原標題：中科建700億債務迷局 內部人曝400多家子公司存大量掛靠

來源：21世紀經濟報道

從2014年至2018年，短短四年多時間，中科建負債從60億暴增至700億，增了10倍之多。旗下子公司從7家增加到405家，呈爆發式增長。

近年來隨着債務頻繁違約爆雷，一些非知名央企開始以陷入債務困境這種特殊的方式進入公衆視野。過去一年時間，最爲典型的就是總部位於上海的中科建設開發總公司（下稱“中科建”），此前它只是中國科學院下屬一家籍籍無名的後勤企業。

公開資料顯示，中科建是一家全民所有制企業，其前身爲中國人民解放軍軍事科學院工程局，1999年軍企改革，以“軍轉地”的方式劃歸中科院管理。該公司此前長期從事部隊營房建造、國防建設業務。目前，中國科學院行政管理局持有中科建100%的股份，法定代表人爲顧瑋國。

2012年之前，中科建只做建築施工承包，沒有涉足其他領域，基本沒有融資貸款，施工工程中有不少是軍事工程，也獲得過獎項。公司原總部設在北京中關村中國科學院，2014年總部遷入上海。

中科建設官網在“大事記”欄目中稱，2014年10月1日，公司新一屆領導班子成立。此時，顧瑋國由副總經理崗位升任爲總經理。

此後幾年，中科建“矇眼狂奔”，在資本市場上以央企身份大舉融資，然後在2018年5月突然資金鍊斷裂，公司業務瀕臨崩潰，留下數百億債務，一地雞毛，至今清理過程仍然舉步維艱。

中科建總經理顧瑋國向21世紀經濟報道記者表示，“對外科學院有統一的口徑。目前預重整正有條不紊地推進，詳細的情況還沒有到對外披露的時候，相關情況確認了也可以第一時間向媒體公告”。

中科建管理人方面也表示，方案正在制定，投資者也在接洽中，目前還處於保密階段。至於預重整是否會進入正式的重整程序，需要債權人會議來決定。

四年超常規發展

21世紀經濟報道記者獲得的一份PPN發行材料顯示，2014年末，中科建總資產僅爲61.61億元，總負債僅有37.14億元，資產負債率60.29%。截至2015年6月末，中科建合併範圍內的子公司有7家，其中6家法定代表人爲顧瑋國。

不過，此後幾年，該公司一路高歌猛進，依靠大規模舉債快速發展，資產負債表迅速膨脹。

此後兩年的審計報告顯示，2015年末，中科建總資產爲123.72億元，總負債爲90.29億元。2016年末，總資產快速膨脹至407.72億元，負債增加到282.2億元。截至2016年末，中科建納入並表的子公司共計20家，比2015年末增加9家。

在中科建快速發展的過程中，各路資金蜂擁而至，有銀行貸款、非公開定向債務融資工具（PPN）、售後回租、債權轉讓回購、信託、私募、P2P，甚至民間借貸，只要能融到錢的方式，不論價格如何，該公司都敢用。

到2018年初，該公司債務已高達560億。根據此前顧瑋國所述，受到“中科系”波及的金融機構共178家，其中既有許多草根金融機構，也有摩根士丹利這樣的國際大行。

2020年1月6日，中科建發佈公告稱，由於規模爲15億元的“15中科建PPN001”違約，經債權人申請，2019年11月21日，上海市第三中級人民法院已經受理中科建設開發總公司預重整一案，由方達律師事務所擔任預重整期間的管理人。

4月16日，中科建預重整案第一次債權人會議召開，21世紀經濟報道記者曾獨家獲悉，從今年1月2日到3月26日，管理人一共收到740份債權申報，涉及債權人2035名，涉及總金額699.23億元。不過這700億元的申報額中（不排除有重複申報），近500億元還未能找到中科建相應的臺賬對應。

爲此，管理人方面表示：“我們已經向其他公司詢證，有的主債務人不是我們，我們向融資方和擔保方詢證了。目前，我們還沒發放第一批債權確認表。”

會上還透露，中科建旗下有各級控股、參股公司448家，呈現以中科建爲“傘尖”的傘形結構。其中，未註銷分公司40家，各級子公司405家，中科系另一個運營主體“中科建飛投資控股集團有限公司”（穿透後爲中科院行管局100%控股）下設42家子公司。

這也就意味着，從2014年至2018年，短短四年多時間，中科建負債從60億暴增至700億，增了10倍之多。旗下子公司從7家增加到405家，呈爆發式增長。

至於衆多的分子公司，中科建管理人方面表示，中科建一級子公司只有40多家，400多家是加上子公司的子公司和其他可能的參股公司。不過，法律上子公司是獨立的。

最新的情況，管理人進駐後恐怕也未摸清全貌。

根據管理人給債權人披露的信息，審計機構對中科建本部及23家分公司的財務數據進行覈銷後給出了一個初步數據。截至2019年末，中科建賬面總資產299.82億元，主要資產爲應收款和長期股權投資，這兩類資產共計278.64億元，佔中科建賬面總資產的92.94%。與此同時，賬面負債總額爲361.37億元，所有者權益爲-61.55億元。此外，還有17家未註銷的分公司資產負債數據尚在調查中。

