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作爲全球第三大經濟體，近2年來日本經濟增長的動力明顯在消退。爲此，日本也做出了不少努力，除了牽頭CPTPP（全面與進步跨太平洋夥伴關係協定）之外，還極力推動與中韓、東盟國家和澳新等國的RCEP協議（區域全面經濟夥伴關係協定）。

然而，2020年最大的“黑天鵝”——全球大型公共衛生事件卻令日本措手不及。5月18日，日本最新公佈的數據顯示，今年一季度該國GDP按年率計算爲-3.4%，這是繼去年第四季度日本GDP年率下滑7.3%後，又一次錄得負值，意味着其經濟已經陷入技術性衰退，爲5年來首次。

那麼，如果沒有這場疫情，日本的經濟是否就能避免衰退？導致日本經濟衰退的深層次原因究竟有哪些？日本經濟未來是否能儘快復甦？本文將圍繞這些問題進行闡述。

1.如果沒有疫情，日本還會陷入衰退嗎？

在2020年全球最大“黑天鵝”的打擊下，包括美國在內，全球不少國家的經濟都已陷入停滯，甚至面臨着衰退的風險。在這種情況下，日本一季度GDP年率萎縮3.4%並未引起廣泛的關注。

不過，由於其GDP年率已經連續2個季度萎縮，日本經濟已經陷入了“技術性衰退”。那麼，如果沒有受到這場疫情的衝擊，日本的經濟是否能成功躲避衰退的風險？

恐怕未必。事實上，早在去年12月份，前日本央行理事早川英男（Hideo Hayakawa）就曾表示，日本經濟可能已經陷入溫和衰退之中，並且預計2020年就算日本央行繼續維持其規模龐大的經濟刺激計劃，該國經濟最多也只能“溫和”反彈。

也就是說，日本經濟早已出現衰退的“端倪”。不過，當時日本第四季度GDP還未公佈，而其第三季度GDP年率則錄得1.8%的增速，爲連續第四季度錄得增長。在這一背景下，爲什麼早川英男斷言日本經濟可能已經陷入“溫和衰退”之中？

早川對此解釋道，日本看似強勁的GDP數據與當時其他疲軟的經濟數據明顯存在矛盾，比如日本出口和產出因全球需求放緩而下滑等。

作爲全球出口大國之一，2019年日本的出口狀況確實不容樂觀。今年1月份日本財務省公佈的貿易統計數據顯示，2019年該國出口額約爲76.93萬億日元，同比下降了5.6%。從每月出口的數據來看，截至去年12月，日本出口額更是創下連續13個月下跌的紀錄，可見其出口數據之疲軟。

在出口數據低迷的情況下，日本製造業活動自然不太可能強勁增長。事實上，去年12月16日日本公佈的數據顯示，截至11月日本的製造業活動連續8個月萎縮，而產出和訂單的下降已經預示了日本第四季度GDP進入衰退的命運。

站在全球經濟大環境的角度來看，當時全球經濟增長也已日趨放緩。全球第一大經濟體美國更是連續3次降息，並重啓“量化寬鬆（QE）”政策，試圖藉此來防止美國陷入經濟衰退之中。

因此，就算早川認爲2020年日本經濟可能會“溫和反彈”，但是外媒2019年底的調查卻顯示，日本企業早已壓倒性地預期2020年東京奧運會之後日本的經濟將萎縮，並呼籲日本採取新的財政政策來支撐該國脆弱的經濟。

也就是說，疫情可能只是日本經濟衰退的導火索，或者只是加深日本經濟萎縮幅度的因素之一而已。

2.爲什麼日本經濟會陷入衰退？

雖然在日本一季度GDP出爐之後，市場分析普遍認爲，這是由於受到疫情衝擊，日本的出口和旅遊業等表現不佳導致的。不過，如上文所說，這些可能都只是表面因素，那麼真正導致日本經濟衰退的深層原因究竟有哪些呢？從宏觀經濟的角度來看，主要有以下3大原因。

（1）日本經濟週期進入衰退端

從經濟週期的角度來看，全球經濟目前已經漸漸步入經濟衰退乃至蕭條的階段。從日本目前的經濟表現來看，無論是按照美國的“連續2個季度經濟出現負增長”的定義來看，還是從經濟學家凱恩斯定義的“對商品總需求減少”的角度來看，日本經濟都已陷入衰退之中。

事實上，消費作爲拉動日本經濟增長的一大主力，在過去38年中對日本GDP的增長貢獻率超過一半。上文提到，2019年第三季度日本GDP年率在出口和製造業活動萎靡的情況下仍增長1.8%，這主要就是受到該國消費增長的拉動。

