文 | 劉洋

通訊員 | 孫弢

來源 | 投中網

近日，一家定位於另類投資管理的機構——遠洋資本引起了記者的注意。

這家機構近一段時期以來可謂亮點不斷、動作頻頻:

2018年10月26日，自主開發並全權統籌招商、運營工作的遠洋集團首個物流地產項目——遠泉嘉興南湖汽車零部件金融物流產業園奠基開工；

時隔一週有餘，遠洋資本宣佈其獨創的“輕重並舉”物流地產模式再結碩果：攜手被投企業——鄭明現代物流與重慶江津綜保區簽署戰略合作協議，共同投建打造西部地區最大的綜合溫控產業園項目；

11月13日，遠洋資本又接續宣佈新進展:已於近期正式完成對上海元博酒店的收購及困境資產處置。遠洋資本在上海元博酒店項目上從項目獲取至自持運營，實現了項目的全週期操盤，這一案例在處於早期發展階段的中國資管圈並不常見。

“輕重並舉”、雙管齊下……這家在半年前還頗爲神祕低調的公司就這樣在一夜之間闖進了人們的“視線”。

根據遠洋資本官方網站、官方微信公衆訂閱號上的介紹，其致力於成爲卓越的另類投資管理公司。遠洋資本爲何會在衆多選擇中，鉚定了“另類投資”這一定位？其投資邏輯又是怎樣的? 成績如何？

帶着這些疑問，投中網對遠洋集團副總裁、遠洋資本總經理王洪輝進行了專訪。據悉，這也是這家機構素來低調的“掌舵人”首次接受媒體的專訪。

管理近900億元資產，IRR高達30%

“另類投資”（Alternative Investments）亦被譯爲“替代投資”、“非主流投資”。

但業內更傾向於使用“另類投資”的說法，以明顯區別於二級公開市場的股票、債券等權益類、固定收益類、貨幣類等傳統資產。

根據著名諮詢機構韜睿惠悅發佈的《全球另類投資調查》諮詢報告: 截至目前，世邦魏理仕是全球最大的不動產管理公司；黑石是最大的私募股權管理投資公司；布里奇沃特是最大的對沖基金管理公司；麥格理集團是最大的基礎設施另類投資管理公司；貝萊德是最大的大宗商品管理公司……

由此不難看出，大家所熟知的不動產投資、基礎設施投資、私募股權投資、對沖基金、大宗商品乃至產權交易、文化藝術品交易等都屬於“另類投資”的範疇。

近年來，隨着全球經濟進入負利率時代，股票、債券等公開市場交易標的不確定性的急速加劇，包括全球主權財富基金、養老基金等國際領先的FOFs、主流機構的投資策略均呈現出從公開市場向安全邊際更高、回報率相對更持久、穩定的另類資產轉移的明顯趨勢。

遠洋資本即是在這一背景下發展壯大起來的：遠洋資本正式成立的時間是在2013年2月。但事實上，其發展歷程可回溯至2011年：當年，實力強勁的香港上市公司——遠洋集團即與私募巨頭KKR合作成立了首支雙GP房地產基金。同年，遠洋還設立了兩支“境內人民幣平行基金”。

一系列舉措宣告着遠洋集團旨在藉助自身開發能力、物業資產經營能力，創建結構化的房地產金融模式。

“當時，遠洋一共有三支從事地產基金業務的團隊，通過不同路徑展開了對地產金融的嘗試和探索。這就是今天遠洋資本的雛形。”王洪輝向投中網介紹說。

2013年初，以地產投資爲核心的投融資平臺——遠洋資本正式成立。“當時主要依託在地產行業的背書和品牌，開展‘兩頭在外’（資金外來、項目外來）的業務。”王洪輝回憶說。

遠洋資本旗下擁有多家大型基金管理平臺和投資平臺

2014年，結合宏觀市場環境及自身業務發展需要，遠洋資本管理層對公司定位及投資策略進行了調整：轉型爲中小企業提供綜合性資金配置服務的機構。

在當時頗爲寬鬆的金融市場環境之下，債權特別是非標類債權業務的快速發展，推動了遠洋資本在2014年、2015年短短兩年時間內實現了業務規模和人員的同步快速增長。“累計資產管理規模直線躍升，團隊也從最初的只有幾十號人馬發展壯大到上百人規模。”王洪輝回憶說。

