一些對沖基金警告，做空美元正在成爲一項“擁擠交易”，有可能出現軋空。

管理資產逾600億美元的藍灣資產管理公司（BlueBay Asset Management）最近對其美元空頭頭寸進行了獲利套現，AMP資本（AMP Capital）削減了其對新興市場貨幣的多頭押注。K2資產管理公司也在削減其風險敞口，因爲擔心作爲全球儲備貨幣的美元可能突然反彈。

如果他們是正確的，那麼做空美元的投資者（目前美元空倉已達兩年高位）可能看到他們今年夏天的收益全部泡湯。自3月底美聯儲火力全開的干預措施以來，做空美元這一外匯市場最流行的交易迄今爲止沒有顯示出任何減弱跡象，華爾街預測美元還會進一步下跌。

AMP資本駐悉尼的動態市場主管納德-納艾米（Nader Naeimi）表示：“做空美元正變成一項非常擁擠的交易。風險可能隨時顯現，美元有重新定位的空間。”

過去四個月裏，美元兌其他G-10國家的貨幣一直在下跌，做空頭寸持續增加。到了7月底，槓桿資金大量湧入日元，隨後歐元兩年來首次出現淨多倉。

雖然沒有一家對沖基金認爲美元會強勢迴歸，但他們指出，短期反彈的風險正在增加。

K2資產的研究主管喬治-布伯拉斯（George Boubouras）表示：“波動過大可能導致美元在短期內大幅反彈。這可能會令人痛苦，尤其是對一些新興市場而言，它們往往會因美元走強而遭受重創。”

其中一個驅動因素可能來自地緣政治風險的加劇，這往往會刺激波動和避險出價。上週五，彭博美元現貨指數錄得一個多月以來最大單日漲幅。

根據德銀和摩根大通的波動指數，儘管夏季市場活動往往趨於平穩，但外匯市場的波動貫穿了整個7月份。

8月也可能標誌着有利於美元的季節性流動的開始。一項衡量美元走強的指標顯示，在過去十年裏，從8月到11月，美元走強的趨勢趨於上升，在過去七次總統選舉前的一個季度美元平均上漲了3%。

不過，對美元空頭來說，任何反彈都將是短期的，也是進行更多押注的時機。 金馬基金管理公司（Golden Horse Fund Management Pte）董事總經理大衛-沃德（David Ward）表示：“顯而易見的風險在於市場大幅回調或尾部事件，”比如美國經濟復甦強於預期，但“這種復甦在近期內發生看起來越來越不太可能。”

責任編輯：於健 SF069