據悉，當季個人消費環比增幅從0.4%上漲到0.5%，企業設備投資環比增幅也從0.9%上調到1.8%，這對日本經濟增長帶來了極大的拉動作用。數據顯示，從貢獻度來看，日本當季內需對經濟增長的貢獻從0.2%上升至0.6%，是其GDP增長的關鍵。

頗爲諷刺的是，日本當季內需之所以出現較大增長，主要是因爲該國宣佈從2019年第四季度（10月1日）起上調消費稅，從此前的8%提高到10%，這促使人們紛紛開始“囤貨”，從而出現內需激增的現象。

在消費稅上調後第一個月，日本總務省公佈的數據顯示，2019年10月份日本家庭消費同比下降了5.1%，而當季日本的個人消費環比更是下降了2.9%，企業設備投資下降3.7%，這對日本GDP的打擊可想而知。

日本內需下降，其實就反映了凱恩斯所說的“對商品總需求減少”導致經濟進入衰退端的情況。也就是說，日本經濟週期決定了該國經濟將陷入衰退，加上外部環境也十分嚴峻，導致日本經濟衰退成爲必然，而非疫情打擊下的偶然現象。

（2）內需低迷，依賴出口

除了經濟週期這一決定性因素之外，從外部環境來看，作爲一個依賴出口的外向型經濟體，儘管2019年日本對外進出口額均有所下降，但是該國全年貿易總額仍達到155.5萬億日元（約合1.487萬億人民幣），是全球第四大商品貿易國。不過，日本對出口的依賴也是導致其經濟陷入衰退的重要原因。

如上文所說，在拉動日本經濟增長的是“三駕馬車”中，作爲主力的內需已經日趨萎靡，因此日本早已將經濟復甦的目標寄託在出口上。世界銀行的數據顯示，2018年日本商品和服務出口增長到近40年來最高水平，達到18.45%。

而在2018年底，日本欲“乘勝追擊”，與加拿大、澳大利亞和新西蘭等多國一起推動CPTPP的簽署和生效，試圖藉此來開拓海外市場，從而彌補該國內需萎靡對經濟帶來的衝擊。由於CPTPP成效不大，日本又將目光轉向中國，積極推動有中國參與的RCEP。

日本統計數據顯示，自2007年以來，中國一直是日本最大的貿易伙伴國。2018年中日貿易額增長8.1%至3276.6億美元，在日本當年貿易總額1.487萬億美元中佔比達到22%，可見中國在日本對外貿易中的重要性。

正因如此，日本要想促進該國出口，勢必繞不開中國市場，因而RCEP對於促進日本經濟的作用可能要比CPTPP大得多。不過，此前由於印度與其他國家存在分歧，RCEP遲遲未能達成一致，令日本此前通過RCEP來拉動出口的願望一直未能實現。

另外，受到全球經濟不振、美國擾亂全球貿易環境等因素的影響，全球貿易早已出現回落趨勢。WTO初步估計的數據顯示，2019年全球貨物貿易量下降了0.1%，而2020年這一數據可能至少將萎縮12.9%。由此看來，對出口的依賴無疑也是致使日本經濟停滯不前的重要原因。

（3）日本央行用盡“彈藥”

由於日本經濟長期以來都面臨着通貨緊縮的威脅，因此早在2016年1月29日，日本央行就下了一劑“猛藥”——決定將該國的存款利率從0.1%下調至-0.1%，正式步入“負利率”國家之列。要知道，由於負利率會對經濟產生衆多副作用，因此各國央行只有在現有工具完全用盡的情況下，纔會使出負利率這一“殺手鐧”。

也就是說，央行只有在“彈盡糧絕”的時候，纔會使用負利率這一工具。正因如此，在近期全球對美國“負利率”的預期愈演愈烈之際，美聯儲官員們才紛紛表態反對這種預期。而對於早在2016年就使出負利率這一大招的日本央行來說，如今其“彈藥”早已用盡，因此在該國經濟步入衰退之際，日本央行也沒有工具可以應對經濟進一步滑坡的問題。

IHS Markit駐東京首席經濟學家田口晴美（Harumi Taguchi）此前就曾表示，在任何國家，額外的貨幣刺激措施，其積極影響都是有限的，尤其是在利率已經進入負值的日本和歐洲。這些國家將別無選擇，只能通過積極的財政政策來刺激經濟。