但彼時的遠洋資本仍然更多的依託母公司遠洋集團的平臺和資源，而非一個相對獨立的機構而存在的。

轉折出現在2016年，遠洋資本的主要方向從“融資端”向“投資端”的業務突破與遞延，隨之而來的是，業務範圍的不斷擴大，獨立性的不斷增強。

而外部環境的變革則更加速“催化”了這一轉變的到來：十八大之後，中國宏觀經濟轉型增長以及產業分工的進一步細化使得產業資本投資獲利成爲可能；經濟“新常態”使得股權投資、資產管理以及海外投資市場機會的不斷增多……

“‘另類投資管理機構’的定位就是在這一時期提出並得到正式確立的。”王洪輝表示。

當年，基於內外部環境的共同推動，遠洋資本正式明確了“除繼續通過基金模式支持內部項目開發的基礎性業務以外，以資本投資獲利爲目標，吸引社會金融資本，在獲取投資收益的同時注重長期價值投資，籍此熨平短期波動，並通過加強投後管理，積極創造價值的企業定位及投資策略”的發展方向。

至此，遠洋資本“以地產投資業務爲核心，股權投資、債權投資、海外投資和資產管理爲增長引擎”的另類投資定位及業務模式正式得到確立。

遠洋資本另類投資業務佈局

今天，經過五年多的發展，遠洋資本已成爲了一家管理資金規模近900億人民幣，項目退出後的投資回報率高達30%的領軍型另類資產管理機構。

堅守“能力圈”，聚合協作體

記者曾聽不止一位業內人士介紹，遠洋資本在中國另類資產市場有着“小黑石”的美譽。

但頗爲耐人尋味的一點是：不同於黑石通過金融進入不動產的發展沿革，遠洋資本卻是“反其道而行之”—— 從房地產行業“反切”金融市場。

兩者截然相反的路徑選擇，究其根本是由中國另類投資行業的特性所決定的：另類投資的概念正式進中國市場的時間並不算短，但其真正得到市場普遍認同與重視恰巧是在中國房地產行業由增量市場逐步步入“存量時代”的行業拐點上。

這背後的邏輯其實並不難理解：統計顯示，在中國另類投資市場的所有細分領域中，規模最大、佔比最高都是房地產基金；其次是債權類投資，且債權類投資的底層資產亦多以不動產類資產爲主。

房地產與另類投資行業的勾連之深，使得脫胎於遠洋集團房地產投資團隊的遠洋資本自一“落生”便順利承繼了“母體”25年來深耕各類地產業態、集百家之所長的經驗與能力，爲其日後發展成爲一家專業資管機構提供了眼界與格局上的“良好基因”。

這一可謂是“贏在了起跑線上”的“先天優勢”，正是遠洋資本在股權投資領域發力的時間雖晚，但一路走來卻頗爲順利的根本原本所在。

“從我在地產投資、資本運作以及另類投資行業‘摸爬滾打’了近15年的經驗來看，投資與地產這兩個行業之間是存在着天然的相似與依存關係的。”王洪輝指出，房地產行業本就是一個綜合性行業，上下游直接關聯60多個大類400多個子行業，其龐大的上下游產業鏈爲遠洋資本全面審視、準確評估投資價值提供了紮實的專業基礎和豐富的數據累積。

“因此，對於遠洋資本而言，在地產投資的規模與能力均得到錘鍊夯實後將業務範疇遞延至到股權投資等另類投資領域，是基於我們自身‘能力圈’進行選擇後的必然結果。”王洪輝進一步解釋說。

“能力圈”，是專訪過程中王洪輝提及次數最多的一個詞。

這個“能力圈” ，對於遠洋資本而言包涵着兩層含義:

一、“看得見摸得着”的項目：“畢竟我們團隊的很多投資人都是從地產行業轉型過來的，多喜歡一些能看得見摸得着的資產類型，哪怕他們看起來並不像風口上的行業那麼具有爆發性。”對此，王洪輝並不諱言；

