（原標題：公募FOF年檢： 規模突破600億 震盪市“債基爲王”）

截至5月7日，今年以來已有21只（分份額統計）公募FOF成立，發行總份額超過105億份。其中不僅有易方達、泰達宏利等公司繼續拓展市場，還有新華基金、泰康資產等公司首度嚐鮮。

經過近三年的發展，公募FOF走向快車道。

21世紀經濟報道記者統計數據顯示，5月7日，全市場公募FOF，規模合計600.49億元。相比2019年年末的規模增加135.05億元，相比今年一季度末的數據繼續增加約50億元。

“最近一年公募 FOF 迎來高速發展階段，數量和份額均實現了較大飛躍，其中養老目標基金成爲公募FOF市場的主力軍隊。”某知名三方機構分析師告訴21世紀經濟報道記者。

5月以來，又有廣發養老目標日期2040三年持有FOF、泰達宏利泰和穩健養老目標一年持有期FOF、國富平衡養老目標三年持有期FOF共三隻FOF啓動發行。

業績考驗來襲

在FOF產品大發展的同時，當前的震盪行情則讓基金業績迎來大考。

按照今年以來截至5月6日FOF基金的業績表現來看，可統計的122只（分份額統計）FOF基金的平均收益爲2.04%，其中106只FOF基金今年以來回報爲正。

同時，16只FOF基金今年以來回報爲負。

今年以來回報最高的FOF產品是鵬華養老2045三年，該基金今年以來截至5月6日的回報爲10.36%，也是當前唯一一隻收益突破10%的FOF。

此外，富國智誠精選3個月、海富通聚優精選以及華夏養老2045三年A/C的回報超過6%，排在前五位。

僅看一季度數據，招商證券研究指出，2020年一季度，受到市場震盪影響，各類FOF產品表現較爲一般，僅有養老產品中一年持有期的產品錄得平均正收益，平均漲幅0.6%。

在普通FOF中，低風險產品平均收益率爲-1.5%，中高風險產品的平均收益率爲-2.3%；養老目標產品中，三年持有期產品平均收益爲-1.5%，五年產品平均收益爲-2.9%。

“目前的市場位置沒有太大的下跌空間，但風險還沒有暴露完。一方面是疫情什麼時候能夠得到控制還不能確定；另一方面是經濟下行的預期還沒有充分的反映到市場，下跌可能還會再繼續，但空間不會特別大。因此在基金建倉過程中，實時關注海外疫情的控制情況以及國內一些激勵政策指標，然後判斷到底以什麼樣的節奏來建倉。”新華精選成長主題三個月持有期FOF基金經理王奕蕾告訴21世紀經濟報道記者。

“FOF講究長期投資、穩健投資，淨值走勢會相對比較平緩。”前述分析師表示。

其認爲，FOF通過把握大類資產配置的投資機會，篩選出優秀的基金進行投資，根據市場波動的情況及時調整和優化整個組合，追求低風險，較高收益的目標。

配置偏好差異

按照一季報數據中FOF基金的配置情況來看，市場震盪格局下，債券基金獲得了較高的配置比例。

據招商證券數據，今年一季度FOF基金針對債券型產品的持倉規模爲168.3億，佔比爲71%，配置比例其次的是混合型基金與股票型基金，佔比分別爲18%與6%。

而相比去年四季度的數據，FOF基金對債券類產品、絕對收益類產品與貨幣型產品的重倉配置比例增幅超過70%；對股票、QDII、商品型產品的配置比例則有所下滑。

具體到基金產品來看，Wind數據顯示，今年一季度FOF基金持倉額度最高的是民生加銀鑫享、富國天利增長債券和中歐增強回報，持倉市值分別爲9.85億元、7.67億與7.37億。此外，易方達信用債、易方達高等級信用債、海富通阿爾法對沖、易方達純債4只基金的持倉市值也超過5億元。

除海富通阿爾法對沖爲股票多空類型基金之外，其餘持倉市值排名在前十位的基金均爲債券型基金。

如果按照持有基金數量來看，工銀瑞信文體產業、易方達信用債兩隻基金均被13只FOF基金持有，也是持有基金數最多的兩隻基金；其次還有富國信用債、易方達裕豐回報、工銀瑞信雙利、華安創業板50ETF、易方達高等級信用債以及海富通阿爾法對沖共6只基金的持有基金數超過10。

“內部化”之爭

“整體FOF基金依然以外部配置爲主，全市場外部配置的比例接近70%。從類別來看，外部配置比例較低的是債券類產品，由於債券類產品收益差距較小，更多公司願意以內部配置的方式，一方面爲自家產品引流，另一方面也降低產品費率，讓利於投資者。不過儘管其內部配置比例相對較高，但是依然低於40%，整體市場依然以外部配置爲主。”招商證券認爲。

一季度FOF基金持倉市值最高的民生加銀鑫享，該基金僅有民生加銀康寧穩健養老一年一隻FOF基金持有，民生加銀康寧穩健養老一年FOF持有民生加銀鑫享的市值爲9.85億元，佔基金淨值比例爲18.3%。

在配置上更爲傾向內部產品的還有鵬華基金，以今年以來回報排名第一位的鵬華養老2045三年爲例，該基金在今年一季度的前十大重倉基金中，僅有恒生ETF一隻基金爲外部產品，其餘9只基金均爲鵬華基金旗下產品。

“傾向內部佈局一方面是因爲公司內部產品線已經比較全面；另一方面各類產品中都有在全市場排名前列的品種，FOF基金組合通過資產配置佈局和時機把握，各成分基金都表現較好，也會形成合力。”華南一家公募基金人士受訪表示。

“在配置上是從定性及定量的角度優選基金標的，並對基金經理進行風格劃分，選基金經理產品除了關注歷史業績，如絕對收益、風險調整收益、下行風險等指標，更需關注投資風格的具體分類和投資邏輯，基金經理的風格是否產生過飄移也是重要的衡量指標。”王奕蕾告訴21世紀經濟報道記者。

事實上，從當前各家基金公司動作來看，多家基金公司針對FOF的佈局仍在持續推進。

數據顯示，今年以來截至5月7日，有11只FOF基金提交審批，其中9只爲養老FOF。雖然當前養老FOF仍佔據公募FOF較大比例，從近期審批情況來看，普通型FOF經歷整改後也得以落地。