地產寒冬季，房企高管壓力崩不住，掀起離職潮。

最新的一例是，11月11日這個歡樂購物的日子，帶領融信跨入千億的男人離職了，他就是融信中國執行總裁吳劍。

樓市資本論看來，當前形勢下房地產高管離職潮，或與市場壓力有關。作爲一名元老級高管，吳劍離職折射出融信高槓杆、高增長背後的經營阻力，正在改變前幾年的規模化擴張，進行戰略回調。

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融信幹了十四年的元老重臣

吳劍面相平實，一副金邊眼鏡讓他看起來異常的斯文，低調的性格彰顯無遺。

吳劍今年47歲，1990年代畢業於上海交通大學工業與民用建築系，浙江大學結構工程碩士。他的工作履歷非常簡單，1994年-2004年供職於福州市建築設計院，在這十年裏，先後出任工程師、主管工程師及副總工程師。

2003年，歐宗洪成立融信集團，次年3月，即邀吳劍加盟。吳從設計做起，帶領融信在福州、廈門等地打造出不少標杆項目，建立了融信的產品基礎。

吳劍2012年開始擔任融信集團副總裁，2014年12月正式出任融信中國執行董事、執行總裁。直至離職，執掌融信前後近四年。

在這期間，融信先是在2016年1月成功登陸港交所；接着將總部遷至上海，豪擲百億，拍下創紀錄的靜安地王。

吳由此一戰成名，帶領融信開啓全國化規模擴張，並在三年裏實現了驚人的三級跳，銷售規模連續翻番：從2015年119億元增至2016年246億元，再增至2017年502億；2018年預定銷售目標1200億，前十個月已達946.3億元，同比增長169%，離千億規模僅差一小步。

可以說，融信從百億規模迅速躍升到千億級房企，作爲地位僅次於老闆歐宗洪的元老重臣，吳劍功不可沒。

據說，吳在融信年薪660萬元人民幣，主要負責規劃公司策略，協助歐宗洪管理集團日常運營，並監督銷售與營銷部門，地位僅次於老闆歐宗洪。

吳本人十分低調，在融信的14年裏，除了業績會等重大場合，鮮少露面。這次離職，融信方面稱純系吳個人原因。此前，吳劍曾以家裏有事爲由，多次申請離職，最終才獲董事會批准。

對於離職後的去向，吳劍稱將會“休息一段，陪伴家人”，暫時沒有透露更詳細的工作安排。

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負債1532億，高槓杆亟待化解

連續三年超過100%的迅猛擴張，吳劍在給融信創造出巨大發展空間的同時，也在某種程度上透支了公司體力。

他去職後留給融信的，除了臺前風光的近千億銷售業績，還有臺後高企的1500億負債。

半年報顯示，截至今年6月30日，融信總資產1863億，總負債1532億，總資產負債率82%。淨資產負債率更是高達140%，雖然比去年末的159%下降了19個百分點，但仍處於風險高位，遠高於行業平均水平。

值得一提的是，融信1年內到期債務爲210.54億、1到2年到期的債務有289.88億。而截至2018年6月30日，公司在手現金及銀行餘額共計203.07億，難以覆蓋短期債務。

對高企的債務風險，融信早在年初就有所察覺並注意防範，確定以“保盈利”和“降槓桿”爲首要目標，平衡發展，實現有質量的穩健增長。據此，公司計劃在2018年年底將淨負債率降至100%以下，2019年年底控制在65%左右。

上半年，融信的拿地步調明顯放慢，僅收購了14宗地塊，總建築面積約爲248萬平米，平均成本約5383元/平方米。截至2018年6月30日，融信土地儲備的總建築面積約爲2520萬平方米，其中約220萬平方米爲持作出售已竣工物業，約1720萬平方米在建，約580萬平方米持作未來開發。

經過半年努力，融信的淨負債率到年中時降至140%，但距100%的目標還有不小距離。CFO曾飛燕表示，融信會通過控總債、放寬投資等方式繼續降低淨負債率。

融信目前土儲平均成本爲6568元/平方米，而其住宅產品的平均售價超過21000元/平方米，應該說戰略回調的餘地還是很大的。

樓市資本論注意到，在年中發佈會上，歐宗洪直言“高增長是比較危險的事情”，融信不會刻意追求增長速度，也不在乎行業排名，“我更關心的是公司高質量增長。”

在實現高速擴張、承受階段性負債壓力之後，融信當如何平衡發展、實現高質量工增長，在繼續全國化擴張的同時，讓資金風險在安全邊際軟着陸？

這是吳劍留給繼任者的棘手難題。