財聯社（上海，記者 吳丹）訊，金融委11條改革措施重磅來襲，其中創業板註冊制和新三板精選層的政策落實或將持續利好券商投行業務的增長，包括中信、國泰君安等頭部券商在內的多家券商也在積極"備戰"，提前進行業務佈局和結構調整。

5月27日，來自央行消息，根據國務院金融委統一部署，發展改革委、財政部、人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融委成員單位發文表示，在深入研究基礎上，按照"成熟一項推出一項"原則，將於近期推出11條金融改革措施。

即將推出的11條金融改革措施涉及資本市場、銀行系統、政府性融資擔保、信用評級、金融開放、注會行業發展、金融違法等多個領域，明確了深化金融改革開放的目標。

推進創業板註冊制改革和新三板精選層

就資本市場來說，期盼已久的創業板改革即將落地：出臺《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等四部規章，發佈《創業板股票上市規則》等八項主要規則，推進創業板改革並試點註冊制，建立健全對創業板企業的註冊制安排、持續監管、發行保薦等配套制度。

新三板改革也再次被提及。國務院金融委表示將出臺《關於全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司轉板上市的指導意見》，加快推進新三板改革，積極穩妥實施公開發行，選擇符合條件的企業作爲精選層，允許公募基金投資，建立新三板掛牌公司轉板上市機制，明確轉板範圍、條件、程序等基本要求，充分發揮新三板市場承上啓下的作用，加強多層次資本市場的有機聯繫。

業內人士表示，創業板註冊制和新三板精選層或將持續利好券商投行業務的增長。

頭部券商或將更爲受益創業板註冊制改革

券商投行人士表示，創業板註冊制改革啓動後，券商都在積極進行業務佈局，尤其是在業務系統進行升級等方面，而線上開戶和投資者教育也在有序開展。

此前4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過《創業板改革並試點註冊制總體實施方案》（以下簡稱《總體方案》）。爲貫徹落實《總體方案》，中國證監會就《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》 《創業板上市公司證券發行註冊管理辦法（試行）》《創業板上市公司持續監管辦法（試行）》草案和《證券發行上市保薦業務管理辦法》修訂草案四部規章向社會公開徵求意見。

《總體方案》顯示，創業板改革並試點註冊制後，新上市企業上市前五日不設漲跌幅，之後漲跌幅限制從目前的10％調整爲20％。

由於科創板積累了相關的制度與技術準備經驗，創業板實施註冊制大概率要快於科創板。安信證券陳果預計，9月份-10月份創業板首個註冊制IPO公司有望正式上市。

備戰和佈局創業板註冊制是券商今年業務佈局方向之一。投行人士何南野向財聯社記者表示，創業板註冊制改革，對券商投行而言，有利有弊，好的方面是業務收入將大幅提升，創業板IPO企業數量和發行規模都將顯著提升，不好的方面是機會窗口稍縱即逝，擁有先發優勢的券商將成爲創業板註冊制市場的引領者，這逼迫着各大券商在創業板IPO受理通道開閘之前儲備儘可能的客戶。

"手中有糧心中不慌"。創業板註冊制考驗着投行的項目儲備量以及中介機構專業能力。目前來看，大部分創業板儲備項目的依舊掌握在頭部券商手上，具有雄厚資本實力和風險控制能力的頭部券商將更爲受益。

據媒體統計，目前有82家券商手握創業板IPO項目資源。持有20單以上項目的券商有10家。其中，中信建投持有項目最多，爲47單；其次是招商證券，有38單；海通證券持有37單；廣發證券、國信證券均持有33單。另外，中信證券、民生證券分別持有31單、28單。儲備項目20單以上的券商還有華泰聯合證券、國金證券、長江證券。

對於今年投行業務的展望，中信證券表示，緊密跟進政策變化，發揮投行整體優勢，針對科創板、滬倫通、創業板試點註冊制等創新業務持續進行佈局；中信建投表示，股權再融資、創業板和新三板改革有望帶來業務增長，公司將積極把握政策機會，落實項目質量控制和風險管理工作，穩步推進股權融資業務發展；招商證券表示，繼續搶抓科創板和創業板註冊制機遇，積極捕捉新三板精選層蘊含的業務機會，加大力度拓展優質 IPO 項目；提升創收能力，進一步發揮投行的價值牽引作用，提升大客戶服務能力、專業服務能力，進一步加優化和完善"投行+投資"業務運作模式。

