作爲投資行業的重量級人物，巴菲特的舉動一直備受市場關注，5月15日，“股神”沃倫·巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司向美國證交會（SEC）提交了2020年一季度的持倉報告。

根據美國證監會(SEC)的最新文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)在5月11日-12日共出售了497786股美國合衆銀行(USB.US)的股票，平均出售價格爲33.04美元。減持後，伯克希爾哈撒韋仍持有美國合衆銀行150,474,505股，受此消息影響，美國合衆銀行次日收跌6.95%，截止最新股價爲30.68美元。

01巴菲特最新操作曝光，增持後又割愛銀行股

航空和銀行曾被認爲是巴菲特的兩大信仰，在5月初的股東大會上，巴菲特仍然表示看好銀行股。但值得注意的是，在清倉航空股之後，近期巴菲特又開始賣他最鍾愛的銀行股了。

衆所周知，巴菲特一向鍾愛銀行股。根據2020年2月伯克希爾·哈撒韋提交的2019年年底持倉報告，截止2019年12月31日，巴菲特旗下的伯克希爾共持有1.32億股美國合衆銀行，持股比例爲8.71%，也是是巴菲特的第8大持倉。在巴菲特前十大持倉中，還有摩根大通、美洲銀行等銀行股。

根據4月24日的報告顯示，巴菲特又在4月15日對美國合衆銀行進行了增持，增持後巴菲特共持有1.51億股美國合衆銀行股票，較2019年12月底增加1851萬股。此番增持之後，巴菲特對美國合衆銀行的持股比例超過10%。這是巴菲特60年投資生涯中爲數不多的持股超10%的舉動之一。但值得注意的是，在剛剛過去的11日和12日兩個交易日裏，即使美國合衆銀行一直跌跌不休，巴菲特仍堅持減持了近50萬股的美國合衆銀行。

與此相似的還有紐約梅隆銀行，據巴菲特4月9日向美國證監會提交信息披露報告，4月7日、4月8日伯克希爾·哈撒韋以35.3至35.8美元每股的價格，合計減持86.91萬股紐約梅隆銀行股票，合計減持股票價值約3090萬美元。而就在3月3日，巴菲特剛剛對紐約梅隆銀行進行增持，巴菲特增持之後，紐約梅隆銀行繼續下跌，一度創下4年來新低26.09美元/股，距年內高點暴跌近30%。

此外，在金融股中，一季度巴菲特還大幅砍倉高盛，累計減持1008萬股，減持幅度達84%。根據一季報，高盛一季度淨利潤12.1億美元，環比顯著下滑，2019年四季度淨利爲19.2億美元。截止5月15日，高盛股價收報171.87美元。巴菲特於2013年4月首度買入高盛，Whale wisdom預計其平均持倉成本爲195.73美元。不過考慮到分紅和股份回購，巴菲特在這隻股票上也未必虧損。

02估值跌入谷底，便宜的銀行股值得買嗎？

迴歸A股市場可以看到，在必選消費品強勢反彈、迭創新高的當下，銀行股顯得非常落寞，儘管銀行股的估值水平處於歷史低位，銀行類上市公司業績增長也不錯，但其在二級市場上的表現一直不盡如人意。隨着全球降息潮來臨，加之全球經濟受影響衰退，銀行板塊也跌入谷底。

從一季度財報可知，整體來看，雖有疫情影響，但上市銀行一季度業績實現超預期增長，一季度有36家上市銀行中22家銀行營收實現雙位數增長，18家銀行盈利保持兩位數增長，但業績向左，估值向右。最新數據顯示，銀行板塊近一個月平均市淨率（PB）爲0.66倍，再次創下新低。

不少機構都認爲銀行股具備長期投資價值，在已經披露年報的上市公司中，銀行股就是險資最受青睞的行業。根據目前上市公司披露的一季報數據，保險資金重倉的銀行股365.5億股，市值3178.9億元，佔目前保險重倉股持倉總市值的29.1%，爲險資倉位最重的行業。截至3月末，按照上市公司前十大流通股東持股口徑計算，保險機構重倉股持股830.9億股，持倉市值達1.09萬億元。

那麼，估值屢創新低的當前是投資銀行股的較佳買點嗎？對此，華炎投資投資部副總裁李元凱介紹，國內銀行股對比國外銀行股的pe更低，安全邊際更高，股息分紅更高等優勢，未來仍然看好銀行股，爲當前銀行股投資會是相對較好的買點。

對此，繹博投資在接受私募排排網採訪時表示，銀行股具備長期投資價值。首先，2008年金融危機以來銀行業監管趨嚴，以系統重要性銀行爲代表的部分大中型銀行資本充足率提高，資產負債率持續下降，在可預期中國經濟保持中速高質量增長的背景下，重要銀行的資產質量將保持穩健。其次，銀行股採用PB估值，相對於採用PE估值的成長性行業，淨資產增速預期確定性非常高。最後，目前銀行股PB處於歷史估值區間底部，具備絕對估值優勢，相對其他行業歷史估值區間也具備相對估值優勢。對於中長線投資者來說，目前是投資銀行股的較佳買點。

淳石資本執行董事楊如意則指出，目前投資銀行股是非常危險的，這是不得不說的，年報是去年年底的信息，不是現在的信息。根絕年報來買的話，已經滯後4個月了。由於疫情加上國家政策，銀行發放貸款的風控尺度大於過往，再加上降準，銀行可以放的量是超過前幾年。所以後面銀行壞賬可能急劇增加，所以現在投資銀行股是危險的。巴菲特也減持了銀行，可以說巴菲特是及時止損，進行割肉。銀行股具備長期分紅價值，可以當做債券，但不具備長期價值投資邏輯，成長非常有限，目前也是投資銀行股最危險的時點之一。

火星資產則認爲，央行一系列寬鬆貨幣操作均系對4月召開的中央政治局經濟工作會議明確提出的降息、降準要求的回應。從我們跟蹤的幾家主要銀行一季報數據看盈利能力與資產質量均好於市場預期，但值得注意的是信用卡、小微貸款等零售資產逾期率環比還是出現較爲明顯的上行壓力，後續需持續關注。

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