難免會影響國內投資者的情緒，因此短期依舊謹慎。做好資產配置；以低風險安全性較高的固收類產品配置爲主，倉位達70%，其次20%配置債券類基金；10%配置權益類資產（中長期配置、定投形式）；等待市場進一步明朗。

三、精選理財產品

固收類產品

安信證券每週上新10只左右、期限不等，業績比較基準的固收類產品產品供大家配置，主要代銷類型爲本金保障的固定收益憑證和浮動收益憑證、種類豐富、期限多選的銀行理財、特色操作的資管固收和優質高端私募固收類產品。

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債券類產品

（超短債基金）

歷史收益率情況（截至2018年7月13日）

產品特色

1、貨幣增強型產品。資產配置可根據債市環境比那話在貨幣市場工具與債券資產之間靈活配置。一方面投資於存款貨幣市場工具，保持基金資產的高流動性同時提供穩定的收益；另一方面投資於較高的固收類投資工具，爲基金資產提供超高額收益。

2、市場僅有不受債券型基金80%投資比例約束的短債產品，即可大比例配置與存款資產，提供穩定收益，解決傳統債券型基金相比理財產品收益實現不勻稱的問題。本基金的淨值/收益曲線更平滑，波動更小。

3、槓桿高於140%，久期0.5-1年，可投7年內投資級債券。債券牛市下業績表現優於貨幣基金，提供超額收益。

產品代碼：070009

嘉實超短債

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作者：樊美維

投顧執業資格：S1450611080036