導讀：近期，市場對未來經濟的預期以及央行在公開市場的操作影響，導致主要標的資產的價格出現一定幅度下降，淨值型理財產品的淨值亦出現下降，即出現“負年化收益”。

來 源丨21世紀經濟報道（ID：jjbd21）

記 者丨葉麥穗

編 輯丨曾芳

活久見！銀行理財也虧錢了。

今日招商銀行APP一款理財產品——代銷季季開1號近一個月年化已經跌至-4.42%，此外季季開2號成立以來的年化收益爲-0.63%。

一石激起千層浪，銀行理財收益爲負，立刻引起投資人的關注。

從季季開1號的產品介紹來看，“100%主投固收類資產，不參與股市，通過票息收益積累，根據市場變化擇機進行交易”。

什麼原因導致銀行理財告負？

普益標準研究員梁傳義在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示：

銀行淨值型理財產品按照單位“1”來表示產品的初始價格，在產品的存續期管理期間，產品淨值將隨着產品標的資產的價格波動而波動。

近期，市場對未來經濟的預期以及央行在公開市場的操作影響，導致主要標的資產的價格出現一定幅度下降，淨值型理財產品的淨值亦出現下降，即出現“負年化收益”。

未來資產價格回暖將有望推動收益率上行。

一家城商行的負責人也告訴21世紀經濟報道記者：

自資管新規以後，銀行理財加速淨值化轉型，部分銀行理財產品發行了對標公募債基的淨值型產品，整體風險收益特性可參考公募債基。

由於近期債券市場利率波動較大，5月以來債基出現了快速下跌，全市場債券型開放基金平均月跌幅達1.08%，因而銀行理財產品出現負收益的情況也反映了近期的市場走勢。

不過樑傳義也表示，銀行淨值型理財產品出現“負年化收益”的情況是根據理財產品信息披露要求所披露的數據。理財產品需要按照產品類型的不同，分別在一定的時間週期內定期披露產品淨值，如果在週期內，產品投資標的資產的價格出現波動，則理財產品所披露的淨值出現波動。

理財產品負收益或只是剛剛開始

評價銀行理財產品收益的“安全性”的主要指標屬於風險管理範疇。

假如理財產品所投的主要標的資產爲債權類，則該產品的風險屬性與債權類資產相似，即主要包括信用風險、市場風險、流動性風險等，體現爲經濟環境壓力較大，則違約風險較高，違約風險溢價上升，則非標類債權資產價格下降；市場利率大幅上行，則債權類資產的價格下降等。

此外，部分理財產品或依託衍生品策略，對沖部分市場風險或信用風險。

從理財產品投資者的角度而言，只要沒有贖回或賣出該理財產品，則視爲投資者的浮動盈虧。

從理財產品管理人的角度而言，需要穿透其具體的持倉狀態，來判斷該理財產品的賬戶數據是否屬於浮動盈虧或實際盈虧。目前市場上罕有產品持倉狀態信息。

圖片來源 / 圖蟲創意

理財產品負收益或只是剛剛開始，2018年4月發佈的“資管新規“對國內資管行業展業指明瞭方向，其中提及”打破剛性兌付“，即資管機構不能就理財產品的收益情況向投資者承諾”保本保收益“，由此拉開了淨值化轉型的序幕。

未來，資管機構（包括銀行理財子公司及理財業務專營部門）發行的產品將明顯呈現“淨值化”特徵，更多產品的收益將體現其標的資產價格的波動率。

本期編輯 南瓜、實習生華凱純