外匯天眼APP訊 : 本文將把外匯與加密交易市場結構進行比較和對比。

細分化的匹配

有人會說，世界將傾向於以最廉價，最具流動性的執行力來建立一個有效的中央流動資金池，這種說法是錯誤的。

外匯

在2019年，國際清算銀行(The Bank of International Settlements)確定了至少75個外匯交易平臺。客戶的分類歸檔是外匯交易的標誌。這可以想象成一個由客戶資產負債表大小，數量，平均票據大小，交易頻率，等待時間敏感性，技術複雜性以及輔助服務（例如研究/融資/投資者）的價值組成的多維網格。

對於這份網格的每個區域，都可能有一個或多個平臺會根據這些特徵進行優化。對於大型複雜的高業務量銀行而言，他們可能更偏向具有較高固定成本且最低存貸規模相對較大的銀行間的交易場所，例如EBS / Reuters。對於重視研究/融資/投資者的規模較大但交易量較少的宏觀基金而言，他們則可能更喜歡與幾家銀行由關係驅動的小組交流形式。

對於較小的散戶交易員，他們就可能更喜歡諸如Saxo之類的彙總訂單，因爲易操作，有着較低的固定成本，但每筆交易佣金更高。一些平臺提供較小的價差，但做市商可能會採用激進的“last-look”行爲，即在收到訂單後的一段時間內拒絕沒有利潤的交易。其他平臺的價格可能有更大的價差，但只提供固定價格，沒有“last-look”。因此每個市場參與者都在針對經紀商和做市商的不同執行方式進行優化，並且每個平臺和做市商也都在相應地滿足其客戶的需求。

加密貨幣

CoinMarketCap列出了200多個在2020年6月2日日交易超過10億美元的交易所。再次想象一個多維網格，但是這次主要是由“可信任”的交易量，當地法規/ KYC(Know Your Customer)，匿名性，資金託管和抵押/放貸構成的。這與外匯市場存在一些部分重疊，但加密貨幣客戶的主要需求明顯不同。這些客戶更多地關注基本的或特定於產品的差異，而較少關注執行的情況。公平地說，加密領域的某些部分在執行質量方面確實正在變得更加商品化，而且這一趨勢可能會繼續下去——例如雙邊場外交易現貨、借貸和永久掉期交易。

中間流程

從最終買家到最終賣家，外匯 通常涉及多箇中間商。而在加密市場中，中間參與者通常不超過1-2個。外匯市場是一個由銀行推動的自上而下的層次結構，而加密市場是由用戶驅動的自下而上的生態系統。

外匯

數十年來外匯市場自上而下緩慢發展。銀行通過其企業銀行/併購部門、中央銀行執行部門控制着大量的終端用戶企業的資金流動，通過其主要經紀部門爲對沖基金投資者的資金流動提供便利，同時他們通常也是最大的外匯零售經紀商清算機構。

這就形成了一個分層的准入制度，使中介機構可以根據每個客戶的情況，收取最大的費率的收費。有時會有一些小的動盪--例如一家銀行從另一家銀行贏得了一個主要的經紀商或銀行客戶。而有時間則會出現較大的變動----例如高頻交易公司從銀行手中搶走了大量的市場份額。但這個系統本身就是一個根深蒂固的、由現任者掌控的等級制度，改變起來很慢。

加密貨幣

加密市場是從下而上發展的。散戶交易員可以直接在規模最大和最具流動性的現貨/期貨交易所開設賬戶。他們被收取的費用仍會根據不同的交易數量和使用的輔助服務（例如借/貸）而有所區別，但是他們可以在擁有最佳流動性的平臺直接交易，而不用與中間商打交道。

加密貨幣的交易者可以輕鬆地將其代幣和業務從一個交易所轉移到更好的交易所。因此，現在的加密貨幣交易所，能以超凡的速度隨着產品的創新同步發展。這樣的交易方式對於外匯交易員來說是不可想象的。

左手 & 右手

許多交易所和做市商都是外匯和加密資產類別的領導者。他們都是有着強大的適應力，不會輕易陷入困境。

LMAX 集團是一個市場領導者，經營着機構外匯交易所（LMAX交易所）、受監管的經紀商（LMAX Global）和LMAX Digital的加密貨幣現貨交易所。CME擁有流動性的外匯交易和加密貨幣衍生品交易。做市商和高頻交易公司如Jump、Tower、DRW等都有外匯和加密交易平臺。雖然資產類別可能完全不同，但這些參與者中的許多人有助於將傳統世界的最佳實踐知識帶到新的創新加密市場。

對於這些市場參與者來說，加密貨幣帶來了很多的機會。加密市場的波動性質意味着更高的套利機會。大量的散戶參與爲做市提供了沃土。作爲一個24小時一週7天不停運轉的資產類別，加密貨幣帶來了更多的獲利時間。正是由於這些原因，加密貨幣市場不斷吸引着新老參與者去獲取財富。

觀察這兩個市場會如何發展將會是非常有趣的，以用戶爲領導的加密貨幣，以獵豹的速度從零開始發展，而外匯被現有的體制限制，用以往大象一般的步伐緩步前進。我希望很快，加密貨幣領導者的許多新的最出色的實踐也將引領傳統資產市場的標準。匿名但值得信賴的KYC，對個人資產的自由訪問，自我監管的權利等標準都將貫穿到整個中心化加密市場和傳統市場之中。