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近年來，隨着GAP、H&M、優衣庫、Zara等快時尚品牌的衝擊，許多老牌服裝商在中國的發展並不順利，曾經風靡一時的思捷環球（00330-HK），近幾年接連虧損，市值從最高點1700億港元跌到如今不足20億港元，損失慘重；曾年營收過百億元的拉夏貝爾（06116-HK），在2018年及2019年連續虧損兩年，面臨着退市風險。

無獨有偶，堡獅龍（00592-HK）作爲老牌服裝商，也遭受GAP、H&M、優衣庫、Zara等快時尚品牌的衝擊，近年來關店打折，收入大滑，業績連年虧損，陷入經營困局。

業績連年虧損，三折無奈易主李寧

說起堡獅龍，大家並不陌生，堡獅龍的歷史要從1987年說起。

1987年，香港“針織大王”羅定邦創立堡獅龍，1993年在港交所上市，曾經的堡獅龍，在香港、澳門等地風靡一時，服裝零售的標杆之一，迎着香港、澳門的高速增長，堡獅龍精準定位休閒、青春服飾，深受香港年輕人喜愛。

不僅如此，隨着內地遊客赴港自由行放開，越來越多的人赴港旅遊，香港零售服裝業也隨之越來越景氣，堡獅龍加快內地擴張步伐，業績也大幅提升，成爲與佐丹奴、班尼路並稱爲港資服裝品牌三巨頭，公司在2015/2016財年的歸母淨利潤達到2.92億港元。

2016年之後，公司的收入便逐年下降，盈利能力開始大幅下滑，2016/2017財年的歸母淨利潤爲488.6萬港元，並在2017/2018財年及2018/2019財年虧損0.29億港元及1.39億港元。

值得注意的是，2019年下半年起，赴港遊客大幅減少，導致公司在香港及澳門的同店銷售額減速達到最快，截至2019年12月31日止的6個月內，公司在香港及澳門的同店銷售額同比減少14%，高於中國大陸同比減少5%，新加坡同比減少5%，臺灣保持不變。

而堡獅龍的市場主要在香港，截至2019年12月31日止6個月，公司在香港及澳門的收入佔比約58%，香港收入佔據半壁江山，赴港遊客的大幅減少，導致堡獅龍虧損進一步加大。

進入2020年，在疫情的影響下，香港及公司經營所在的其他核心市場於該期間處於半封城狀態，零售活動幾乎陷入停頓，堡獅龍虧損進一步加大，公司在截至2020年4月30日的止10個月虧損約1.95億港元（未經審覈）。

6月17日，堡獅龍發佈盈利警告，截至2020年5月31日止11個月（未經審覈），公司預計虧損約2.95億港元至3.25億港元之間，主要是物業、廠房及設備及使用權資產的減值撥備所致。

這意味着，公司在2020年前4個月虧損約1.01億港元，2020年5月單月就虧損1億港元至1.3億港元之間。

此外，在6月18日，公司發佈公告稱，在2020年6月3日前後，公司的電子商務客戶及忠誠計劃成員的數據被未經授權查閱，但外泄文件不涉及客戶身份證號碼及信用卡號碼或付款資料，只涉及客戶姓名、電話號碼、地址等。

目前，雖然公司已採取行動遏制有關事件，但現今的消費者高度在意個人隱私問題，任何人都不希望個人隱私曝光，即便是客戶姓名、電話號碼、地址等外泄，也或將影響消費者的生活，成爲公司的負面點之一。

雖然堡獅龍陷入多個困局，但值得關注的是，公司5月15日發佈早間公告稱，由李寧控股的非凡中國（08032-HK）聯同堡獅龍大股東羅家聖的侄子羅正傑，購入羅家聖所持有的堡獅龍66.6%股權。

此次堡獅龍折價約70.95%賣給非凡中國（08032-HK），實屬無奈之舉。而非凡中國的大股東李寧，也是李寧公司（02331-HK）的控股股東，在堡獅龍業績下降疊加疫情的衝擊之下，非凡中國入股堡獅龍能否改變堡獅龍的危機格局？

與堡獅龍相同的是，李寧公司也曾輝煌過，也在阿迪、耐克等國際品牌的衝擊下潰敗過，但李寧曾帶領李寧公司出走低估，並且再此走向國內體育品牌領先用品，業績、股價都在近年有大幅的增長，入股堡獅龍也讓市場看到了一點轉機的機會。

難敵疫情，全球快時尚巨頭舉步維艱

2020年，由於疫情衝擊全球，全球的零售需求下滑，服裝商首當其衝。近日以來，接連有知名服裝商發佈2020年一季度業績，一致的是，這些知名服裝商幾乎都在縮減門店降低成本。

近日，GAP、H&M、Zara、美特斯邦威等知名服裝商發佈一季報，其中，蓋普公司作爲Gap的母公司，在2020年第一財季（2月1日至5月2日），蓋普公司銷售額同比下降43.1%至21.07億美元，虧損9.32億美元。

Inditex集團作爲Zara母公司的母公司，截至4月末，Inditex在全球僅965家門店營業，僅佔總數約1/7，大幅的關店導致公司的業績大幅受挫。在2020年第一財季（2月1日至5月2日），Inditex銷售額同比下降44%至33.03億歐元，淨利潤虧損4.09億歐元，去年同期是盈利7.34億歐元。

瑞典的連鎖服飾店H&M作爲歐洲最大的服飾零售商，在3月的銷售額下降46%，公司在截止5月底的銷售額下降50%至286.6億瑞典克朗。

美邦服飾（002269-CN）作爲國內休閒服裝商，2020年一季度，公司的收入下降46.70%至9.21億元，虧損2.19億元，而2019年同期盈利0.38億元。

由此可見，在疫情的衝擊下，全球快時尚服裝商受到很大的影響，堡獅龍在2020年的業績預告虧損也進一步加大。

目前來看，北京近日的三文魚事件導致新增患者，北京已進入嚴格防控狀態，疫情二次爆發的概念較小，但若未來香港延期開放與內地的互通，將會加大堡獅龍的業績壓力。

倘若收購事項能夠成功，李寧公司將會利用自身的業務聯繫及其在服裝行業的強大業務鏈爲堡獅龍的營銷、供應鏈解決方案及分銷渠道提供幫助，讓堡獅龍走出業績泥潭。

作者：蔡凱鋮