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　　季報新鮮出爐，蘑菇街的失落與直播電商的狂歡形成鮮明對比。

　　智通財經APP瞭解到，近日，蘑菇街披露了其2020財年第四季度(2020年一季度)財報和本財年年報。財報顯示，公司在今年第一季度實現總收入1.19億元(人民幣，單位下同)，同比下降45.3%，淨虧損達到1.42億元;

　　2020財年，蘑菇街營收8.35億元，同比下降22.2%，其中佣金收入下滑13.7%，營銷服務收入下滑38.6%。公司當期淨虧損達到22.23億元。

　　在國內直播電商初現起色的一季度，交上這樣一份成績單，市場的失望可想而知。5月29日，蘑菇街股價大跌12.33%，最後收盤價僅有1.31美元;6月1日，公司股價持續下跌，跌幅達到6.46%，最後收盤價爲1.23美元。這意味着，蘑菇街離1美元警戒線還剩23%的下探空間。

　　爲刺激股價回升，此次公司還公佈了額度爲1000萬美元的股票回購計劃，但在業績不堅挺的情況下，拯救股價能否成功仍是個未知數。

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　　直播電商風口下的“失落者”

　　蘑菇街是國內直播電商行業中的“元老”。早在2016年，蘑菇街便入局了直播電商，從時間上看甚至先於淘寶直播。但如今，蘑菇街與淘寶直播能比較的似乎僅剩“資歷”。

　　2019年，蘑菇街確定了轉型直播電商的公司戰略，提出“雙百計劃”、“候鳥計劃”、“百加計劃”等着重發展直播業務意圖以直播電商爲突破口，打破公司發展瓶頸。

　　這一策略在當期財報的運營數據上有所體現。

　　智通財經APP觀察到，2020財年蘑菇街總GMV達到170.57億元，其中直播業務GMV同比增長91.6%至78.8億元，佔平臺總GMV的比重達46.2%，當期直播活躍用戶數量同比增長44.9%至360萬;而在第四財季，直播電商GMV更是同比增長54.1%，佔總GMV的比重達到65.4%。

　　不過GMV數據對公司收入的影響似乎微乎其微。從營收結構上看，蘑菇街Q4財季中各項收入下滑明顯，其中交易佣金下滑了43%，營銷服務費用下滑74.4%，其它收入下滑15.4%。這最終導致了公司當期收入同比下滑45.3%。

　　實際上，由於衛生事件，公司Q4財季在控費方面已有顯著成績。公司當季成本與費用僅爲2.68億元，較上年同期的3.85億元同比下降30%，環比下降86%。

　　智通財經APP觀察到，在4月17的內部信中，公司創始人陳琪宣佈了新一輪裁員計劃，約140位員工受到裁員影響，比例佔蘑菇街總員工數的14%。

　　在財報中，蘑菇街對這一現象有所解釋，是因爲一季度物流服務延遲的影響、市場對服飾美妝產品需求下滑，以及公司免除品牌代理商佣金所導致。

　　綜合蘑菇街在Q4財季的業績表現來看，業務全面收縮是導致其費用下滑的根本原因。即便如此，蘑菇街在當季仍未做到收入覆蓋費用。

　　從現金流角度來看，雖然公司負向經營現金流淨額不斷擴大，但公司在2020財年仍持有現金及現金等價物、限制現金和短期投資合計10.95億元。這爲公司持續加碼直播電商提供了源動力。

　　不過，此次衛生事件同樣暴露了蘑菇街作爲垂直的女性購物直播電商的短板。

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　　女裝直播電商市場的煩惱

　　垂直女性電商直播，是蘑菇街當前的主打方向，也是蘑菇街在今年Q1的“煩惱之源”。

　　智通財經APP瞭解到，2020年一季度，我國服務貿易發展受衛生事件因素影響，國內服裝產業的整個供應鏈環節均遭受到不同程度損失，服務貿易規模出現下降。

　　統計數據顯示，2020年1-2月累計社會消費品零售額總額同比下降20.5%，其中限額以上服裝鞋帽針紡織品類零售額同比下降30.9%。而在3月限額以上服裝鞋帽、針紡織品類企業，銷售下跌34.8%至689億元，較1-2月30.9% 惡化390個基點。

　　市場對服飾產品需求下滑，直接導致了蘑菇街收入的下滑。也讓市場不得不重新審視蘑菇街專注女裝市場的策略。

　　相比於淘寶直播中頭部頂流的崛起，一個繞不開的話題是強大的選品能力。從日用品到汽車、房產，綜合類直播電商用豐富的品類將自身包裝成全方位的KOL。而豐富自身SKU也爲平臺積攢了足夠基數的流量。

　　反觀蘑菇街，公司一直以來將選品侷限在女裝，雖然能在一定程度上產生聚焦效益，但是與電商強SKU的常識相悖，變相增加了風險。一個明顯的例子是，此次導致蘑菇街裁員就是衛生事件期間服裝行業迎來寒冬，銷售不及預期。

　　除此之外，蘑菇街面臨的另一大問題便是流量。

　　在2020財年的Q4季度，蘑菇街來自直播業務的活躍買家僅有360萬，同比增長44.9%。雖然增速喜人，但將這一流量池橫向對比，顯然不夠看。

　　2019年行業爆發後，直播帶貨已經形成淘寶、抖音、快手的三足鼎立。目前淘寶直播電商GMV約爲2000億，快手全平臺引流帶來的直播電商GMV約爲1500億，抖音電商直播GMV約爲400億元。

　　這一顯著差距體現在平臺間的宣傳方面，在蘑菇街的宣傳中，其頭部主播小甜心5小時賣出2398萬元的阿迪產品，主播葉子5小時賣出1760萬元的耐克產品。而淘寶給出的數據是，2019年，177位淘寶電商主播年度成交額破億，更不用提李佳琦、薇婭這樣百億的主播，就連抖音直播新人羅永浩都交出單場1.1億的成績。

　　流量池的差距，讓蘑菇街在友商面前的優勢蕩然無存。

　　因爲，如今以淘寶直播爲代表的綜合類電商直播，已經能對女裝等垂直領域做到全覆蓋，這足以滿足女性用戶需求。在對手龐大的流量池面前，蘑菇街的垂直女性電商更像是一個僞命題。

　　在此次財報發佈前一天，蘑菇街發佈了針對主播、機構及供應鏈招募的“美力計劃”，以備戰即將到來的618。據悉，屆時蘑菇街將有100個品牌實現源頭直播銷售。

　　從公司近期一系列動作來看，眼下蘑菇街已全力押注電商直播，如何在強敵環伺下突圍並實現最終盈利，或許是蘑菇街未來關注的核心問題。