（原標題：國債期貨已處超跌狀態，債市不會就此轉熊）

6月3日，10年期國債期貨盤中跌破100元，創2月21日以來新低。

繼上一個交易日大跌後，國債期貨6月3日延續下跌態勢。

6月3日，國債期貨低開大幅下挫後，午後回升小幅收跌。10年期主力合約跌0.10%，盤中一度跌0.58%，報價跌破100元，創2月21日以來新低；5年期主力合約跌0.01%，盤中一度跌0.51%；2年期主力合約跌0.04%，盤中一度跌0.49%，逼近跌停。

實際上，5月中上旬開始國債期貨遭遇持續回調，其中10年期主力下跌幅度較大。

新湖期貨宏觀金融組主管李明玉對第一財經記者稱，最近的持續下跌起因是央行貨幣政策處於靜默期以及經濟數據持續修復，而這兩天的下跌是由於日前央行發文提到的兩個創新政策工具，市場認爲央行目前把寬信用放在更重要的位置，導致市場對於未來寬鬆的預期發生變化。不過央行在6月2日對創新工具進行了解讀，並表示創新工具與傳統的降準、降息不衝突，算是對市場情緒進行安撫。

“此外，今早央行對到期的1200億逆回購不續做，也導致市場預期更加悲觀。”李明玉稱。

6月3日早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2020年6月3日不開展逆回購操作。今日有1200億元央行逆回購到期，實現等額淨回籠。

Wind數據顯示，本週（5月30日至6月5日）央行公開市場有6700億元逆回購到期，其中週二至週五分別到期100億元、1200億元、2400億元、3000億元，無正回購和央票等到期。此外週六（6月6日）將有5000億元MLF到期，由於適逢週末將順延到6月8日到期。

李明玉認爲，當前國債期貨基本快回到春節前價格相對低位，處於超跌狀態。對後期國債期貨走勢，李明玉認爲債市不會就此轉熊，短期只是各種悲觀情緒的集中爆發，後期整體不悲觀。後期經濟數據會有反覆，海外有較大的不確定性，降準、降息不會缺席，只是會防止短線資金氾濫引發套利行爲。

天風固收孫彬彬團隊預計，6月大概率會再降準一次，公開市場利率調降20BP，積極關注存款基準利率變動的可能性。繼續明確貨幣政策方向決定債市方向。貸款利率方向決定利率方向。那麼從銀行表內資產比價考慮，在當前點位十年國債具有比價優勢，至少具備交易能力。

中信證券明明認爲，綜合考慮後續基本面的恢復進程與貨幣政策的節奏，短期內趨勢性熊市尚未到來，在基本面弱復甦、寬信用發力疊加貨幣政策躊躇的組合之下，震盪市將是後續債券市場的主要特徵，預計10年國債到期收益率將在2.6%~2.8%的區間震盪。