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大家好，我是曉英律師！

衆籌是信任的遊戲，信任常與道德掛鉤。衆籌的道德風險問題不容忽視，道德風險經常放大成爲法律風險。在衆籌的法律關係當中，有三個基本主體，就是項目發起人、衆籌平臺和投資人。衆籌的道德風險經常集中在發起人和衆籌平臺上。發起人大多是初創企業，小微企業或者是個人，那麼這些發起人，爲了吸引投資人，提高募資的成功率，經常會採用一些誇大宣傳、虛假承諾的手段，來誤導投資人。項目發起人的道德風險主要體現在項目募資階段、募資成功後資金使用階段以及項目管理階段。

在項目募資的過程當中，發起人誇大宣傳、虛假承諾的信息，被衆籌平臺或者是投資人發現的幾率是非常小的。在項目發起階段，發起人爲了募資成功，很容易存在誇大宣傳、虛假承諾、編造身份、虛構各種材料的道德風險。募資成功後，發起人同樣存在着道德風險，發起人很有可能會將募集的資金用於商業計劃書以外的其他用途，投資人對項目信息的瞭解處於劣勢，缺乏對項目的監督控制，這種募資資金被挪用的道德風險比例非常高，很容易導致投資人的利益受損。在募資後項目管理階段，尤其是股權衆籌後的公司治理層面，投資人作爲小股東，基本沒有話語權。小微企業、初創企業本身公司治理就是硬傷，股東利益保護基本是紙上談兵。所以在項目管理階段，項目發起人利用自己的控制權損害投資人利益的道德風險也很普遍。

對於股權衆籌平臺存在道德風險的問題同樣不容忽視。一般，衆籌平臺的收入主要來自於項目融資成功以後向發起方收取的服務費，有些衆籌平臺，爲了賺取服務費，就會降低發起項目的准入門檻，在平臺上發佈很多不滿足條件的融資項目，甚至對發起人提交的審覈資料睜一眼閉一眼，這樣極易誤導投資人。尤其是股權類衆籌，因爲股權衆籌，他的投資回報週期比較長，回報呢也具有很強的不特定性，你沒法確定這個股權投資到期後有沒有分紅或者是收益，所以股權衆籌平臺爲了賺取服務費，一味強調自身“中介”的身份，降低項目准入的門檻，甚至與項目發起人合謀，欺詐投資人。那麼投資人在參與衆籌過程中會不會存在道德風險呢？也會存在！投

資人經常是處於信息的弱勢層面，對於投後項目的基本情況，財務狀況、生產情況等等很難監督。投資後就是被動等待。但是在獎勵式衆籌中，也常有投資人道德風險存在。比如2013年發生在美國衆籌網站kickstarter上的案例。Kickstarter目前是全球最大的綜合型的衆籌平臺。當時有個投資人利用kickstarter平臺上項目投資流程的漏洞，使用信用卡投資，在項目發起人向這個投資人發貨後，就申請撤銷信用卡交易撤回投資。這個投資人沒有付出任何成本就得到大量的獎勵商品。這個投資人利用這種手段在不同的衆籌項目上頻繁投資，金額可能達到10萬美元以上。這個投資人的做法已經涉嫌信用卡詐騙。這種就是典型的投資人道德風險問題。所以衆籌的道德風險在項目發起人、衆籌平臺和投資人身上都有可能存在，需要全面引起重視，

好，今天的分享就到這裏，如果您也有識別投資陷阱的妙招，或者您正面臨着投資方面的困惑，歡迎您把觀點或問題發佈在評論區，集思廣益，傳遞正確的投資觀。

拒絕誘惑，做個睿智的投資者。我們下次見！