二、可與遠洋資本在“重資產端”的投資優勢產生“輕重並舉”協同效應的項目: 在經過一番資金配置與提升改造之後，在獲取可觀回報的同時，被投項目亦可有序地“插入”到遠洋資本自身的業務軀體之內，仿如“造血”一般。

這一點，在遠洋資本對股權投資“賽道”進行遴選時表現得尤爲明顯。

無論是在對物流領域的鄭明現代物流、九曳供應鏈，還是大健康領域的美中宜和、聯合麗格等項目進行投資時，遠洋資本都創造性地藉助“輕資產端”的PE股權投資方式將項目的IP價值有效地“疊加”在了地產項目上，並依託在重資產端的優勢將空間賦予給了被投項目，進而實現了“輕重資產相結合”的獨特另類投資模式。

“我們最早切入股權投資行業時，採取了不事先預設投資哪一個或哪幾個行業，不設門檻、大膽試錯的探索實踐方式；到2016年，基於對自身‘能力圈’輻射範圍越來越清晰的認知與判斷，我們開始逐步收窄投資面，並最終聚焦在了‘大健康、大物流、大數據、大環保、新地產、新金融’這六大主題投資賽道上。”王洪輝解釋說。

同樣的，在資產管理方面，遠洋資本亦將這一“輕重並舉”的優勢發揮得淋漓盡致。

無論早期的收購東海商業中心（現已更名爲“遠洋商業大廈”）還是處置上海科恩國際中心，亦或是幾天前宣佈的上海元博酒店的“困境資產”交易項目，遠洋資本均依託自身強大的資源協調能力以及運營管理能力，採取了業內並不多見的全週期項目操盤方式——在獲得“質優價低”的資產實際控制權後，通過有效自持改造及豐富的運營管理能力推動資產實現價值提升，再進行退出回籠資金並最終獲利。

可以毫不誇張地說，堅守“能力圈”這一理念，不僅爲遠洋資本構築起了一道牢不可破的另類投資“護城河”，亦在極大程度上塑造了今天遠洋資本“以地產投資業務爲核心，股權投資、債權投資、資產管理以及海外投資爲增長引擎”的業務格局。

地產投資、股權投資、債權投資、資產管理以及海外投資——這五大業務板塊乍看之下雖不免有幾分“混搭”、“跨界”之感。但如仔細推敲起來，不難發現這些對於投資人而言並不那麼“性感”的重資產以及輕重資產相結合的項目，卻無一不落在王洪輝所強調的“能力圈”範疇以內。

“無論是做投資還是做企業，都會面臨許多‘誘惑’。在這種情況下，投資人或者企業家最需要做得事情不是盲目跟風，而是要認清自己的能力圈邊界在哪裏。”對於在股權投資圈頗受推崇的“風口論”，王洪輝有着十分冷靜的認知。

結語

很顯然，對於今時今刻的遠洋資本而言，無論是單純的“財務投資人”還是“產業投資人”的定位，顯然都不足以概括其業務佈局和投資管理範疇。

“股神”巴菲特曾提出過這樣一條投資哲學：“成功投資最重要的是‘能力圈原則’，即投資者對所選擇的企業進行正確評估的能力邊界。對你來說，最重要的不是‘能力圈原則’範圍的大小，而是如何確定‘能力圈’的邊界所在。如果你清楚地知道了這個邊界在哪裏，你將比那些‘能力圈’雖比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。”

這與遠洋資本的理念不謀而合：致力於積極探索融資創新、產業創新的新方法和新路徑，通過高效運用配置資本的手段，以精準篩選投資標的以及聚合產業的能力，爲客戶實現資本的有效管理和價值的共創共贏。

即便在採訪中，王洪輝一再謙虛地表示，“按照國際上對於投資機構規模的劃分，我們還是一家正在成長中的中小型另類投資機構（管理資產規模在300億美元以下）。”但若從業務佈局和結構的多樣性及完整性上看，這家機構顯然已經比同業多跑出了“半個身位”。而在講求提前卡位的金融行業，這幾乎是一個難以追趕的“距離”。

另類投資——這片方興未艾的藍海足夠廣闊，廣闊到容得下十數家同樣具有前瞻思考和執行能力的機構共分“蛋糕”。而投中網的記者可以斷言，這其中，必有遠洋資本的一席之地。