摘要：粵開證券固定收益團隊指出，當前債券收益率處於絕對低位，經濟在爬坡恢復，市場風險偏好也緩慢修復，相對寬鬆的貨幣環境大概率進入到觀察期，加上資金面的“技術性收緊”以及近期債券供給壓力加大，導致債市下跌。在固收資產配置方面，“固收+”產品以主動管理型純債基爲主，同時根據市場情況優選部分二級債基進行回報增厚。

原標題：“穩穩的幸福”沒了？債基跌跌不休，還能配置麼？

一直以來，債券型基金憑藉低風險、波動小、收益穩定等優點，被投資者稱爲“穩穩的幸福”。

但最近當你在搜索欄輸入“債券基金”時，出現的聯想語句中有多條居然與“下跌”相關。

近日債券基金的跌跌不休頗引人矚目。統計發現，近日不少債券基金產品還發生了虧損。

多位基金經理認爲，債基下跌的背後，是國內債券市場的調整。但短期下行並不影響債基在資產配置中的地位。

市場風險偏好修復

近日債券市場一路下行。以代表債市整體漲跌的中債綜合淨價指數爲例，從4月29日105.42點跌至5月20日104.53點，連續13個交易日中12日爲下跌。

面對“跌跌不休”的債市，市場出現“債牛行情即將結束”的聲音。那麼，是什麼原因導致債市走弱呢？

市場人士認爲，央行不斷出臺相關政策對沖疫情影響，較爲寬鬆的貨幣環境釋放了充足的流動性，因此今年一季度債市走出了一波上小牛行情。前期債市累積了較大漲幅，自身存在回調要求。

粵開證券固定收益團隊指出，當前債券收益率處於絕對低位，經濟在爬坡恢復，市場風險偏好也緩慢修復，相對寬鬆的貨幣環境大概率進入到觀察期，加上資金面的“技術性收緊”以及近期債券供給壓力加大，導致債市下跌。

中金公司固收團隊認爲，國內一些經濟高頻數據的改善，使得市場對經濟回升動力的預期在增強，加上海外也在逐步復工復產，基本面預期修復，加大債市回調壓力。

債券基金仍值得配置

作爲固定收益產品，雖然債券價格會隨着利率波動，但由於利息收入穩定，所以長期看債券的走勢還是向上的。據銀河證券數據統計，在過去7年中，即使債市起起伏伏，純債基金年均收益率仍爲正數。

從風險承受能力匹配程度看，債基短期下跌並不影響其低風險、波動小、收益穩定等優點。從資產配置的角度來說，債券基金仍是資產配置較爲重要的組成部分。

業內人士表示，中長期看，經濟將回歸潛在增速，貨幣政策將回歸常態，信用派生的增速將與經濟增速匹配，利率迴歸中位的方向比較確定，債市不會轉熊，但投資者需對債基的收益率有合理的預期。

除了純債基金，“固收+”產品也成爲了不少投資者的新選擇。在固收資產配置方面，“固收+”產品以主動管理型純債基爲主，同時根據市場情況優選部分二級債基進行回報增厚；權益類資產配置方面，“固收+”產品配置兼顧股債投資。總體看，“固收+”產品適合風格較爲穩健，不滿足於純債類產品收益率，希望在適當提高風險承受能力基礎上追求更高收益的投資者。