可以預見的是，未來創業板的IPO承銷預計將與現階段的科創板情況相似，頭部券商的承銷份額將會進一步提升。

相關業務佈局領先的券商最爲受益新三板精選層

與創業板改革相似的是，新三板改革也是在科創板成功經驗基礎上完善資本市場基礎制度、補齊多層次資本市場體系短板的重要安排。

申萬宏源觀點認爲，新三板公開發行正式啓動，券商投行業務空間進一步打開。新三板正式引入公開發行制度，設立精選層並設定4套准入標準，未來新三板市場將形成"基礎層-創新層-精選層"三層市場結構，優質的創新層企業經過主板券商保薦可公開發行進入精選層，掛牌滿一年的精選層企業可向交易所申請轉板上市，精選層成爲A股市場和新三板股權市場互聯互通的橋樑。由於掛牌公司擬進入精選層、轉板上市均須聘請券商作爲保薦機構，券商投行業務空間進一步打開，新三板業務佈局領先的券商最爲受益。

爲推動新三板公開發行改革成功實施，今年3月以來，新三板開戶成爲各家券商的頭等大事。

股轉公司3月份給券商下達開戶率硬指標，要求在5月31日前，各主辦券商新三板投資者開戶率應達到30%以上；在6月30日前，各主辦券商新三板投資者開戶率應達到40%以上。

就開戶整體情況來看，對於投資者基數較大的券商來說，實現完成率難度更大，中小券商完成開戶率難度往往相對較低。對於未按通知要求完成投資者準備工作的主辦券商，全國股轉公司將採取相應措施並在執業評價中予以扣分。

股轉公司表示，充分的投資者準備是新三板公開發行改革成功實施的重要保障。

對於新三板改革精選層化，券商也在馬不停蹄遴選申報首批公開發行並在精選層掛牌的項目，並對新三板業務部門進行了優化調整。

國泰君安證券早在幾年前就已將相對獨立的新三板市場運營業務整體劃入投行線，同時將風險控制、項目執行等業務一併劃入投行條線，與投行部門實現一體化運作。國泰君安保留新三板的一級部門設置，公司新三板業務部在2018年更名爲成長企業融資部。在公開發行的保薦業務方面，國泰君安成長企業融資部將與投行部門協作，共同爲企業服務。

中信證券統籌各部門成立了專項工作組。優先提供各項資源至專項組，並以專項組中的各系統爲支撐，由IT牽頭聯合對應業務部門進行需求開發、驗證測試、意見反饋等，專項彙總和決策，統籌需求和目標。

申萬宏源把新三板業務開展情況納入2020年營業部發展目標考覈，從開戶、收入、資產三個維度設置考覈權重。同時，新三板經紀業務作爲公司創新業務之一，適用高於常規經紀業務的收入獎勵標準。

國信證券設立了新三板考覈激勵機制，啓動新三板營銷競賽活動，設置新三板專項獎金。同時，對員工和分支機構分別設置了個人獎和組織獎。各分支機構成立了新三板業務專項工作小組，指定專門的業務負責人，將新三板開通情況、客戶服務黏度都納入員工考覈要求，並下發配套激勵和競賽方案，包括潛在客戶服務覆蓋率、開通率、開通數等指標。

在政策利好下，今年前4個月，33家券商首發承銷保薦84家，同比增78.72%；募集資金989.85億元，同比增131.5%；承銷及保薦收入40.26億元，同比增90.44%。2019年證券公司投行業務實現收入482.65億元，同比增長30.46%。

業內分析人士表示，創業板註冊制和新三板精選層化或將持續利好券商投行業務的增長。考慮到創業板註冊制和新三板精選層對市場的提振作用，券商其他業務也將間接受益。

展望2020年中期，華金證券發佈行業研報表示，註冊制、退市制度、先行賠付等資本市場改革逐步推進，頭部券商優勢愈加明顯，投行收入集中化趨勢不斷加強，但承銷費率持續走低值得警惕。

相關文章