事實上，除了將利率下調至負值之外，日本央行此前還承諾實行“QQE”（量化和質化寬鬆）政策，宣佈每年將全力以赴並毫不手軟地購買85萬億日元的資產。

不過，從總體來看，2016年日本央行推行QQE後，當年日本GDP增速僅爲0.6%，與前一年的1.2%相比漲幅明顯收窄。2017年GDP增速雖然達到了1.9%，但是在2018年全球貿易不景氣的情況下，這一增速再次收窄到0.8%，即使推行了超級寬鬆的貨幣政策，對經濟的刺激作用也不大。

更爲明顯的是，在今年3月份美聯儲宣佈“無限印鈔”後，日本央行也決定擴大其資產購買計劃，將ETF（交易型開放式指數基金）的購買規模從此前的每年6萬億日元提高到12萬億日元，翻了一倍；對房地產投資信託基金的購買規模也提高到1800億日元；另外還承諾到今年9月底，該行將增加購買2萬億日元的商票和企業債。

然而，對於日本央行“大放水”的舉措，市場的表現卻不溫不火。可見如田口晴美所說，對於負利率的日本來說，額外的貨幣刺激措施，積極影響十分有限。而在日本央行早已用盡彈藥的情況下，日本應對危機只能指望積極的財政政策。

總的來說，疫情的衝擊只是日本經濟陷入“技術性衰退”的導火索而已，就算沒有這隻“黑天鵝”，對於經濟週期步入衰退端、央行用盡彈藥、試圖依賴出口來拉動經濟的日本來說，步入衰退也是早已註定的結局。

3.未來日本經濟走向何方？

日本經濟未來將走向何方呢？日本經濟短期內是否還有復甦的可能性？對於這個問題，日本經濟再生大臣西村康稔在週一日本一季度GDP公佈後，就給出了答案：“對於日本經濟而言，2020年會是最艱難的一年”。

要知道，自上世紀90年代以來，日本就陷入了“L型衰退”之中，經歷了“失去的10年”。然而，西村康稔似乎認爲，日本的情況還沒發展到最爲糟糕的地步，2020年纔是“最艱難”的一年。

究竟會有多艱難呢？雖然過去30年日本GDP增速放緩，但是好歹還是正向增長的。早在2017年，外媒就曾表示，自1989年日本經濟崩潰以來，該國年均GDP增長率不足1%。然而，如今接連2個季度經濟萎縮可能只是開始，未來日本經濟可能還面臨着重重關卡。

（1）經濟數據疲軟，前景黯淡

從週三（5月20日）公佈的數據來看，日本經濟前景依然不太明朗。日本官方數據顯示，今年3月份日本核心機械訂單月率和年率分別下滑0.4%和0.7%。據悉，核心機械訂單一直都被視爲未來6到9個月的資本支出指標。因此，在該數據出爐後，Capital Economics日本經濟學家湯姆·里爾茅斯（Tom Learmouth）就表示，3月份訂單小幅下降可能會導致本季度的投資大幅下滑。

同時，路透短觀製造業景氣判斷指數也顯示，今年5月份日本製造業信心指數已經從上個月的-30下滑至-44，達到2009年6月以來最低水平，表明日本企業對該國的經濟前景越來越感到悲觀，部分企業甚至已經開始爲日本經濟長期疲軟做好準備。

事實上，在日本一季度GDP出爐之後，分析普遍認爲，疫情對日本的打擊將反映在二季度的GDP上。言下之意就是，二季度日本GDP萎縮程度將會更大。今年5月初，《日經亞洲評論》的調查數據顯示，今年二季度日本GDP年率將以21.7%的速度萎縮，達到戰後最糟糕的狀態。由此看來，短期內日本經濟仍難改下跌態勢。

（2）國內外需求或繼續被抑制

對於日本來說，經濟要想恢復正增長，擴大內需和出口刻不容緩，尤其是內需。日本顯然也知道這一點，並且深知要想促進內需，下調消費稅成爲關鍵舉措。然而，西村康稔週三中午表示，下調消費稅是很困難的事情。

目前，日本政府也很缺錢，而上調消費稅則有助於解決這一問題。而從目前的經濟狀況來看，就算下調消費稅，日本的內需也不一定能得到提振，因此，日本政府不太可能同意下調消費稅。

然而，消費稅高居不下無疑將持續抑制該國的內需。日媒此前指出，今年4月到6月日本消費者支出將大幅減少。經濟學者們預計，二季度日本消費者支出將下跌6.9%，日本經濟研究中心首席預測官西岡申一（Shinichi Nishioka）就表示，二季度日本不必要的消費將減少50%至90%。

與此同時，以美國爲首全球不少國家目前的經濟也都處於停滯狀態，日本要想提振其出口，難度會非常大。而促進出口和提振內需，已經成爲日本經濟復甦的兩大難關。