科技股領漲 美股大幅收高

當地時間5月20日，美股三大指數全線高開高走。據Wind數據，截至收盤，道瓊斯工業指數漲1.52%，報24575.90點；納斯達克指數漲2.08%，報9375.78點；標普500指數漲1.67%，報2971.61點。

來源：Wind

提振美股的主要因素有兩個：第一個個利好是來自於科技類股，臉書和亞馬遜股價均創歷史新高。

美股科技股表現亮眼。其中，Facebook和亞馬遜股價均創盤中和收盤歷史新高。

Facebook盤中高見231.34美元，收盤時報229.97美元，漲幅爲6.04%，最新總市值爲 6552億美元。

亞馬遜盤中一度升至2500美元，收盤時報2497.94美元，漲幅爲1.98%，最新總市值爲1.25萬億美元。

第二個就是美國所有州已經在本週部分解封，投資者是押注美國經濟將在不久之後出現復甦。

美國頒佈復工重啓指南

美股大幅走高是因爲當地時間20日美國疾控中心頒佈的復工重啓指南帶來的美國經濟重啓預期。

據報道，當地時間20日，美國疾控中心頒佈了學校、公共交通和非必要商業重啓指南，指南篇幅約60頁。該指南將各地社交隔離政策的放寬分爲三個階段，並建議使用六個“門檻”性指標來判斷是否可以推進，其中包括新增確診病例的降低、緊急醫療資源的儲備和大規模的檢測等。美國疾控中心表示儘管部分地區能夠有序推進重啓，但另一些地區有可能會出現疫情的反覆，因此採取一定程度的防疫措施仍然是必要的。

據中國日報報道，目前美國50個州全部重啓經濟，各州開放程度和方式不同。不過，根據約翰霍普金斯大學的數據分析，截至當地時間5月19日，至少有17個州的單日新增病例呈現上升趨勢，只有16個州的單日新增平均下降了10%以上。

美國約翰斯·霍普金斯大學北京時間21日5:32更新的統計數據顯示，全球範圍內新冠肺炎確診病例達4968133例，其中美國確診病例達1548646例。

雖然美國所有州已經在本週部分解封，但是佛羅里達州和喬治亞州最早宣佈重新開放商業和公共場所的兩個州，它們在報告新冠病毒病例時的準確性和透明度受到了嚴格審查。並且疫情數據遭到了質疑。

美國多個州的數據遭到質疑

佛羅里達州宣佈重啓經濟當日，負責統管公共衛生部門新冠疫情統計工作的瓊斯博士遭到解僱，理由是她“行爲乖張，不服從命令”。而瓊斯博士表示，她被開除是因爲拒絕爲州政府作假。“州政府不斷要求修改確診人數的數據，刪除可疑病例早於確診病例的數據”。

有關數據的問題不僅限於這兩個州。例如，弗吉尼亞州、佛蒙特州和德克薩斯州是少數幾個將診斷測試和抗體測試結合在一起的州。但是這些測試衡量的是不同的東西——診斷測試檢查當前的感染，抗體測試檢查過去的感染——所以把它們結合起來可能會造成結果的偏差，誤導決策者和公衆。

美聯儲擔憂疫情二次暴發

美聯儲週三公佈了4月29日的會議紀要，紀要中強調了維持當前接近零利率的立場，承諾將採取適當行動支持美國經濟，直到經濟復甦爲止。

但同時，會議警示當前新冠疫情對美國經濟活動、就業、通脹產生的短期衝擊，會對中期經濟發展預期產生很大風險，並對經濟弱勢羣體造成格外嚴重的影響。

美聯儲認爲美國出現新一輪或數輪新冠肺炎病例暴發的可能性大幅增加。第二波疫情暴發可能也會打擊企業進行資本投資和重新招聘員工的積極性。對於經濟復甦，會議紀要預期至少到今年年末不會出現徹底的復甦。

美股漲得越高市場就越脆弱，大回調或近在眼前

金融危機之後，美聯儲頻頻出手拯救美國股市，這也讓市場產生了這樣的預期：只有央行才能救股市。但是，當股市和經濟基本面脫離太久、央行又不斷“放水”救市時，實際上是讓市場變得更爲脆弱。

自2013年以來，在每次市場震盪中，央行都介入以保護市場。

現在，每個投資者、特別是華爾街專業人士，都意識到，只有央行才能挽救股市。如果央行撤回這些救市的工具，不論是低利率還是量化寬鬆、無限購債等，美國股市將不堪一擊。

這也就解釋了爲什麼在3月底美聯儲推出不限量量化寬鬆之前，標普500指數跌至2000點以下。

但是，央行動輒出手救市帶來的副作用是，股市越漲，市場就越脆弱，尤其是在沒有基本面支撐的情況下，一旦投資者信心減弱，市場崩潰的可能性就會加大。

近年來，市場變得越來越脆弱，與之前的80年相比，金融危機後，美股出現的“脆弱性事件”增加了四倍。

在過去80年中，這種情況基本上是每十年出現一次，但在過去十年中就出現了四次。

下一次大幅回調或近在眼前

如果從歷史上來看，美國股市在不遠的將來還將有一次大幅度回調。

從歷史上來看，當標普500指數逼近3000點時，通常會出現出現大幅震盪，甚至會重回低位。

當然，現在的情況和歷史上任何一次美股回調不同的是，目前投資者在美股的頭寸仍然較少，此外還有史無前例的12萬億美元刺激計劃。財政刺激計劃則有可能讓股市和實際經濟情況的偏離更大。

問題在於，這種偏離將達到多大？

目前，標普500的市盈率達到20倍，雖然還不是最高，但也是1986年以來能排進前10%的水平；自1986年以來，該指數僅有在互聯網泡沫時期有超過20倍的市盈率。

美銀美林則推測，標普500指數的市盈率將在今年年內超過25倍，意味着標普500的市盈率將創下歷史新高。

而隨着美股的不斷上漲，市場情緒將愈發樂觀，更多的投資者將跑步入場。可是，不要忘了，在1987年股災、互聯網泡沫破裂之後以及金融海嘯之後，人們跑步入場的時候，標普500指數的市盈率分別只有10.3倍、16.4倍和14倍。

美油庫存下降助推油價走高

最新的數據顯示，上週美國原油庫存減少了498萬桶，這一消息緩解了石油供應過剩的擔憂情緒，提振了油價，不過成品油庫存卻出現上漲。截至收盤，WTI原油漲4.96%，報33.49美元/桶；布倫特原油漲3.65%，報35.80美元/桶。

歐佩克祕書長巴爾金都對油價反彈和歐佩克組織遵守最新減產協議感到滿意。石油市場對這一歷史性協議以及各成員國積極執行減產協議做出了積極反應，總而言之，石油供需基本面正逐步穩定趨同。歐佩克尚未排除採取進一步措施支撐市場的可能性。

對原油來說，疫情是油價下跌的催化劑。近期，各國都在鼓勵復工復產，推動了經濟和石油需求恢復，油價上漲得到支撐。但是，全球疫情尚有很大不確定性，經濟蕭條還未下沉到企業，油價承壓依舊。油價底部得以上移。油價上漲門檻在30美元/桶，一旦穩定突破，布倫特油價可能達到45美元/桶。美國石油公司破產壓力大，低油價下美國破產潮未現，獨立油氣公司險渡難關，衍生品套期保值顯身手，全球疫情不確定性依舊承壓油價。國外如此，中國國內也不例外。油價振盪越來越影響下游煉化銷售，而油價低迷狀態對上游，影響可能更久。

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