大量“掛靠”公司存在

也有中科建內部人士向21世紀經濟報道記者透露，中科建之所以如此迅速發展，旗下的子公司一下子那麼多，除了部分是併購而來的，很多都是外部掛靠的項目公司。這些公司名義上是中科建子公司，實際出資卻另有其人，也就是實際控制人或實際出資人（以下簡稱“實控人”），並非中科建，公司的資產、運營一般由實控人控制，但是會借用中科建的名頭融資或者參與項目招投標等，有的也會用到中科建的某種等級資質。

如此，一種似乎合理的解釋是，中科建作爲最上層的控股公司，承擔了集團絕大部分的負債和擔保責任，而核心資產則主要沉澱在旗下各個子公司，如果融資資金實際由下面的子（分）公司使用，但到期不還，中科建自然債務壓力劇增。

中科建管理人也曾在第一次預重整會議上表示，由於內外部多種原因，中科建對部分分、子公司暫不具有實際控制力，甚至不掌握個別分、子公司的財務、經營狀況。

這位人士透露，民企之所以找央企掛靠，主要是借用央企的名頭。“國企對外資源協調能力更強，更容易得到項目。國企的融資也相對更容易，民企融資規模有限，成本高還不一定能借到。”

據其介紹，中科建系統內掛靠企業大量存在。中科建一份審計報告也顯示，截至2016年末，中科建還有未納入合併範圍的投資公司55家。其中有13家是2017年成立的；有11家持股比例低於50%；另有24家未實際履行出資義務；還有6家雖已經出資，但屬於代爲出資；有1家屬於未完全支付對價。

據介紹，除了子公司，有些行事蹊蹺的分公司也不排除是掛靠。比如某西部分公司，在一份借貸糾紛的判決書中，對於到底是該公司負責人個人借款還是分公司借款，中科建出具兩份截然不同的材料。第一份爲《中科建設開發總公司XX分公司委託收款通知》，用於證明委託收款，之後又作出截然相反的表述，稱是其借款。

在分公司的另一期訴訟判決書中，也顯示在提交給法院的訴訟文件中，該公司所加蓋的印章存在不一致，在該案中就使用了3枚不同印章，其他證據也證明這家公司多枚印章同時使用的情形。

至於掛靠的情況，顧瑋國接受21世紀經濟報道記者採訪時表示：“歷史遺留的問題是有的，後來就把所有的掛靠分包都取消了。”

管理人方面則表示掛靠的情況需要進一步調查。

第一次預重整大會中，管理人曾披露：“2019年12月24日，管理人在進駐中科建的第一時間對部分印章證照進行了接管，截至目前，管理人已接收中科建（包括分公司）印章89枚，證照57份。”這也意味着，中科建40家分公司，各級子公司405家，大部分沒有上交印章和證照。

高額融資顧問費

除了中科建自身爲了“借新還舊”或者“收購項目”需要大肆融資外，原本渴求資金的一些民企或實控人掛靠在中科建旗下後，便開始利用“央企”這塊金字招牌“瘋狂”融資。

21世紀經濟報道記者獲得多份中科建融資明細顯示，截至2018年末，中科建本部的負債爲41.26億元，融資成本從4.8%到24%不等。債權人有摩根士丹利這樣的國際性銀行，也有國內銀行、信託和融資租賃等。

而中科建的子公司中統計的未償還融資規模爲79.22億元，融資渠道更加五花八門。如中科浩飛旗下的上海中科科創文化集團有限公司，曾以超過72%的年化利率向一家園林公司和個人短期借款，也曾以14%-15%的利息向私募基金融資。福建海西中科建設有限公司也曾向小貸進行商票融資和以日0.23%的利率向個人借錢。

此外，中科建的分公司還有融資6.57億元（可能統計不全）。在分子公司的融資中，由中科建進行擔保的融資爲32.27億元。

不過這一數據未經中科建官方及管理人確認，不排除是部分統計情況。

爲什麼這些金融機構如此青睞中科建？內部人士透露，除了全民所有制企業的身份以外，一部分金融機構聯合“中介機構與人士”可能還存在另外的潛規則。

一位參與中科建融資過程的內部人士透露，不少金融機構幾億元的融資，要求通過第三方收取的財務顧問費高達數千萬元。比如，中科建某分公司，在向一家信託公司融資3億元的同時，需要向一家第三方中介機構支付高達近1200萬元的財務顧問費。

中科建一家子公司向金融機構融資6億元的同時，也需要向一家“中介機構”支付1200萬元顧問費。

該人士表示，實際操作的情況是，企業已經和金融機構談妥了融資規模和條件，然後根據金融機構有關人士的要求再和第三方簽訂融資顧問協議，支付相應的費用。

21世紀經濟報道記者經由裁判文書網獲取的一份判決書也顯示，甚至中科建旗下企業負責融資的人員也會在融資顧問費中收取回扣。

比如，朱某是中科建名下一個子公司投融資部經理，在經辦中科建與太平石化金融租賃有限公司融資租賃業務過程中，通過中介人員劉某某的居間介紹，促成中科建公司與太平石化公司簽訂《融資租賃合同》，以融資租賃的形式，向太平石化公司融資3億元，並支付給太平石化公司年化6%-7%的利息。中科建及子公司支付給劉某某中介費1800萬元，再由劉某某返還給朱某個人“中介諮詢費”600萬元，朱某某也因受賄罪被判處緩刑。

有銀行業人士分析認爲，頂着國企名頭，願意支付較高融資成本，再加上額外的財務顧問費，這可能是中科建能獲得鉅額融資的重要因素。