【文| 黑鷹光伏 王亮、劉洋】

“高負債、高庫存、高應收賬款”正在成爲光伏企業在經營層面的三座大山。

興業太陽能（0750.HK）“債務暴雷”事件已經爲我們拉響了警報，筆者認爲，若是在未來中短期光伏行業仍不見根本性的好轉，這或許不僅是孤立事件。

那麼，各大主要光伏上市企業庫存規模到底有多大？整體營運能力到底如何？且看黑鷹光伏統計的存貨榜單和存貨營運能力榜。

據黑鷹榜顯示：截至9月末，32家主要光伏企業（注：光伏收入佔整體比重在50%及以上的企業，因港股及美股上市的中國光伏企業未披露三季度數據所以未予統計）存貨規模合計爲330.77億元。其中存貨最多的三家企業是中利集團、隆基股份和陽光電源，分別爲55.97億元、48.46億元、34.85億元。

這32家主要光伏企業中至少17家企業（兩家企業未披露具體數據）存貨規模同比實現增長，其中榜單前十名中，增長最快的是隆基股份、陽光電源和晶盛機電，增幅分別爲138.64%、84.32%和77.41%。

此外，存貨週轉率則是考察企業營運能力的重要指標之一，在企業管理決策中被廣泛地使用。因爲存貨週轉率可以測定企業一定時期內存貨資產的週轉速度，是反映企業購、產、銷平衡效率的一種尺度。

同時，存貨週轉率還影響到企業的短期償債能力，是整個企業管理的一項重要內容。一般來講，存貨週轉速度越快，存貨的佔用水平越低，流動性越強，存貨轉換爲現金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨週轉率可以提高企業的變現能力。

據黑鷹光伏統計，前三季度“存貨週轉率”最快的三家企業分別爲愛康科技、安彩高科、太陽能；而“存貨週轉率”增長最快的3家企業分別爲愛康科技、協鑫集成和易成新能。

比較嚴峻的是，這32家主要光伏企業中22家企業“存貨週轉率”同比出現不同程度下滑。下滑最快的三家企業爲太陽能、易事特、中來股份，而諸如隆基股份、中環股份等重量級企業也未能倖免。

附：TOP100黑鷹榜 | 2018年上半年度光伏企業存貨規模

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